央行对境外人民币开征存款准备金

　　中国证券网讯 17日，央行下发《关于境外人民币业务参加行在境内代理行存放执行正常存款准备金率的通知》，将自1月25日起，对境外参加行存放在境内代理行等境内银行的境外人民币存款执行正常存款准备金率。

　　据证券时报1月18日报道，《通知》表示，境外人民币业务参加行存放境内代理行人民币存款执行正常存款准备金率，即境内代理行现行法定存款准备金率；港澳人民币业务清算行（具体指中国银行（香港）和中国银行澳门分行）存放中国人民银行深圳市和珠海市中心支行清算账户人民币存款、其他人民币业务清算行存放境内母行清算账户人民币存款参照执行。

　　境内代理行首次代交存的存款基数为2015年末境外人民币业务参加行在境内代理行开立全部账户中的人民币存款余额，央行将根据宏观审慎原则，按季评估和调整交存基数。

　　上述所谓的“执行正常存款准备金率”，实际上源自于2014年12月央行发布的《关于存款口径调整后存款准备金政策和利率管理政策有关事项的通知》（银发【2014】287号）中提及，“境外金融机构在境内金融机构存放纳入存款准备金交付范围，存款准备金暂定为零”。央行方面表示，经过一年多的准备工作，相关技术条件已经具备，可以开始对境外清算行和参加行在境内代理行的资金存放执行现行法定存款准备金率。

　　值得注意的是，央行选择此时开始对离岸人民币征收存款准备金率，不少市场人士认为，旨在进一步锁定离岸人民币流动性，提高离岸人民币利率，从而达到打击做空人民币的目的。

　　国信证券首席宏观分析师董德志称，按目前境外人民币存款约1.3万亿左右计算，此政策将导致2000多亿元的离岸人民币被锁定，这会降低离岸人民币的货币创造，造成离岸人民币流动性进一步收紧。

　　不过，兴业银行兼华福证券首席经济学家鲁政委称，与外币流入需要结汇才能完成境内货币的“发行”不同，境外人民币存放在境内，除非有严格的账户隔离，否则其自动就成为了增发的境内货币。按照现行规则，本来就需要将其视同为境内货币，缴纳存款准备金只是依照现行规定执行而已。

　　“该政策与市场所说的‘爆打空头稳汇率’似乎并无直接关系。在海外的人民币贬值预期下，此前人民币回流境内的规模过多，此次执行存款准备金率，有助于提高回流套利成本，避免离岸利率持续畸高。”鲁政委说。

　　董德志也表示，此次针对的本币政策调整与境内机构一样，即在境内对境内外人民币存款一视同仁，但不能确定此举是否是为了封杀境外人民币业务行利用人民币调出境外做空，对人民币汇率影响几何尚不可知。

　　尽管如此，一外资行人士表示，一旦《通知》执行后导致离岸人民币利率飙升并维持高位，跨境套利将更加疯狂，目前贸易项下的跨境资金审查较为严格，但资本项下的跨境资金流动仍相对容易，届时央行需提前做好应对措施。