外管局：跨境资金流动双向波动成新常态

　　本报记者 柳灯 北京报道

　　10月23日，国家外汇管理局发布数据显示，9月，银行结售汇逆差1006亿元，为今年以来连续第二个月出现逆差。

　　某券商宏观分析师告诉21世纪经济报道记者，分项数据来看，主要是因为银行代客结售汇数据转为逆差，这显示出在今年汇率波动加大的背景下，客户持汇意愿在进一步增强。

　　对于这种情况，在10月23日国务院新闻办举行的新闻发布会上，外管局国际收支司司长管涛表示，未来我国跨境资金流动将在震荡中保持基本平衡，现阶段人民币汇率也趋近于均衡合理水平。“在这种情况下，由于内外部不确定性因素有所增加，可能会使得跨境资金流动双向波动成为一种新常态，这也是在中国经济新常态下的国际收支运行新常态。”

　　而外汇数据波动，是否意味着资本外流？对于目前社会上的这种担忧，管涛指出，现在我国的外汇储备规模比较大，即便将来由于跨境资金流动的双向波动，外汇储备出现阶段性回调也是可以承受的，这是我国抵御外部冲击的一个强有力的基础，“大家要用平常心看待近期外汇储备余额的波动。”

　　结售汇连续两月逆差

　　今年8月，时隔一年之后，银行结售汇转为逆差51亿元，9月逆差则进一步扩大至1006亿元。

　　而实际上，外贸顺差在8月创下3061亿元的单月新高后，9月份仍延续1901亿元的顺差。

　　为何二者出现了背离？

　　管涛解释，今年2月中旬，特别是3月17日扩大人民币对美元汇率双向浮动区间以来，人民币汇率呈现了明显的双向波动，有涨有跌，改变了过去的单边走势，这在一定程度上引导了市场，使得市场主体调整了外汇交易策略，企业购汇意愿普遍增强、结汇动机有所减弱。

　　事实上，通过进出口顺差和外商直接投资（FDI）流入的资金，主要体现在外汇存款余额的上升和外汇贷款余额的下降，而没有体现为外汇占款和结售汇顺差的增加。

　　需要指出的是，这种持汇意愿还在延续。

　　管涛指出，虽然最近几个月人民币汇率有所回升，但是在国内外经济金融环境错综复杂的情况下，企业对前期人民币汇率双向波动仍有预期，所以总体上仍然延续了增加外汇存款、减少外汇贷款和对外负债的财务调整。

　　对于这种情况，管涛认为，“当前中国有资本外流，但并非风险。”

　　他指出，初步预计，我国三季度国际收支仍是“经常项目顺差、资本项目逆差”的平衡格局，为央行改善宏观调控、扩大货币政策操作空间创造了有利条件。

　　同时，从调整的路径看，企业增加外汇存款，包括一些企业增加对外投资，使得我国贸易顺差由国家集中持有变成市场分散持有，符合藏汇于民的改革方向。

　　第三，近期由于人民币汇率双向波动、内外部环境错综复杂，资金由偏流入转向偏流出，“钟摆效应”比较明显，这也是正常的，况且两三百亿美元的供求缺口并不算大，是可以承受的。

　　外汇储备增长放缓新常态

　　对跨境资金双向波动的信心，来自于大量的外汇储备余额。

　　不过，央行日前发布的金融统计数据显示，今年9月末，国家外汇储备余额为3.89万亿美元，较6月末的3.99万亿美元减少约1000亿美元。

　　对此，管涛解释称，“根据我们分析，下降的主要原因是美元汇率在国际市场上走强引起的汇率折算变化。”

　　今年三季度，美元指数上升7.7%。我国外汇储备里面，除了美元资产以外，还有其他一些非美元资产，需要折算成美元对外公布，美元升值就会导致非美元资产在折算成美元时金额减少。

　　“但这些折算造成的余额变化只是账面的估值变化，并不是实际的损失，也不会有实际的跨境资金流动。因此，账面的估值变动和实际的损益并不是一回事。”管涛称。

　　而且，现在我国外汇储备规模已经达到三四万亿美元，未来国际市场上主要货币汇率波动可能还会造成外汇储备余额变动，但影响比较有限，主要货币汇率是有涨有跌的，对于这种波动的影响不必过度解读。

　　如何看待外汇储备余额的下降？

　　管涛称，首先，国家早已明确不追求外汇储备越多越好，今年前三季度外汇储备余额增长放缓，除了国际市场汇率波动的折算因素外，还反映了国际收支趋向基本平衡。今年年初，政府工作报告里提出的主要工作任务之一就是国际收支趋向基本平衡，现在正向这个目标迈进。

　　其次，今年人民币汇率形成机制改革又有新举措，扩大了人民币汇率的双向浮动区间，央行也在逐步淡出常态式的外汇市场干预。在这种情况下，市场自求平衡、外汇储备增长放缓就会变成一种新常态，符合改革的方向。