国际：500亿美元游戏

　　国际

　　500亿美元游戏

　　■本刊记者/刘志伟

　　麦道夫案是一个巨大泡沫形成和崩溃的过程，这和几十年来华尔街的兴衰恰好暗合

　　佛罗里达棕榈滩，近岸内航道边，高耸的灌木后一扇厚厚的刨光木质大门已有10多天没有打开过了。

　　这个占地800平方米，有5个卧室、7个卫生间、一个游船码头的院子价值940万美元，是纳斯达克前主席伯纳德·麦道夫的家，确切的说，是家之一。在这个富人云集的地方这个宅子不算什么，但它的主人却完全不同——他制造了迄今为止这个世界上最令人震惊、涉案金额最大的金融诈骗案。自2008年12月11日被捕，他和他的家人就再没出现过。

　　“伯尼”，在佛罗里达州，整个犹太社区都这样亲切地叫他。如今，他变成了“那个人”，似乎他的名字一碰到嘴唇就会打哆嗦。在棕榈滩，人们见面打招呼的方式变成，“你有没有投资给那个人？”很不幸，很多人都没办法说“NO”。

　　棕榈滩上布雷克斯酒店北侧有四幢价值数百万的豪宅最近在挂牌出售，典当行里用来贷款的抵押品既有法拉利也有珠宝首饰，麦道夫改变或正在改变很多人的生活。

　　2009年1月1日，是麦道夫公布其所有财产的截止时间，他创办于上世纪90年代的证券咨询公司如今正在清算，这将决定在以往20多年他吸收的所有投资中有多少人会得到补偿，有多少人会血本无归。财产公布前，法院批准的清算费用是2800余万。这一天距离美国国会就麦道夫500亿美金金融欺诈案首次听证会还有四天。500亿美金的损失，只是初步估计。

　　1月2日，麦道夫案负责清算的财产托管人欧文·H ·皮查德突然向联邦法院提交一份“非常紧急”的报告，要求能够随时传唤证人、调查文件，这一罕见举动已超出一个财产托管人的传统任务范围。麦道夫案涉及的范围超出了所有人的最初想象。

　　现代华尔街的先驱

　　长着一头卷发和一个尖鼻子的麦道夫，说话温和、内向，看上去甚至有点羞涩，1938年生于纽约一个犹太家庭，如今70岁。在美国，犹太社区是最受欢迎的移民社区。他们大多有钱，而且有礼貌。不过麦道夫的父母并不富有。他在皇后区长大，那里是纽约市面积最大的行政区，也是相对欠发达地区。

　　很多文章都提到他年轻时替人安装喷淋系统，并且在雷雨天海浪高达2.4米的纽约长滩当救生员，但至少他在22岁时，已经用辛苦赚到的5000美元开办了自己的第一家公司“伯纳德·麦道夫投资证券公司”。这家1960年创建的公司，在很长一段时间做的都是中介业务，为股票买家和卖家撮合交易。创办7年后，麦道夫的弟弟彼得加入。到上世纪80年代初，这家公司成为美国证券业最大的独立交易公司之一。麦道夫的两个儿子后来加入，其他在此工作的亲戚还有麦道夫的侄女和侄子。2000年，该公司拥有了3亿美元左右的资产。

　　麦道夫年轻时就读的大学位于纽约市区，霍夫斯特大学法学院，但他有没有顺利毕业至今仍是迷，即使他后来获得了该大学的“杰出校友奖”。他对金钱往来的兴趣显然超过了法律。在公司迅速发展起来的80年代，麦道夫开始极力倡导证券交易的电子化，是全国证券交易商自动报价系统协会，纳斯达克的主要推动者。因此麦道夫与全美证券交易商协会保持着密切关系。1990年，麦道夫成为纳斯达克主席，还担任过证券交易商协会的副主席、董事会成员以及纽约地区主席。麦道夫曾被称为现代华尔街的先驱。

　　麦道夫多年来一直在推进纳斯达克内部的透明以及责任感，这在今天看来颇有些讽刺。但他此前的成就为他后来的行为埋下了伏笔。在上世纪90年代，麦道夫开始涉足资产管理业务，创建了另一家进行资产管理的投资咨询公司。如今该公司位于纽约一所被称为“口红”的办公大楼的第17层。

　　房间里最聪明的人

　　麦道夫在纳斯达克积累的声望，使他成为美国上流社会的一份子。他资产管理公司的客户都是和自己年纪相仿的犹太富人，他们中的多数在把自己的大部分养老金投给麦道夫后，还成了他的非正式代理人，为他寻找投资者。即使在诈骗案曝光之后，他们仍然难以相信这个事实——他们失去了在棕榈滩享受阳光和躺椅的晚年生活，把自己卖了还帮助买主数钱。

　　离麦道夫价值900万的家不远，是棕榈滩乡村俱乐部，如今同样大门紧闭，常客们不再来了。修剪整齐的树篱和一条狭窄的公路把它和大西洋分隔开来，俱乐部门口没有明显可辨识的标志，但闯入者如果出现会有人在第一时间冒出来驱逐。

　　这是一个犹太富人聚集的地方，麦道夫和他妻子在1967年，他创立第一家公司后的第七年在棕榈滩买了房子。俱乐部里，低调的麦道夫夫妇是受欢迎的常客。“他很有名，但从不炫耀”。在最近十年，麦道夫高尔夫球的杆数都稳定在82～88杆之间。

　　和蔼可亲的麦道夫从不积极为自己的基金推销，甚至当投资者提出要求的时候，他还会要求对方再三考虑。但他的基金所提供的每月1％到2％稳定的回报，相比较其他随市场剧烈波动的基金来说，在财务上求稳的富人阶层表现出更大兴趣。他们希望自己的财富保值并且缓慢增长，而不是希望通过基金发财。

　　麦道夫的客户有很多是他的多年好友，以及朋友的朋友，通过口口相传，总有人主动要求投资给他，至少在以往的数十年里，大家都稳定地拿到了回报。证券分析师理查德·斯普林投给麦道夫1100万美元，占其个人净资产的95%，更重要的是，他还吸引来数十位投资人。但他们都对麦道夫的投资策略一无所知。如果你投，就不要问。《洛杉矶时报》称这是“房间里最聪明的人”的游戏，在一屋子的聪明人中，麦道夫是最神秘的那个。

　　麦道夫夫妇是慈善界的名人，这让人们对他更加信任。麦道夫个人捐助了犹太高等学校，还是多个文化机构，比如纽约城市中心、历史大剧院的董事会成员。他通过和妻子共同建立的麦道夫家庭基金经常捐助医院、剧院和慈善机构。在儿子安德鲁查出淋巴癌后，他为相关研究机构捐赠600万美元，还常常为骨髓基金会做义工。很多慈善机构最后都把自己的基金投资给麦道夫的公司管理。

　　诈骗案暴露后，受害名单里，慈善机构占了长长的一串，其中就包括犹太高等学校。95岁的卡尔·夏皮罗是麦道夫50年的好友，也是著名的慈善家，他成了麦道夫案迄今曝光的最大个人投资受害人——5.45亿美元。很多名人卷入其中，其中包括好莱坞导演斯皮尔伯格。

　　欧莱雅集团继承人莉莉安娜·贝当古在福布斯公布的全球富豪榜中曾名列第17，她不幸成为受害人。更不幸的是她的经纪人，65岁的法国基金经理蒂里·德拉维莱切特把他管理的20亿欧元中的15亿投给了麦道夫的公司。2008年12月23日，平安夜的前一天早晨，德拉维莱切特的尸体在自己的办公室中被发现，他用裁纸刀割开自己的手腕，身旁放着一个接血的垃圾桶。

　　麦道夫会在国际会议或证交所组织的滑雪比赛时向欧洲投资者宣传自己的公司。吸引了国外众多的机构投资者，作为基金的基金公司，很多公司把钱交给了麦道夫。人们在毫不知情的情况下成了麦道夫案的受害人，这其中包括中国的职业经理人唐骏，他不认识麦道夫，但他在此案中损失了270万美元。卷入漩涡的还有遍布全球的金融机构，法国、西班牙、日本、瑞士，最新的消息是奥地利梅迪西银行因在此案损失30亿美元被政府接管，同时卷入的还有国际奥委会。

　　一个人的游戏？

　　纽约曼哈顿中城，第三大道885号，地铁出口附近，有一栋椭圆形红色的大楼，这就是那座被称为“口红”的建筑。麦道夫的证券交易公司就在这栋大楼的30层。而17层，就是麦道夫开办的负责资产管理的“证券咨询业务”。

　　在麦道夫被警察带走之后，根据FBI探员的叙述，2008年12月中旬以后发生了很多事情。麦道夫在12月9日，把自己的一个儿子叫到面前，说想给公司雇员提前分红，而依照惯例，分红要在第二年的2月份。此前不到一周，麦道夫刚刚对另外一个儿子表示客户由于金融危机爆发赎回70亿美元的请求，公司将难以完成。两个儿子充满疑惑，12月10日晚来到了曼哈顿东64街133号，麦道夫在纽约的住宅中。麦道夫说，2008年初上报交易规模171亿美元的证券咨询业务是一个骗局，他现在只有两三亿美元的现金，他自己估计的损失会在500亿美元。两个无比震惊的儿子在第二天告发了自己的父亲。他们说，自己对父亲的骗局完全不知情，平时，17层的咨询业务的文件都是上锁或者加密的。

　　11日，FBI官员上门的时候，麦道夫非常合作。此案被称为迄今涉案金额最大的“庞氏骗局”，一种拆东墙补西墙，背后没有任何投资收益，培养了一代又一代行骗大师的金融骗术。12日，麦道夫上交护照，用1000万美元取保候审，为了筹款他抵押了位于纽约长岛蒙托克的另一所有着绝佳海景的住宅做抵押。保释期间，戴着可追踪定位的电子“脚链”，每晚7点到次日早晨9点，麦道夫不能离开自己的公寓。

　　麦道夫对自己的雇员很好，在感觉自己的骗局无法维持后，他试图提前发放红利。他还喜欢带朋友和同事乘坐“公牛”——他名下一艘55.5英尺的游艇，停靠在棕榈滩。

　　举报父亲的诈骗行为后，他的两个儿子“消失”了，再没有出现在公众面前。麦道夫说所有的事情都是他一个人做的，这听上去有点悲壮。包括法官和很多媒体在内都对这个说法表示了强烈质疑。如此庞大的诈骗案，依靠一己之力能够完成吗？然而，此案至今还没有其他人被起诉。

　　伴随质疑的膨胀

　　麦道夫应该暴露得更早。过去数年，有很多迹象都表明麦道夫的投资有问题。但他都幸运地躲过了惩罚，他带来的危害也在这种幸运中不断膨胀。

　　1991年，美国证券交易委员会曾提出指控，2名佛罗里达的会计师在一个交易员的操纵下建立了一个高达4.4亿未注册的投资基金，后来证实该交易员是麦道夫。基金被关闭。《华尔街日报》在1992年以“华尔街的秘密”为题，对麦道夫的投资策略提出了质疑。但是麦道夫没有受到严厉惩罚，继续交易。

　　1999年，一位波士顿证券交易员哈里·马可波罗斯——向证交会发出警告。称麦道夫把自己的投资分布在标准普尔100指数中30到35只股票的期权买卖上，而他所管理的这些股票和期权的总数，不足以支撑他每年12%的回报。马可波罗斯提交了一封检举信给证交会，但后来没有了回音。此后他开始了长达9年的调查工作，并且在2005年11月提交了一份19页的详细报告，标题是“世界最大对冲基金乃是骗局”。通过计算期权和其衍生品，以及从麦道夫投资者处取证，马可波罗斯认为麦道夫在运行一场庞氏骗局。他还提到该基金并不像其他对冲基金，而是运作为其他对冲基金的基金，并为此付给交易员和电子网络介绍费。根据马可波罗斯的信件往来，他在提交报告后对自己和家人的状况曾有所担心，怀疑是否会受到报复。

　　除此之外，2001年，在伦敦运作的一家对冲基金的报告也质疑麦道夫的两只支线顾问基金，“极少地在股价波动中提供了平稳的回报。”而一家采取同样操作策略、成立于1978年的共同基金，“在同样的时间段里，却经历了剧烈的股价变动，收益则低很多。”

　　还有麦道夫的基金宣称不收取管理费，而是在投资回报中扣除一部分利润来收费，这都让他的公司看起来很蹊跷。一些投资公司开始相互警告远离麦道夫，这其中就包括高盛。

　　案发后，公众发现，真正对麦道夫的对冲基金起“监管”作用的是它位于纽约郊区的审计公司，这家会计师事务所办公室只“比一间卧室稍大”，所有的办公人员加在一起，只有三个人。

　　为什么麦道夫能够多次躲过质疑？美国国会正在调查美国证交会是否存在渎职与过错。美国证交会在过去几年中曾经两次调查麦道夫的公司，都没有采取法律行动。证交会前高级督察艾里克·斯万森，曾经是调查麦道夫1999年至2004年证券交易行为的小组成员，他与麦道夫的侄女莎娜在2003年相识，2006年开始约会，2007年两人结婚。2006年，他在马可波罗斯提交报告的几个月后离职。此外，美国司法部长迈克尔·穆凯西在麦道夫被捕后6天主动提出退出调查，原因是他的儿子马克是麦道夫公司雇员的辩护律师。

　　严格的说，麦道夫付钱给客户的方式并不像基金公司，而更像一家银行。他提供稳定的收益，就像定期存款。遇到客户提款，银行也会用其他客户的存款来抵冲，但不同的是，正规银行都会保持一定的现金量以应付提款，遇到挤兑也可相互拆借，银行的利息，理论上说也远低于其投资的风险。

　　上一次美国经济大萧条中，大量挤兑和银行倒闭是导致经济迅速滑入深渊的重要因素，而这一次金融危机，轮到了基金。麦道夫案带来的信心危机，使全球基金公司都在面临风险。有报道称，全球半数对冲基金可能因为连锁挤兑而倒闭。

　　然而，单就麦道夫的个案来说，正因为他不像一家基金公司而更像一家银行，其骗局的性质更显而易见，奇怪的是大家都置若罔闻——至今为止，还没人能战胜波动的市场，准确预知投资回报率。

　　麦道夫欺诈案为美国自上次大萧条以来推行最大规模的金融市场法规改革提供了理由，也给全球的投资人上了一课，它无疑将决定全球金融市场格局的走向。