扬子晚报网消息每天早晨,在深港两市开盘的头5分钟,王先生都要在电脑屏幕上来回切换A股和H股的价格信息。每月,他的资金在深圳和香港两地账户间以6位数频频流动。王先生不禁想起初中上物理课时让大家着迷的“连通器”实验——在U型管的两端,因为压力差的作用,高低水位总会平衡。
在港开户有明道暗道
在人民币升值的背景下,H股市场不仅平均市盈率远低于A股,而且也是人民币资产的另外形式——在享受升值的同时也许更安全。这是导致内地资金大量流往香港的作用力。明的流出通道是QDII——5月11日,中国银监会宣布放宽QDII(合格境内机构投资者)限制,商业银行可以将代客境外理财产品总金额的一半,投资于境外股票及其结构性产品。而内地人自行在香港开户则是暗道。
“第一种方式是,内地居民利用‘自由行’等机会到香港开立H股证券交易账户,投资H股。第二种方式是,由证券公司协助开立H股证券交易账户进行投资。”一位创新类证券公司香港研究主管说。这些证券公司一般都在内地拥有分支机构的香港券商,或者在香港拥有机构的内地证券公司。
据位于一家证券公司驻京办事处的客户经理介绍，在香港开户并不难,只要带上身份证和诸如电费通知单或信用卡账单之类的通讯地址证明,前往证券公司分支机构签署经纪协议,一周内就会收到自香港寄出的账号与密码,这是H股交易系统的网上通道。但资金转账就不这么简单。如果资金没有超过购汇额度,可以兑换汇款至香港银行账户(证券公司在国内可帮助代开),费用一般为260元人民币；如果超过购汇额度,可以用多人的账户分批购汇,再分批把资金打到香港账户上。
根据内地的监管规定,境外证券公司不得在内地给内地居民开户。因此以前,证券公司一般会严格要求开户人亲自到香港开户。这也就有了此前盛传的“拿黑塑料袋装现金到香港炒股”的内地投资客的传奇形象。
高价A股将带H股上涨
王先生的港股账户中主要品种是两地上市的A+H类型股,譬如招商银行,“同股同权,我相信最终高价A股会带动H股价格上涨,至少现在低价H股更安全”。
“港股吸引我的地方就是它的估值便宜,环境更理性,因此我手里的股票大多是打算做中长期的。”王先生说,“收益率一定是比不过A股,但感觉香港的环境比较规范,很少有一不小心就被庄家戏耍的感觉。”
在王先生看来,港股的独特之处,最重要的是机制,比如卖空机制、保证金交易,还有“四两拨千斤”的窝轮(Warrant)交易等等。
“前些日子刚特意去香港开了卖空的户口,卖空一只股票,快赚了一把。”王先生得意地说。
当然,这其中的风险也是相当大的。王先生说,首先是消息是否准确,如果是假消息,股票不跌反涨,那就很惨。此外,时间点也相当重要,这关系到你要付出多少利率的问题。如果消息迟迟不公布,那么你的损失可能也是相当大的。
内地炒港股投资者成熟了
内地民间资金掀起炒港股浪潮,这并不是第一次。知名基金经理赵丹阳这一代资深投资者都还记得2001年之后A股市场低迷时广东不少居民涌往香港炒股的情景。“那时在广州有好些所谓赴港旅行团,到港后并没有观光节目,而是就地解散自由活动,团友们分头去炒港股。”内资入港,被香港媒体称为“水浸香江”。本轮国内牛市很多知名的私募明星,不少资本正是在那一波炒港股中积累获得。如今,这样的情况再一次上演。
“不过这一波内地资金炒港股与上一轮有不同。”招商证券(香港)公司研究部主管何钟说，上一波内地人更多是做小盘股,希望模仿国内“做庄”模式；而这一波内地投资者更成熟,都喜欢大盘蓝筹,尤其是像中国移动这样在内地未上市的公司。“不少人最近拿着国际投行的英文报告，询问亚太其他市场的投资可能。”
另外资金量与当年也不可同日而语了。“很多内地客开户后操作资金都上百万、上千万。”一家香港证券公司人士说。
A股与H股价差1.55倍
从历史上看,从1993年开始出现A+H两地上市后,就一直存在差价,总体上A股对H股一直有溢价,只在1994年、1995年以及2006年间出现过短暂的几次折价情况。数据显示,A-H的价差关系从1994年以来的平均水平为3.22倍,1998年8月的最高峰还曾达到11.4倍。由此看来,目前100%多的A-H股溢价还是处于相对低的水平。
国泰君安研究所分析师戴涛统计后认为,目前A-H价差为1.55倍,A股近50倍市盈率存在一定的高估;而1998年时的A-H价差,主要原因是国际投资者对来自中国内地的这些质地优良、价格便宜的上市公司还缺乏了解,使得H股被严重低估。
面对A+H类型股接近100%的差价,有关两地定价权的争论再起。有舆论认为,随着内地人更多投资香港,两地价差会缩小,定价权也会回归,中国居民实现直接的资产篮子全球配置亦会成为现实。21世纪经济报道
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