欧元区10月通胀率降至近四年最低 陷入恶性循环

　　欧洲央行7日将举行货币政策例会。由于近期公布的欧元区通胀数据显示出通缩风险正在加大，欧洲央行进一步降息以促进经济复苏的压力增加。不少分析认为年底前欧洲央行就将采取行动，并且不排除本周会议就宣布降息的可能性。

　　欧盟统计局10月31日公布的初步统计数据显示，今年10月，欧元区按年率计算的通货膨胀率从9月的1.1%降至0.7%，为2009年11月以来最低涨幅，此数值低于欧洲中央银行为维持物价稳定所设定的2%的警戒线。

　　这令外界担忧欧元区可能陷入通货紧缩，这将导致物价、薪酬和工业产出陷入下滑的恶性循环。许多分析师也因此修正了对欧洲央行近期是否会进一步降息的看法。

　　之前大多分析人士认为，欧洲央行会将利率维持在0.5%的历史低点，但他们认为目前欧洲央行将有足够理由进一步放宽货币政策。

　　比利时央行行长暨欧洲央行委员会成员之一吕克·克纳之前曾表示，通胀率持续走低已经成为一个越来越令人担忧的问题，如果通胀率继续走低，他认为这将成为进一步调整货币政策的充分理由。

　　苏格兰皇家银行(R BS)的分析师理查德·巴韦尔认为，欧洲央行设置的通胀目标是2%，目前通胀水平已经远低于预期，这种情况下，进一步放宽货币政策基本上已经成为无法避免的选择。

　　通货紧缩无疑将对欧洲本已疲弱的经济造成重大伤害。通缩局面将使消费者在物价下跌的预期中延迟消费，因此带来的销售下滑将使工厂订单减少，而工业产值下滑将导致裁员或减薪，这将使消费者进一步削减开支，使经济陷入恶性循环。

　　不少分析认为，欧洲央行近期将采取应对措施，但本周的会议上可能还不会急于行动。欧洲央行通常不会根据某个月的通胀数据作出政策决定，而是会观察通胀的中期走势，在下月的货币政策例会前将会有新的经济增长和通胀预测数据公布，因此本次会议上更可能只是再次强调央行愿意采取行动的立场。

　　美国环球通视公司分析师霍华德·阿切尔认为，通胀率的大幅下滑使欧洲央行本周会议很可能将利率降至0.25%。降息还可以促使欧元下滑，这也将有利于欧洲经济的恢复。但在欧洲央行12月的政策会议前，欧元区的经济增长和通胀预测数据将公布，因此12月会议降息的可能性更大。

　　欧元近来持续升值，欧元兑美元汇率升破1欧元兑1.38美元，为两年新高。这可能拖累本已经脆弱的欧洲经济，还可能进一步加剧通胀率的下滑，进一步加大了欧洲央行采取行动的可能性。

　　欧元区经济今年第二季度恢复增长，但失业率一直居高不下，成为阻碍经济强劲反弹的最大障碍。欧盟统计局10月31日公布的数据显示，今年9月欧元区失业率达12.2%，与上月数据持平，仍处于历史最高点。其中，25岁以下年轻人失业率依然远远高于平均水平，欧元区为24.1%，希腊、西班牙和新加入欧盟的克罗地亚25岁以下年轻人失业率分别高达57.3%、56.5%和52.8%。这也意味着欧元区经济虽然出现了复苏迹象，但仍非常脆弱。

　　还有分析认为，要想进一步放松货币政策，欧洲央行可能采取的措施还包括再次向市场注入大量流动性，即启动长期再融资操作。在2011年末和2012年初，欧洲央行曾启动两轮长期再融资操纵，向市场注入了约1万亿欧元流动性。

　　在上个月的货币政策会议上，欧洲央行行长德拉吉曾提出再次启动长期再融资操作的可能性，但目前还有部分欧洲央行委员反对这一提议，其中包括德国央行行长魏德曼。