大盘止跌反弹后市仍有反复

　　虽然周三股市的暴跌，对市场人气打击很大，以至股市是否已经出现“中期头部”之说到处流传。但是，周四的行情则是低开高走，尤其是到了下午，在绩优股的引领下，大盘出现了强劲的反弹，阳线实体覆盖了前一天的阴线实体，并且股指还收复了20天均线。

　　申银万国研究所首席分析师桂浩明

　　应该承认的是，5月份以来，股市的上涨是偏快的。在证监会出台加强投资者教育，防范市场风险的通知、央行推出三项政策调控经济活动之后，按理来说市场的过热局面应该有所收敛。但实际状况是股市行情基本不受其影响，只是出现短暂的调整，随后则加速上涨。这种状况，在表面上看似乎是股市走势的异常强劲，但深入地分析一下也可以看出，它在某种程度上已经有了非理性的色彩，而这无论如何是不可能长期延续的。也许，对部分投资者来说，也就是在等一个4500点的目标位。但是，这毕竟是缺乏实质性力量支持的信念。在财政部调高印花税，骤然加大了股票交易的成本之后，自然导致了市场中多空力量对比的逆转，于是也就有了5月30日的暴跌。

　　暴跌也是不理性的

　　但是，在某种角度上，5月30日的暴跌也是不理性的。事实上，5月份股市的上涨，主要是题材股价格的大幅飚升，而那些绩优蓝筹股则并没有什么突出的表现。换言之，如果说市场存在什么泡沫的话，那么主要是结构性泡沫。既然是结构性泡沫，而市场却还以大面积下跌，这显然不合理。这也就是说，股市客观上已经出现了某种超跌。既然是超跌，那么就一定会得到矫正。在5月31日，那些原本蛰伏的绩优蓝筹股，纷纷有所动作，其中银行板块股票表现更突出一点，这就不但抑制住了大盘的下跌动力，也利用其巨大的权重作用，将大盘重新推动起来。当天股市从前市的暴跌195点到后市的最多上涨125点，实际上就是绩优蓝筹股启动的结果。

　　盘面显示，一批二线绩优股的涨停在聚集市场人气方面起到了很大的作用，而银行板块中蓝筹股的走高，则对引领大盘全面反弹，起到了重要的作用。

　　后市会有比较多的反复

　　不过，毕竟股市是刚经历了一次暴跌，而且这次暴跌的起因———调高印花税，加大交易成本这个因素是长期存在的。虽然，它不会从根本上改变市场的运行方向，但是对行情还是有所冲击的。绩优蓝筹股由于前期上涨不多，现在强势反弹，虽然拉动了指数的上行，但对于其它股票来说，影响力是有限的。周四沪深两市都是下跌股票数量远远超过上涨股票数量，而且在股指明显上涨的背景下，仍然有几百个股票处于跌停状态，这也表明市场对绩优蓝筹股引领的反弹，并不是十分认同的，在某种程度上甚至还担心会不会形成新的“二八现象”。这就在很大程度上，使得市场的上涨动力无法协调一致，导致盘面走势也出现某种紊乱。看得出，这种局面并不是一下子就会获得解决的，这就决定了现在虽然出现了绩优蓝筹股引领的反弹行情，但市场并没有真正走出调整的格局，后市会有比较多的反复，而且将会延续一段时间。

　　5月份的交易已经结束，尽管在月底的时候大盘出现过单日暴跌，但就月线来说，仍然是上涨的，这样就沪市来说已经是连续10个月上涨了。而如果在6月份，市场整理充分，结构性调整能有序进行，那么很可能股市还会拉出第11根月阳线。换言之，大盘也就不可能出现所谓的“中期头部”。

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