安倍射出升级版“第三支箭”

　　“安倍经济学”（Abenomics）升级版的“第三支箭”，即一揽子经济改革计划终于问世了。日本首相安倍晋三（Shinzou Abe）此番动用的“工具”颇多，包括：下调日本企业税率至30%以下；允许养老金增加股票持仓；推行就业改革，鼓励女性就业；提高农业生产率；改革医疗、能源等行业。

　　在“前两支箭”初见成效但可用空间基本耗尽时，“第三支箭”能否刺激日本经济释放出更多的增长潜力？市场对此并不“买账”。昨日日经225指数收盘下跌逾百点，跌幅0.71%。

　　结构性改革成关键

　　在日本经历了长达20年的通缩和经济疲弱后，安倍晋三在2012年底上台后实施一系列刺激经济政策。“安倍经济学”一时间成为日本国内乃至世界热议的话题，而安倍经济学的利器就是其“三支箭”—“质化+量化”的货币政策、积极的财政政策以及结构性改革。

　　安倍在2013年6月14日首次射出了“第三支箭”，即经济成长战略。但是，市场对第三支箭的威力感到失望，股市随之调整。业内人士表示，“第三支箭”大部分措施已经过时，其回避了深层次结构性问题，日本的实体经济受到“第三支箭”的提振。

　　本周二（6月24日），安倍推出的一揽子经济改革计划实为去年6月份“第三支箭”的升级版。安倍在新闻发布会上充满信心地说道：“我们将排除万难，释放日本经济的潜力。经济增长计划是成功的关键。”

　　升级版的“第三支箭”中，大部分举措之前已有迹可寻，最受关注的是降低企业税和改革日本政府退休金投资基金(GPIF)。

　　安倍政府承诺，将在未来几年内将企业税率从目前的高于35%下调到30%以下，从而促进国外公司在日投资并振兴本国经济。与此同时，为应对企业税率下降带来的国家税收收入减少，日本政府将采取措施保证财政资源充足。

　　投资方面，政府允许养老金增加更多的股票持仓。提高GPIF在日本股市、海外股市、海外债市三大类资产的投资，每类资产投资比例提升5个百分点，占比分别升至17%、17%、16%。日本债券投资占比将由60%降至40%。

　　GPIF是全球最大的养老基金，为日本养老金账户持有者管理的资产规模达129万亿日元（约1.26万亿美元），资产管理规模高于墨西哥或韩国全年GDP，其投资风格的转变或影响全球资本市场。

　　最新的改革计划受日本央行（BOJ）的欢迎，不过有官员表示，目前的关键在于执行。安倍政府将如何充实这些改革计划并加以实施，仍需拭目以待。

　　“箭簇”仍需磨

　　尽管安倍此番射出了升级版的“第三支箭”，但似乎还有很多问题亟待解决。

　　在业内人士看来，升级版的“第三支箭”在关键细节处并没有增加实质性内容，在具体实施过程中，也存在很多模糊不清的地方。

　　安倍政府希望下调公司税率至30%以下，但并没有描述新的税率具体是多少、实施新税率的时间，以及是否会上调其他类型的税率以弥补公司税率下调对日本债务的影响。市场担心，在目前预算受限的情况下，安倍将如何实现这一预想。目前日本企业税率高达35%，远高于韩国的24%和新加坡的17%。

　　另外，考虑到日本政府背负的庞大公共债务，央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示，在没有确定其他替代税收来源时，就贸然调降公司税率是冒险的做法。

　　日本财政制度审议会在5月份公布的数据显示，目前日本的公共债务已高达1100万亿日元，达到了GDP规模的120%，在发达国家中最高。如果日本财政和税制改革失败，到2060年，日本的公共债务总额将达11400万亿日元，是当时国内总产值的5.6倍。

　　花旗日本(Citigroup Global Markets Japan)经济分析师饭冢尚己（Naoki Iizuka）表示，安倍的“第三支箭”，更像是飞镖而非利箭，希望看到更大胆的计划。

　　但有安倍经济学的支持者表示，“第三支箭”能够帮助日本摆脱结构性萧条以及通缩环境，只是需要时间。

　　“即便政府宣布了增长策略，也还需颁布各项法规，企业也需要时间开始采取行动。因此，需要花费10～20年时间才能使潜在增长率上升。” 日本综合研究所副理事长汤元健治（Kenji Yumoto）说道。