贵金属T+D保证金比例下调，投资者资金使用效率提高

　　从2014年10月31日清算时起，上海黄金交易所下调了贵金属延期交收合约（简称T+D）的保证金比例，黄金T+D合约的保证金比例从8%降为7%，白银T+D合约的保证金比例从10%降为9%。对于参与贵金属T+D交易的投资者而言，保证金比例的下调在贵金属波动相对温和的市场环境下提高了投资者的资金使用效率。

　　随着2000年以来的贵金属单边牛市的逐渐远去，具有双向交易功能的贵金属T+D得到了不少投资者的青睐，因为贵金属价格无论是上扬还是下跌投资者都可以运用贵金属T+D来获取收益。在经历了2011年和2013年贵金属市场的大起大落后，今年以来的黄金白银走势在许多时候呈现了较为温和的波动形态。2011年5月初一周内白银价格暴跌25%，2013年4月金价连破3个整数关口，这样极端波动的贵金属行情在今年并没有重演。较为温和的贵金属价格波动一方面大大减轻了投资者风险控制的压力，另一方面却使得投资者的资金使用效率有所下降。因为较为温和的贵金属价格波动往往意味着投资者即使判断正确，也只能实现较为平庸的收益。在新的市场形势下，上海黄金交易所下调贵金属T+D的保证金比例将大大提高投资者的资金使用效率。

　　以兴业银行的贵金属客户保证金变化为例，在此次下调之前，兴业银行客户的黄金T+D和白银T+D的保证金比例分别为10%和13%，那么保证金可以撬动的杠杆分别为10倍和7.6倍，即黄金T+D价格每变化1%，客户保证金变化10%，白银T+D价格每变化7.6%。保证金比例下调后，兴业银行客户的黄金T+D和白银T+D的保证金比例分别为9%和11%，那么保证金可以撬动的杠杆分别为11倍和9倍。两厢比较，我们可以发现，在保证金比例下调后，当投资者判断贵金属行情正确时，金价每1%的变化将带来11%的收益而不是下调之前的10%，金价每1%的变化将带来9%的收益而不是下调之前的7.6%。当然，保证金比例的下调同样意味着贵金属价格不利变动时风险的放大，需要投资者根据自己的风险承受强度量力而行。