美元在沉默中爆发

　　巴菲特这句“在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪”的箴言，总是在特定的情况下派上用场。就在人们纷纷担忧美元跌势没完没了的时刻，上周末美元指数展开了绝地反击，逐渐远离80点附近的“雷区”。

　　美元的利好也纷至沓来。

美国国债收益率大幅扬升，吸引美国投资者资金回流和外国投资者趋之若鹜。由于市场对美联储降息的预期逐渐偃旗息鼓，美国国债迅速拉大与其他政府债券的收益率差距。6月7日，美国10年期国债收益率创下了3年以来最大单日升幅。

　　美国利率期货走势暗示，在今年以及2008年的大部分时间里，联邦基金利率几乎都不可能被调降。“原先激进地压注美联储降息的投资者都‘调转船头’，人们开始更多地谈论升息的可能性。”加拿大皇家银行资本外汇交易策略师大卫·瓦特说，“这和乐观的经济报告和资金回流一道，给美元带来了动力。”

　　美国4月贸易赤字出人意料地缩窄，4月份贸易赤字减少6.2%至585亿美元，这是因为美元贬值推动出口创下记录并且抑制进口需求。由于美元的下跌以及欧洲、亚洲的经济扩张催生了对美国商品的需求，美国贸易赤字从去年8月的676亿美元一路下滑。

　　美元本轮下跌其实是在“重复昨天的故事”。20世纪80年代，当日本和德国在世界经济舞台上崛起时，美元同样受到重创。从1985年3月至1987年12月，美元兑日元和德国马克贬值将近50%。但是当日本房地产市场和股票市场风向大变，以及西德吸收了东德的经济以后，这些货币逐渐消沉，美元重新站稳脚跟。

　　不过，美元指数于2001年7月创下121.02的历史高点之后，就陷入了长达6年的漫漫熊途，其间虽有反复，但始终未能摆脱下跌的阴影。

　　世华财讯外汇分析师刘东亮在接受本报记者采访时表示，美元的持续下跌主要是因为：美国经济结构失衡，长期维持双赤字且愈演愈烈；自2001年起美元进入降息周期，利率曾一度低至1％，美元资产吸引力下降；美国官方默许弱势美元，以减轻对外债务压力。

　　现在讨论美元底部问题，似乎还为时太早。刘东亮表示，目前无论从基本面还是技术面，美元的前景都不乐观，面临着利率优势缩小，贸易赤字难以扭转，经济增长放缓等诸多问题。在可见的时间段内，难以预期美元将会结束疲软态势，其间虽有反弹，但并非主基调。从技术面看，美元尚未发出反转信号，长期下跌趋势依然在持续。