贺强：发行地方债券应慎重考虑

    贺强：发行地方债券应慎重考虑 避免出现资不抵债

　　主持人：中央决定今年由中央财政代发两千亿地方债，这是历史上第一次，您觉得中央为什么选择更谨慎的代发方式？是否对地方举债日后的偿债能力有担心，还是更多地考虑地方目前尚无举债管理的配套法规和管理机构？

　　贺强：理论上讲贷款分为四类，国债、地方债，企业债，金融债。现在中央财政代发，也是因为毕竟是第一次有这样的举措，是一个创新，所以采取比较谨慎的态度。

而且中央财政信誉程度很高，由它代发与地方政府直接发行的认购程度是不同的。实际上我的理解，某种意义上地方借用了中央财政的信用。但是现在有一个问题，中央财政代发地方债券，中央财政和地方到底有什么关系，是担保关系还是什么别的关系？这个可能还需要明确。

　　另外我认为发行地方债券应该区别对待，中国几十个省市区，不是每个省每个市都适合发行债券的，必须要区别对待。比如说贫穷落后、甚至接受救济的地方发行债券要谨慎，搞不好就变成资不抵债了，有很大风险。

　　第二个，即使批准地方发行债券，发行了以后，应该加强监督和管理，了解债券到底都干什么用了？是否投在了重复生产建设上，机场建设，公路建设，重大项目必须由中央统一规划，债券如果投到这些地方，没有统一规划，今后重复生产，重复建设可能情况非常严重。

　　另外地方债券的发行，应该尽快完成所有的法规，一切应该依法工作，凡是属于金融的交易都必须依法，不管怎么说这是一个好事，我们增加地方发行债券的功能，给地方政府融得了巨额资金，他投出去对于拉动内需刺激消费也是好事。

　　主持人：有不少人认为，既然财政赤字的规模仍在可控范围之内，应该继续发掘财政潜力，大规模投入民生保障，如最紧迫的失业救济问题。您怎么看待这种建议？

　　贺强：失业救济这几年我们实际上水平在不断提高，低保的幅度水平都在提高，这有一个逐步的过程，随着经济的发展有一个逐步的过程，在过程中不断提高。现在实际上我们认为扩大投资，应该把钱用在刀刃上。

　　主持人：这个刀刃具体指哪些领域？

　　贺强：刀刃我们认为就是技术创新，节能减排，这就是刀刃。因为我们扩大投资，应该转化理念，除了刺激经济以外，要考虑经济增长模式的变化。实际上我们把大量的钱放在基础设施上。短期可能会刺激一下，拉动一下内需，但是长期看基本建设投资，需要的资金巨大，周期很长，见效很慢，而且未来能不能见到效益还不一定，所以长期来看效果还值得商榷。

　　主持人：大家担心既存的间接融资结构不利。对于广大民营企业信贷扩张政策的实际效果会打很大折扣，最急需贷款的民营企业很难得到贷款。而能够得到贷款的行业和企业对于刺激内需，促进就业，所能起到的作用有限。您觉得这种状况是否严重？

　　贺强：肯定很严重。之前我们的货币政策一直是收紧，而且越收越紧，2008年以前企业贷一分钱“难于上青天”，这种情况不仅在民营企业中存在，国营企业也是一样的。再加上现在金融危机的冲击，很多企业陷入困境，急需要钱解救这肯定是普遍的现象。这种情况下，一开始银行都表示惜贷，其实道理很简单，政策上说可以贷款了，但是因为要考虑企业效益，考虑还款能力，危机过程中很多企业都在走滑坡路，银行就不敢贷款了。

　　另外中小企业贷款难，大家都觉得是个问题，但是很多人没想过中小企业为什么贷款难？说白了，中小企业贷款难在于很多中小企业承担风险的能力很低，信用程度也很低，而且中国的民营企业平均寿命很短，在这种情况下，银行就不敢放贷给他们，所以某种意义上讲，中小企业贷款难，银行不给贷款反而是正常的。

　　怎么解决中小企业贷款难问题，完全寄希望于间接融资，完全寄希望于银行是不现实的，中小企业贷款难是全世界的问题，所以我们必须得另辟蹊径，在继续改善间接融资的同时，应该增加一些渠道，特别是直接融资渠道，利用资本市场给中小企业融资。在资本市场中有很多创投资金、私募股权投资，它们是偏好风险的，只要觉得这个项目有希望，就敢投资，发展壮大后再让企业通过资本市场的上市，在资本市场上市就获得更大的融资。资本市场风投有利于我们中小企业融资。

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