携程11年盈利神话破灭 三大死穴导致老大地位不保

　　继途牛、艺龙和去哪儿网三家公司发布财报后，旅游行业龙头老大——携程网的财报姗姗来迟。虽然投资者对Q4的亏损早有预期，然而单季亏损3600万美元的现实依然让人始料不及。不少投资者质疑，对于细分领域市场不断被蚕食的携程，第一宝座还能坚持多久?

　　对于多年来稳坐第一宝座的携程来说，依靠“龙头老大”的行业地位及强大的资金实力，携程一直致力于打造“多产品线、一站式服务”的在线旅游商，在每一个细分战场都与敢于与竞争对手单挑。然而，在艺龙、去哪儿网的奋力追赶下，携程每条产品线都受到了严峻挑战，全产品线非但没能成为优势、反而变为了劣势。如今，携程的金刚不坏之体已破，不得已由OTA向平台化转变，希望以此来摆脱陷入被动的局面。

　　有钱任性 携程投资被指盲目

　　事实上，自梁建章回归后，由于业绩好、体量大、融资渠道通畅，“有钱任性”的携程为布局整个旅游产业链上下游列了一串长长的投资清单。特别是近年来，携程对外投资手笔越来越大，不但连续注资易到用车、一嗨租车等打车领域，更是重金入股了同程和途牛等同行企业。然而，目前来看，虽然携程几度放血，被投资的公司却并不甘臣服于携程体系，从同程、途牛在各自的主攻方向并未示弱上便可一窥端倪。

　　具体上看，携程先后投资了易到用车、一嗨租车等多家租车类公司，然而在打车大战中，携程系集体“失语”，尤其易到用车市场份额被滴滴、1号专车等大量侵蚀。

　　而携程投资的途家则停滞不前：一年来，在消费者面前，途家似乎已经用光了人们对于其发展的期待，相比对手推出的智能门锁等诸多应用，途家在发展创新方面乏善可陈。而其模式又始终游走在灰色领域，大大阻碍了其发展的步伐。

　　从历史规律上看，扩张而死的企业要比收缩而死的多得多。如果说主营业务烧钱，经营由盈转亏损是天灾，是竞争激烈所致。假如几年后，携程那些令人赞不绝口系列并购没有达到理想的效果，则是人祸，是主观、轻率的投资所致。

　　机票平台化技术壁垒难攻克 服务优势消失殆尽

　　结合国内行业的发展趋势来看，在线旅游行业平台的模式确实代表着未来。然而，这样的平台是基于对逻辑分析和技术支撑而成立的，并非每家企业都可染指。从对手方来说，作为技术型企业去哪儿网，当初百度决定收购去哪儿正是因为在旅游垂直搜索这个特殊的领域，去哪儿已经建立起了不低的进入壁垒，对于携程而言，即使资源丰富仍难以跨越“技术”上的鸿沟。

　　在平台化转型中，携程除了失去原有丰厚佣金收入外，由于对供应商的控制不力，各类投诉大量增加，包括预订却不出票、高价卖超售机票、收取高额退票费、捆绑保险等等诸多问题频频被曝出，令携程一直引以为傲的服务优势已经消失殆尽。

　　伴随着失去机票市场份额第一的位置，以及梁建章的回归，携程机票业务的“平台化”更像是“邯郸学步”，仅有意愿，却缺乏基础要素，也不清楚实现的路径。

　　选择做平台，携程在失去了原有丰厚佣金收入的同时，还丧失了曾经在服务上的优势，颇有画虎不成反类犬之感。

　　携程入股途牛困境

　　最令人哭笑不得的典型案例，就是携程入股途牛后，作茧自缚、形成困境。

　　一方面，途牛在入股同程后不仅没有形成合力，反而出现了同系阵营中 “械斗”，过去一年内途牛和同程持续的内耗，令携程十分尴尬。

　　2014年11月底，同程吴志祥截获小道消息，称途牛私下要求与途牛、同程同有合作的供应商，抬高对同程的供货价，甚至要求供应商二选一站队。

　　吴闻之大怒，亲自披挂上阵叫板于敦德，“假如有一天，你的供应商集体断供，三天之内，你将成为华尔街的一头死牛。”

　　双方由此拉开一场恶斗。途牛和同程之间的公关战、广告战、价格战、人才战轮番上演。

　　更诡异的是，作为两家公司共同的投资方，携程对同程途牛的竞争，似乎一直不闻不问，在这风口浪尖，却又高调宣布：2015年将投入10亿元来应对价格战。仅在双12促销活动期间，携程就推出了1000万个零利润产品。在回复记者的书面采访中，携程方表示，过去一段时间，携程一直忙于平台建设，休闲旅游业务增幅并不明显，接下来将在这方面真正发力。

　　事实上，携程入股途牛，没有给后者带来实质利益，反倒是一堆麻烦。毕竟，由于两者都是美国上市公司，按照法律规定不能在利益上有输送关系，这会影响到投资者利益，情节严重，还会触犯刑法。

　　这种局面，无论是对携程还是途牛来说，都是象是一个烫手的山芋。

　　携程徒增公关和做账能力

　　近一年来，携程最大的提升无疑在于其公关能力的提升，包括其花费重金大量招募市场公关人员，铺设各类媒介推广渠道，并且持续通过“负面”稿件压制各竞争对手。

　　对于携程来说，其最惯常的市值管理手法，就是在自己财报之前发布各种并购消息。

　　梁建章不仅善于融资，而且每次都会选择恰当的时间切口(大部分会集中财报披露前后的4、5月、8月或者年底)，进行小幅的融资并购以期达到抬高股价的目的。

　　而在做账上，携程的财报又一向追求极简，在公布的数据维度上能少则少，最鲜明的就是将机票、火车票等业务统称为大交通票务业务，从而掩盖机票增速放缓的事实，与基数较小增速较快的火车票合并，拉高整体增速。

　　另据财报显示：截至2014年四季度结束，携程旅行无线应用已经拥有约6亿累计下载量，环比增长70%。并在其对外发布的稿件中称2015年2月春节期间移动平台交易量占比更超过70%。

　　而有业内人士指出，这样的数字属于玩统计口径游戏。“携程无线量的占比，在分母里剔除了呼叫中心的交易量，那自然占比高了。”此外业内皆知的是，所谓的“下载量”毫无意义，“那都是可以刷出来的”，此前携程也被媒体爆出刷移动端的下载量。而更具有衡量标准的“激活量”，携程却始终未曾公布。

　　甚至，有投资人谈到自己接听携程财报电话时的感受说，“和上次相比，我一开始怀疑自己是否打错了电话? 判若两个公司，上次说亏钱，这次说盈利。上次说加人，这次说减人。是不是管理层这次已经给自己发完期权了，可以把股价作高了?”

　　有关公关和做账能力的提升，着实增强了携程在市值管理方面的实力， 然而，如果仅仅注重此处的提升，而在基本业务和服务上的改进乏善可陈，是否真的好?相信无论消费者还是投资人，心里都有一杆秤。