三大交易所发布指数熔断规定 明年1月1日起实施

　　北京晨报讯（首席记者 王洁）经过了漫长的公开征求意见，A股熔断机制终于出台。昨日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，将于2016年1月1日起正式实施。

　　三家交易所表示，从熔断机制公开征求意见情况看，投资者普遍认为30分钟的熔断时间过长，因此将触发5%熔断阈值暂停交易30分钟缩短至15分钟，但保留了尾盘阶段触发5%或全天任何时候触发7%暂停交易至收市的安排。

　　规定称，沪深300指数是反映沪深市场整体走势的重要指数产品，具有代表性好、抗操纵性强等特点，当其上涨或下跌达到7%时，往往意味着市场已经发生剧烈波动，可能面临极端系统性风险，因此需要给市场更多冷静时间，避免恐慌情绪蔓延，加剧市场波动。从境外市场看，美国、韩国、印度等市场均设有触发最高一档熔断阈值暂停至收市的安排，目的是为了防范系统性风险。

　　关于熔断阈值，交易所认为，在保留10%涨跌幅限制的前提下，可选的指数熔断阈值有限，5%和7%两档阈值是三家交易所在对过去11年历史数据进行分析测算的基础上提出的。其中，5%作为第一档阈值，可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑，以此阻断暴涨暴跌等极端异常行情的持续。

　　中国证监会昨日表示，从今年股市异常波动的情况看，涨跌停板制度在极端情况下不足以发挥稳定市场的作用，放宽或取消涨跌幅限制在短期内难以实施。

　　延伸阅读

　　深交所熔断期间仍可申报和撤单

　　1. 指数熔断对哪些品种的交易有影响？

　　触发熔断时，股票及股票相关品种的竞价交易均暂停；新股发行、配股、投票等非交易业务可正常申报；若指数熔断持续至15:00，相关证券当日不进行大宗交易。此外，由于技术系统的差异，各交易所在实施熔断产品范围、相关业务影响等方面略有不同。上交所上市的黄金交易型开放式基金、交易型货币市场基金、债券交易型开放式指数基金的竞价交易不熔断，A股、B股、基金等其他交易品种暂停交易。中金所将暂停沪深300、中证500、上证50等所有股指期货产品的交易，但国债期货交易正常进行。

　　2. 指数熔断结束后，以什么方式恢复交易？

　　上交所、深交所对15:00前结束的指数熔断，在熔断结束后，对已接受的申报进行集合竞价撮合成交，此后进入竞价交易阶段。中金所在指数熔断结束前3分钟，进行集合竞价指令申报，集合竞价指令申报结束后，立即进行集合竞价指令撮合，然后转入连续竞价交易。

　　3. 指数熔断期间，投资者能否申报或撤销申报？

　　上交所：指数熔断于15:00前结束的，熔断期间可继续申报，也可撤销申报。指数熔断持续至15:00结束的，熔断期间仅接受撤销申报，不接受其他申报。

　　深交所：熔断期间，投资者均可申报，也可撤销申报。

　　中金所：沪深300指数触发5%阈值的，相关合约进入12分钟的熔断期间，相关产品暂停交易，不接受指令申报和撤销；熔断期间结束后，进入3分钟集合竞价指令申报时间，其间接受指令申报和撤销。沪深300指数触发7%阈值的，或相关合约收市前15分钟内触发5%阈值的，相关合约暂停交易至当日收市，其间不接受指令申报和撤销。

　　4. 指数熔断期间，是否揭示参考成交价量？

　　指数熔断期间和熔断结束后的集合竞价期间，三家交易所均不揭示虚拟参考价格、虚拟匹配量、虚拟未匹配量。

　　5. 指数熔断机制对沪港通有什么影响？

　　沪股通适用内地指数熔断机制相关规则，当A股市场触发指数熔断阈值后，内地投资者与沪股通投资者在内地市场的交易均暂停。对于港股通，A股触发指数熔断机制后，港股通业务不受影响。

　　6. 指数熔断在股指期货合约交割日有哪些特殊安排？

　　在股指期货交割日13:00开市后，指数熔断机制不再实施。具体包括两种情形：一是13:00至15:00期间不再实施指数熔断；二是上午实施的指数熔断最迟在下午13:00起恢复交易。

　　7. 为何调整股指期货合约交易时间？

　　中金所调整股指期货开市、收市时间，与现货市场保持同步，即股指期货的集合竞价时间为每个交易日9:25-9:30，连续竞价交易时间为每交易日9:30-11:30和13:00-15:00。调整股指期货合约交易时间，主要是为了与现货股票市场保持一致。

　　北京晨报首席记者 王洁