“定投”，暴力推荐的基金投资方法(图)

　　懒汉·高手

　　A股指数未来十五年可以上涨十倍？

　　我自己买了指数基金

　　让基金替我选时，让时间帮我挣钱

　　股市涨了这么多，已经有不少人觉得太疯狂了，此时再买基金是否风险太大呢？这确实是一个值得考虑的问题。

　　将资金交给基金去管理的投资者，实际上已经从心底里承认自己没有能力把握好股市的升跌。这样的投资者，与其自己去担心入市的时机，还不如把这个问题交给基金公司和基金经理去考虑算了。如果您真的认为您有能力把握入市时机，那还不如自己直接投资股市赚得更多。

　　尽管我们可以把选时的问题交给基金公司和基金经理去考虑，但如果万一恰好买在股市的大头部，那也很不妙，而以“定期定投”的方式买基金，则能很好地回避选时的风险。

　　风靡全球的长期投资方式

　　“定期定投”是指每隔一段固定时间，投入固定金额的资金，投资同一基金，一般是以月度为单位时间。即不论市场行情如何波动，投资者在每月固定的时间，以固定的金额，持续投资指定的开放式基金。

　　“定期定投”是一种风靡全球的长期投资方式。其最大的好处是，由于每次投入的金额固定，当基金净值高时，买进的份额较少；而在基金净值低时，买进的份额就较多。这样长期累积下来，投资者整体的基金成本就会低于基金净值的平均值，从而保证投资者获得长期的投资收益。

　　“定期定投”可靠吗？笔者对此专门进行了实证研究。

　　熊市5年“定期定投”结果如何？

　　笔者选择了2001年6月30日到2006年6月30日这段时间进行统计。这样选的原因是：2001年6月A股市场正处于五年前的最高点，这段时间是A股历史上最漫长的熊市，我们可以看看即使在这样一个熊市来临之前开始“定期定投”会有一个怎样的结果。

　　假设某投资者在2001年6月30日开始其“定期定投”计划，在每月的最后一个交易日投资1000元申购某只基金（由于当时国内还没有开放式基金，我们假设封闭式基金可以像开放式基金一样按单位净值进行申购），到2006年6月30日投资满五年时，统计情况显示出以下结果：

　　收益绝对不俗！

　　以“定期定投”法投资任何一只封闭式基金，均可以获得不俗的收益。收益率最低的为19.16％（相当于年回报3.57％），最高的达89.085％（相当于年回报13.59％），平均水平可达44％（相当于年回报7.6％）。需要说明的是，上述回报率是按全部投入资金总额计算的，由于绝大多数资金投入的时间不足五年，实际回报率要比上述计算结果高得多。

　　亏损风险大大减小

　　“定期定投”期间也有亏损的风险，但比其股市的跌幅和基金的净值跌幅要小得多。亏损最多的一只基金，最大亏损幅度达16.446％———当时是2002年底，上证指数比2001年6月底跌了38.79％，该基金的单位净值比2001年6月底跌了29.83％；而最好的一只基金只亏7.925％。

　　比一次性投入更早减亏

　　“定期定投”比一次性投入更早摆脱亏损。就以曾经亏损最多的基金汉鼎为例，2001年6月30日的单位净值是1.0411元，当它2006年4月单位净值重回1.0411元以上时，“定期定投”的投资者早在4个月前已开始盈利，其时已盈利超过20％。

　　比指数更早翻身

　　“定期定投”比指数更早翻身。以“定期定投”收益最低的基金裕阳为例，投资者在2003年12月第一次扭亏，当时上证指数比2001年6月底下跌38.79％；2005年12月彻底摆脱亏损时，上证指数仍比2001年6月底下跌47.65％。

　　“定期定投”第一只开放式基金又如何？

　　为了验证这个结论在开放式基金上的结果，笔者对国内第一只开放式基金华安创新基金也进行了实证研究，也取得了相同的结论———

　　从2001年9月开始“定期定投”到2006年9月底，期间最大亏损8.559％；2003年12月初次扭亏；2005年6月彻底扭亏，到2006年9月底盈利56.325％。

　　结论实现轻松投资梦想

　　上述实证结果告诉我们，“定期定投”计划从长期来看，能够保证投资者获得超过市场平均水平的收益。而且“定期定投”不必考虑入市时机，不需要研究股市、研究上市公司，是一种理想的“傻瓜投资法”，可以实现轻松投资的梦想。　　图：每月投一笔钱，把赚钱工作交给基金去做，咱们只管去做喜欢的事情，实现人生梦想。

　　投资什么基金

　　上面的实证研究也告诉我们，选择什么基金进行投资，其结果是差距很大的。也许很多专家会告诉投资者，要根据基金公司、基金经理以往的业绩去进行选择，但国内基金业发展的时间还太短。

　　郑重推荐指数基金

　　国际成熟市场的经验告诉我们，能够长期保持业绩出色的基金经理实在是凤毛麟角，选对基金就像选股市黑马一样难。

　　在前几年的熊市中，基金整体业绩一直强于指数。2003年基金净值平均超越了上证综指7.16个百分点，2004年超越近15个百分点，2005年超越近12个百分点。但2006年上证指数涨幅达到了130％，而同期净值增长超过这一数字的基金却只有19只，仅占168只成立一年以上的偏股型基金的11.3％，而所有股票型基金的年平均收益率为109.83％，明显低于指数涨幅。

　　海外成熟市场的经验也显示，牛市中，主动管理型的基金往往跑不过被动投资型的指数。因此笔者向投资者推荐指数基金。因为指数基金几乎完全克隆指数，能够取得接近指数的涨幅。

　　由于国内推出指数型基金的时间较短，没法进行实证研究，但是在封闭式基金中有基金景福和基金兴和这两只半指数化基金。从实证研究的结果看，2001年5月-2006年5月，基金兴和最大亏损幅度为8.651％，五年收益为28.398％；基金景福最大亏损幅度为13.624％，五年收益为21.031％。可见在熊市中，指数基金的收益不高，但损失也不算太大。

　　但是再看后几个月的数据，就可以发现者两只基金的收益情况明显提升，到11月底，基金兴和和基金景福的累计收益率分别达到了38.287％和45.863％，说明指数基金在牛市中赚钱效应较为明显。

　　股市指数长期来看总是上涨的

　　由于宏观经济持续增长和股市扩容是大势所趋，因此从长期来看，股市的指数总是上涨的，这点也得到了全世界所有股市历史的验证。尽管我们不能确定未来某个特定的时点指数相对目前的涨跌，但是可以确定指数在未来可以超越现在———在过去的15年中，上证指数涨了8倍多；未来15年我国GDP增长的目标是翻两番，一般而言上市公司的业绩增长会超过GDP的增长；人民币也将持续升值；假设保持目前估值水平不变的话，A股指数未来15年可以上涨超过10倍。选择指数基金长期进行“定期定投”将获得极其丰厚的回报。

　　投资基金的误区

　　追新，买低，喜分红，做波段

　　2006年以来，投资基金已经成了一种时尚，但很多投资者仍然不太懂得如何去投资基金。

　　误区之一 热衷申购新基金：“新”就好？

　　首先，发行新的开放式基金跟发新股是完全不同的两回事。

　　在中国股市，新股上市几乎都有相当幅度的上涨，如果买到了原始股，几乎是包赚不赔。但开放式基金完全按照基金的单位净值来进行申购和赎回，不存在上市溢价（ETF和LOF除外），同样存在亏损的风险。比如2006年11月份受到抢购的华夏优势增长基金，发行价是1元/份，但到了12月8日其单位净值只有0.998元，投资者暂时出现了账面亏损。

　　其次，首发申购并不比后续申购赚得多。同样以华夏优势增长基金为例，2006年11月21日以1元/份申购，到2007年1月4日，单位净值达到1.128元，总收益12.8％，年化收益率106.18％；而在该基金首发时未能成功申购的投资者，如果在2006年12月18日该基金重新开发申购后，以其当时的单位净值1.066元申购的话，到1月4日，单位净值同样也达到1.128元，总收益5.82％，年化收益率达124.88％。可见获得首发申购并没有取得更高的收益。

　　第三，新基金并不比老基金赚得多，在牛市中尤其如此。新基金发行之后，手头全是现金，将其买成股票需要一段时间；而老基金已经完成建仓。如果这段时间里股市上涨，老基金的单位净值就会比新基金涨得快，比如华夏大盘基金2006年11月21日到2007年1月4日之间的涨幅就达到了21.98％，比华夏优势增长基金高了9.17个百分点；相反，如果股市下跌，老基金的单位净值也会比新基金跌得快，新基金因为持有较多现金，还可以在股市下跌后买到更多便宜的股票。所以一般情况下，股市上涨过程中买老基金比买新基金划得来，而在股市下跌过程中，则买新基金更好。

　　误区之二 喜欢单位净值低的基金

　　很多投资者认为单位净值低的基金便宜，喜欢申购单位净值低的基金，但实际上“一分钱，一份货”，一来单位净值低的基金通常说明其收益较低（不考虑分红因素）；二来同样涨10％，1元/份的基金只能赚0.10元/份，而2元/份的基金就能赚0.20元/份，完全没有差别。

　　比如易方达策略和易方达策略2号这2只同类型的基金，在2006年11月1日到2007年1月4日期间的单位净值涨幅分别为37.72％和37.03％，单位净值较高的易方达策略涨得还略多一些。

　　误区之三 喜欢基金分红

　　很多投资者喜欢基金分红，认为可以取得现实的回报，但这只是一个短视的观点。

　　假设某人投资10万元，每年都能获利20％。此时出现两种做法：

　　其一，每年都将利润再投资，10年后可达61.9万元，20年后可达383.4万元，30年后可达2373.8万元；

　　其二：每年都把利润取出来不再投资———30年后只不过有70万元而已。

　　难怪有人把“复利”称为“世界第八大奇迹”。而基金分红实际上就是部分放弃复利，对于一个长期投资者而言绝对不是什么好事。

　　不过现在的基金公司为了迎合投资者的爱好，也不得不大张旗鼓地进行分红，既可以迎合喜欢分红的投资者，还可以降低基金的单位净值，迎合喜欢低净值基金的投资者。

　　在这样的情况下，投资者最好更基金公司签订红利再投资协议，保证自己投资的“复利”效应。

　　误区之四 希望能够在开放式基金上做波段

　　有些投资者把炒股的那一套带到了基金投资上来，希望能够在开放式基金上做波段———在基金的净值低谷申购，净值高峰赎回。如果真能做到的话当然是最好的了，可以把收益最大化。问题是，如果你能够准确把握基金净值的低谷和高峰的话，何不直接去股市博杀，还要把资金交给基金干嘛？

　　我的“定期定投”经验

　　一、委托银行执行

　　“定期定投”可以委托银行执行，也可以自己实行。自己实行尽管可以通过网上交易等手段获得一些申购费率的优惠，但存在容易遗忘、容易受个人资金状况影响、容易受股市行情波动影响等因素而不能严格执行“定期定投”计划的风险。而委托银行执行则可以保证不受干扰地严格执行计划。

　　二、红利再投资

　　如果没有红利再投资，就不能享受复利带来的超额收益。所以再与银行签约时，切记与银行签订红利再投资条款。

　　三、立足长期

　　“定期定投”的优势要在较长时间后才能显示出来，所以“定期定投”一定要立足长期，有5年以上的长期投资打算。