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巴菲特去年战绩十年最差 被指很难复制过去辉煌

来源:大洋网-信息时报
2010年01月07日03:40

  巴菲特去年战绩十年来最差

  伯克希尔公司股价仅上扬2.7%,分析认为股神很难复制过去的辉煌

  □本版撰文 信息时报记者 詹丽冬

  旗下公司表现弱于大盘

  巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司的股价去年在纽交所交易中仅上扬2.7%,低于同期标普500指数23%的涨幅,创下自1999年以来最差表现。即使按照巴菲特最偏爱的衡量标准“每股账面价值”来计算,他的投资业绩与标普500指数作出对比后的表现也同样有所下滑。而过去的22年当中,有多达15年伯克希尔-哈撒韦股价表现好于标普500指数。

  实际上,2008年全球遭遇金融危机之时,股神巴菲特的日子也不好过。当年巴菲特的投资收益就下跌了62%,给公司造成数十亿美元损失。为巴菲特1965年接手公司以来最糟糕纪录。自巴菲特1965年接手以来,公司只在2001年和2008年出现账面价值下跌情况。

  伯克希尔-哈撒韦是由巴菲特一手创建的,至今已有54年的历史。该公司是一家世界级保险和多元化投资集团,主要通过国民保障和再保险公司等附属机构从事保险业务。目前作为巴菲特掌舵的投资旗舰,伯克希尔-哈撒韦持有美国运通、可口可乐、富国银行等公司股权。

  过去20年,得益于巴菲特对股票的“慧眼识珠”,其麾下伯克希尔-哈撒韦实现了30倍的增长神话。不过随着公司规模不断增长,巴菲特已很难再复制过去大幅增长的历史。

  股神抄底也有失手时

  2008年一年中,当大多数企业股价暴跌之时,巴菲特砸出近200亿美元大举抄底。其中,巴菲特累计斥资145亿美元从通用电气公司、高盛集团以及“箭”牌口香糖公司购买固定收益的优先股,另将包括部分企业股票变现资金在内的大约60亿美元用于其他企业收购。

  上述投资令股神蒙受了数十亿美元的损失,但对于崇尚长期价值投资的巴菲特而言,这些损失或许只是暂时的账面损失。不过, 股神也有失手之时。巴菲特承认,自己当年犯下了至少1个重大投资失误,即在国际油价接近高点时加仓美国康菲石油公司,从2007年持有的1750万股增至2008年年底的8490万股,股神也没有想到,2008年能源价格暴跌,导致这一投资失误给公司造成数十亿美元损失。

  2008年一年,巴菲特的公司持有的前二十大重仓股中,有19只股价下跌。第一大重仓股可口可乐公司股价全年下跌26%,美国运通公司跌64%,美国康菲石油公司下跌41%。

  著有《亲历巴菲特股东大会》的作者,同时也是对冲基金RamPartnersLP创始人的杰夫·马修斯表示,伯克希尔公司仍然致力于资产的保值及稳健增长,不过却更依赖于经济环境。此外,还受到承诺以约260亿美元价格收购全美第二大铁路运营商北柏林顿公司的影响。

  市值增大致盈利空间缩小

  东莞证券研发中心经理余杰表示,巴菲特作为一名坚定的价值投资者,去年跑不赢强劲上涨的大盘很正常。这就像一名长跑运动员和一名短跑运动员同场比拼一样。去年美股在大幅反弹之际,多数投资者更倾向于选择短线弹性更大的股票,而巴菲特则并不着眼于押注短线反弹,这从其收购铁路运营商就可见一斑。

  广州证券分析师张广文认为,对于巴菲特的投资,要从长期的投资收益看而不能看短期,股票不可能每年都涨。张广文称,去年市场并非主要靠业绩推动,而是2008年大跌后的复苏,由资金带动的反弹。对比A股来看,基金重仓的股票表现也不如市场。而且,随着市值越做越大,盈利的空间也会越来越小。

  机构评说

  巴菲特理念

  股民难复制

  自从巴菲特买入中国股票以来,不管是中石油、比亚迪、大杨创世,都在中国资本市场刮起了“巴菲特风”,2009年11月初,闻巴菲特买入美国铁路股,中国又刮起了“铁路旋风”,中国铁建、广深铁路、中国中铁、中国南车等股票纷纷闻“风”起舞,飙涨了一段时间。

  分析师称,巴菲特因为太出名,他的一举一动都受到了极大关注,造成极大的影响,这种影响也可能是负面因素,市场可能借他的名声来抬高有关股票的价格。但大部分入股的资金,都不可能像巴菲特一样长期持有,短期内资金的参与热情消退后就会套现。

  A股市场有一名投资人,因其名人效应,他的投资行为也被奉为A股市场的风向标,往往被市场追随,他就是基金经理王亚伟。张广文认为,其实他和巴菲特采用的手法都是一样的。他的投资风格,注定要寻找一些有重组预期、业绩转好的公司。其中,大部分的资金会投入稳定增长的公司,还有小部分投向业绩弹性很好的公司,盈利大多数来自后者。如果后者能有100%的增长,前者能稳定,则整个组合至少能增长30%以上。不过,有重组预期、业绩弹性好的公司毕竟数量不多,且随着重组的不断深化,这种公司会越来越难找,就好比“不可能家家年年都进行装修”。

  因现在是特殊时期,才采取这样的投资策略。但未来如果过多地参与重组预期公司,就可能涉及政策和交易的风险。一来别人会以为有内幕消息,二是如果盈利增长不可持续,投资组合就要面临损失。在流动性不充裕的时候,资金就不会留恋这种重组。不过,在目前的市场形势下,这样的投资理念还能战胜市场。王亚伟的投资理念,带给市场机构投资者的启示是,现在市场的投资太过雷同,导致很多基金都跑输市场,市场需要走比较独特的路线,而不要一味从众。

  巴菲特09投资线路图

  9月18日

  以47亿美元收购星牌能源集团,收购价格合每股26.50美元,目前股价已破百。

  9月20日

  巴菲特动用10亿美元,购买日本汽车及飞机工具机厂商Tungaloy公司71.5%股权。

  9月23日

  伯克希尔·哈撒韦公司宣布,将以50亿美元购买高盛集团优先股,得到了高盛集团9%的股权,同时还得到以每股115美元价格行权的高盛普通股认股权证,涉及金额也是50亿美元,行权期为5年。如果算入所有权证,伯克希尔公司最多将持有高盛16%的股权。

  9月29日

  以18亿港元购入10%在港上市的中国内地最大充电电池制造商比亚迪的股份,短短三个交易日,比亚迪股价飙升89%。

  10月1日

  购入“百年老店”美国通用电气公司30亿美元优先股。

  10月3日

  巴菲特旗下的富国银行与美联银行宣布,富国将以换股方式收购美联全部资产,不需要联邦储蓄保险公司担保。此前,花旗集团曾于9月29日宣布其已在联邦储蓄保险公司的协助下将以21.6亿美元收购美联银行的银行业务。而富国银行出资显然高于花旗。

  11月3日

  巴菲特旗下投资旗舰巴郡以作价340亿美元,全面收购全美第二大铁路营运商BNSF全数权益。这是巴菲特到目前为止所做过的最大宗收购。BNSF被公认为世界最大的铁路多式联运承运公司。消息一出,A股市场铁路运营类股涨势显著,11月5日,国恒铁路涨停,铁龙物流一度冲击涨停,大秦铁路盘中最高涨幅达6.2%,广深铁路最大涨幅也接近5%。

责任编辑:刘晓静
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