业内：货币政策基调不变 强调货币政策微调

　　中央经济工作会议提出：要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，巩固和增强经济回升向好势头。要继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点。

　　货币政策要保持连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。要密切跟踪国内外经济形势变化，把握好货币信贷增长速度，加大信贷政策对经济社会薄弱环节、就业、战略性新兴产业、产业转移等方面的支持，有效缓解小企业融资难问题，保证重点建设项目贷款需要，严格控制对高耗能、高排放行业和产能过剩行业的贷款，着力提高信贷质量和效益。

　　解读：从中央经济工作会议所传递的政策信号来看，明年货币政策在保持适度宽松不变的前提下，更加强调增强货币政策的针对性和灵活性，同时强调把握好货币信贷增长速度。业内人士指出，从会议的表述来看，货币政策的基调不变，但更加强调货币政策的微调，明年货币政策调控的频率或将有所加强。

　　今年前10个月新增贷款已达到8.92万亿元，去年底中央经济工作会议上提出的“促进货币信贷供应总量合理增长”的目标超额实现。而由于信贷过快增长所带来的一系列问题，也越来越引起高层的重视。

　　建行研究部总经理郭世坤认为，“密切跟踪国内外经济形势变化，把握好货币信贷增长速度”，意味着为了保持明年经济稳定增长、保证银行的适度发展，明年仍会保持信贷的适度增长。此外，不可能再像今年一样超常规地投放，要适当地有所把握、控制，并且要注意其中的信贷风险。这种要求货币信贷投放通盘考虑、松弛有度的做法，对于央行的调控艺术将是重大考验。

　　对于会议提出的“要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系”，中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，这意味着货币政策在实施的过程中，需要考虑对通胀预期的影响。他认为，央行会在认为有可能形成预期的情况下，发挥货币政策的宣示性作用，如通过提高存款准备金率等方式，抑制通胀预期的形成。

　　郭世坤预计，针对通胀预期逐步加强，央行明年会加强对基础货币的对冲，即数量调整，同时辅助必要的窗口指导，还可以提高准备金率、加息。也有专家认为，在“管理通胀预期”的导向下，货币供应量的增长将远低于今年。

　　对于明年央行可能会运用的货币政策工具，业内人士仍然较倾向于存款准备金率，而利率工具需要视通胀及资产价格等因素的情况而定。

　　结构调整是此次经济工作会议中的重点之一，信贷结构调整在此次经济工作会议上也被重点予以强调。郭田勇认为，从未来看，保持信贷增长更为均衡合理是方向。(苗燕李丹丹) (来源：上海证券报)