业内：万科“毒丸”计划可行性不大

　　在12月20日晚间国金证券召开的电话会议上，投行并购部总经理李卓认为，“毒丸”和“焦土”等美式战略在目前国内A股的上市公司的环境里都是不太可行的。

　　李卓认为，万科目前的重大资产重组阶段的停牌目的可能要做两件事，一个是再融资，一个是发行股份购买资产。

　　“其实这两件事情都很难做下去，因为这两件事情都需要股东大会审批，而宝能股份占比已经达到了22%，如果未来跟安邦结成共同行动人的话，那么王石的任何的计划都很难推行。”李卓表示。

　　李卓认为，万科现在停牌也是缓兵之计，未来王石控制权能不能夺回来，存在很多变数。

　　“万科现在可能在做的就是‘白衣骑士’的做法，包括定向增发也是白衣骑士的做法。简单的说就是找一个白衣骑士从二级市场来捡筹码，但我觉得这个白衣骑士是很难找的。”李卓认为。

　　在上述电话里会议上，李卓从现实角度介绍了中国资本市场的趋势。

　　首先，他认为中国钱太多，金融资本未来会在很长的时间里越来越凶悍。

　　第二个趋势是上市公司的并购重组在今年以来是一种非常常态化的趋势。李卓预计中国境内重组2015年能达到3万亿，3万亿的规模占GDP的比例还是远低于美国同类数据的，也就是说目前这个数量和规模下可能还是有一个比较大的发展空间。

　　第三个趋势是估值水平持续提升。

　　第四个趋势是跨界并购持续增长。这两年明显的趋势是跨界并购。今年跨界并购达到27%。加上借壳上市以后，有1/3的是跨界并购的。

　　第五个趋势是重组对股价的影响趋弱。统计一般重组案例在复牌20日后股价情况，上市公司做并购重组（整体上市、借壳上市、产业并购三种类型）后股价增长的中位数是10.69%。

　　第六个趋势是壳价值的提升。去年壳的市值在15亿左右，今年以来壳的市值中值已经达到23亿。

　　“至少在注册制真正实施之前上市公司资本平台是稀缺的，这也是造成目前二级市场协议收购、举牌收购现象的逐步增多的原因，因为壳的价值还是非常大的，特别是从并购重组角度来说，现在出现了一种新的趋势，所谓的三维并购。”李卓介绍。

　　（编辑：罗诺）