来源：解放网-新闻晚报
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分析人士终极猜测：
黄氏家族手中筹码更多
陈晓命运系于众多小股东
黄光裕若失败，国美可能一分为二
见习记者 姚宏伟 晚报记者 秦川 报道 制图 邬思蓓
“9·28”特别股东大会如期而至，持续近两个月的“马拉松式”国美电器夺权大战，今天终将有结果了。
经过旷日持久的拉票后，究竟是大股东黄光裕夺回江山，还是以陈晓为首的现任董事局笑到最后……记者采访多位业内人士获悉，截至今天上午，从现有投票情况和持股比例看，黄氏家族赢面较大，陈晓一方能否取胜的关键在于小股东的支持。从社会的关注度来看，此战意义已超越一家上市公司的“家务事”，上升为对中国传统家族企业改制的深层思考。
股东会战
10分钟投票决定国美未来
国美特别股东大会将于今天下午2：30在香港铜锣湾怡和街88号富豪酒店地库一楼富豪宴会厅召开，国美董事局主席陈晓、总裁王俊洲、副总裁孙一丁、副总裁何阳青将出席大会，会议由总裁王俊洲主持。有消息称，会议将持续30分钟，先由宣布大会流程，接着进入股东问答时间，问答结束后开始股东投票，投票时间约10分钟。
投票由第三方计票机构现场监督，投票完成后将休会。本次投票结果约在今晚7点公布，届时国美公司将会发布公告，向股东通报结果。
本次股东大会由国美创始大股东黄光裕家族提议召开，并提出包括撤销陈晓作为国美电器执行董事兼董事局主席的职务、委任邹晓春和黄燕虹作为国美电器执行董事等动议。这一股东大会也将决定国美电器董事会是否引入贝恩资本、决定黄光裕家族和陈晓等争夺国美控制权的结果，对整个家电销售行业意义重大。
国美电器最新持股比例显示：目前黄光裕家族持股比例为32.47%，明确表示支持黄光裕家族的郑建明持股2%，神秘“挺黄”内地股民欧阳雪初及湖南职业投资者持股为0.6%，黄光裕方面合计持股为35.7%。
陈晓阵营，目前包括陈晓本人1.25%，陈晓女儿陈叶0.42%，永乐旧部员工3.45%，加上贝恩债转股后持股9.98%，投资机构F&C持股0.05%，合计持股为15.15%。
记者昨天了解到，目前黄氏夫妇、陈晓及国美现任董事局主要成员、贝恩资本都已完成投票。国美其余大股东均为机构投资者，其中，摩根士丹利3.99%，摩根大通5.49%，富达国际4.37%，这三家投资机构并未对外表态，这使战局充满悬念。尽管此前摩根士丹利曾表现出支持陈晓，但其本月以来已连续两次减持，令国美董事会所面临的局面并不乐观。
值得注意的是，如果到达现场投票的股东比例过低，大股东可能“一票定江山”。为此，陈晓一方反复呼吁尽可能多的股东到场投票。
另据媒体报道，黄光裕提名的董事邹晓春昨天下午2点在香港铜锣湾怡东酒店召开新闻发布会，表示对投票结果有很大信心。据其透露，今天股东大会将在现场点票，直接公布结果，在投票会议上还会有神秘人物参加。他表示，如果大股东提出的五项动议均被否决，黄光裕372家非上市门店将与国美上市门店分拆，“这是最无奈的结果”。
终极猜测
黄氏家族手中筹码更多？
原任国美电器决策委员会发展战略研究室主任兼经营管理研究室主任，现任江苏新日电动车股份有限公司副总经理胡刚在昨晚接受本报记者采访时认为，黄光裕家族基本已胜券在握。
“无论从硬实力还是软实力来说，黄光裕都占据明显优势。 ”胡刚表示，抛开悬殊的持股比例不谈，黄光裕家族在实际掌控店面数量和管理层人员吸引上，也占很大优势。
胡刚分析说，黄光裕最为重要的筹码，还要属黄氏家族拥有的372家非上市门店。如果将这些门店回收，将会严重影响国美电器目前所控制的市场份额，很可能形成两个国美的格局，这也是国美现任管理层最不想看到的局面。
“如果黄氏家族收回这些门店，如果要寻找合适的经营者，很有可能会从国美现有的管理层寻找，而从苏宁挖人的可能性不大。这样一来，国美现有的管理层也会被分解。国美品牌是黄光裕一手打造的，假如黄氏家族不顾一切收回国美品牌使用权，那国美电器有可能面临一系列诉讼。而如果更换现有门店品牌，将对现有国美的口碑和业务造成严重打击。 ”胡刚称。
此外，杜鹃提前出狱也被视作黄派获胜的信号，胡刚认为，这对鼓舞士气有很大作用。另一方面，这也为黄氏家族带来更为灵活的交涉手段，最近黄氏采用了股权激励，表示回归后将善待现有管理层，以稳定军心。
以陈晓为首的国美现任管理层拥有一定的胜算。此前，陈晓9月9日在国际路演结束后称，持有国美股权42%的机构投资者支持国美现任管理层。 “国美电器前50大机构投资者我们基本都见了，所有机构投资者几乎都表明会支持公司管理层。 ”而业内人士无一例外认为，决定陈晓最终是否能胜的关键还是众多小股东。
国美之争开始时，陈晓与黄光裕就在快速扩张门店还是注重单店质量上产生过分歧。那黄氏家族胜利后是否会给国美未来发展策略带来变化？胡刚表示，如果黄氏家族回归，国美未来很可能推行大规模门店数量扩张战略，考虑到黄光裕无法亲自指挥，相较他本人在位时的“黄式扩张”可能会更为温和。
另外，胡刚表示,即使陈晓胜利，国美也会转而采用门店扩张外加注重单店质量的战术。 “扩张门店数量与更好的单店质量,我觉得并不冲突。 ”胡刚认为，毕竟陈晓胜利后在应付黄光裕方的猛烈攻势的同时，仍然要考虑盈利。 “店越多越大，就意味着更多的利润，陈晓不会无视这点。 ”
陈黄之争大事记
8月5日：大战揭幕
国美电器董事会充满火药味的一纸公告，拉开大战序幕。
董事会公告称，经过数月的内部调查，决定对大股东及前任执行董事黄光裕进行法律起诉。其中包括，就黄光裕于2008年1月及2月前后，回购公司股份中被指的违反公司董事的信托责任及信任的行为寻求赔偿。
身在牢狱的黄光裕迅速反击，通过旗下公司 Shinning Crown Hold－ings Inc向国美发函要求召开临时股东大会，提议中要求撤销公司今年股东周年大会通过的一般授权，弹劾陈晓和孙一丁，同时提名邹晓春以及胞妹黄燕虹进入董事局。
8月12日：攘外安内
在黄光裕与陈晓公开分歧后，国美五位高管（李俊涛、孙一丁、牟贵先、何阳青四位副总裁以及首席财务官方巍）迅速宣布与老东家黄光裕划清界限，并表示将与以陈晓为董事会主席的董事局共进退。
8月17日：分头拉票
黄氏家族内部人士透露，其已出售建国大饭店回笼现金，国美商都也是在售状态，还得到潮汕老乡以及其他商业伙伴的借款支持，据传募得资金超过20亿元。
陈晓等国美电器管理层以及来自贝恩投资的3位非执行董事赴港路演，与摩根士丹利、摩根大通、富达基金等几十家机构投资者高管和分析师进行沟通，效果甚佳。
8月18日：情感攻势
黄光裕方面通过相关媒体，发出《为了我们国美更好的明天》的公开信，详细分析了陈晓通过三步棋，逐步实现去“黄”化，“阴谋窃取国美人共同的历史成果和未来的事业发展平台，企图变‘国美电器’为‘美国电器’”。
8月23日：隔空激战
国美电器发布2010年上半年财报，陈晓全面推翻黄光裕的种种质疑和炮轰，并暗指黄屡次出事都大幅拖累国美股价。当晚，黄光裕发来邮件称，由于董事会的决策拖泥带水，导致国美与竞争对手的差距已愈发明显。
8月30日：“黄后”出宫
黄光裕妻子杜鹃在8月30日获二审改判，由一审的有期徒刑三年六个月（实刑）改为缓刑。分析人士认为，作为黄氏家族的主力大将，杜鹃将凭借丰富的人脉和资历帮黄光裕拉票。
9月1日：黄氏承诺
黄光裕大股东代表人士承诺，如果董事局重组，大股东将不建议股东大会就是否实施方案再行表决，建议董事会对其进行优化与延展，在考虑相关人员在公司任职期限内对公司的贡献率等因素后对方案进行改进，分期适当扩大激励规模，让更多国美员工分享企业发展所带来的成果。
9月3日：稳定军心
当天国美电器向全体股东致函，请求股东能够投票支持现任董事会。
国美电器在致股东的解释信函中，回顾了8月5日大股东黄光裕提出召开股东特别大会的动议的相关内容，及过去一周黄光裕向公司发出“有意终止上市集团与非上市集团签署的采购和管理协议”的信函。
9月12日：机构背书
国美董事会加快了拉票的步伐，多家机构出面背书力挺陈晓。
权威独立投票顾问Glass Lewis发布报告，建议股东每项议案的投票都支持现任管理层，支持陈晓，反对黄燕虹。国美电器小股东和君创业咨询集团联合职业经理研究中心，公开为国美董事局主席陈晓拉票。
9月15日：贝恩转股
国美投资方贝恩资本全面支持陈晓。贝恩资本原持股3400万股，在债转股后持股总数将达到16.647亿股，约占转换股份后总股份（166.86亿股）的9.98%。
9月21日：再翻旧账
陈晓接受两家门户网站的采访。在采访中，陈晓表示，曾经筹措1.5亿元帮助黄光裕妻子杜鹃交齐2亿元罚款。
对于特别股东大会，陈晓表示，如果赢了将一如既往对待大股东黄光裕家族，不会故意通过增发授权来摊薄对方股份，更不会让国美电器成为一个海外资本控股的上市公司。
9月23日：开始投票
大股东黄光裕率先投票，董事局主席陈晓则呼吁国美电器的14万股东积极参与投票，以避免在低投票率下出现大股东一票定江山的局面。
9月24日：担忧品牌
中国商业联合会对国美事件表达了三点担忧，表示希望国美保持民族品牌本色。
9月27日：和谈破局
大摩及摩通近日不断减持国美，国美机构投资者持股比例已降至约40%。而已表明不会投票或未知悉投票意向的基金股东约占6%，即国美董事局争取到基金票源最多可达34%。陈晓永乐旧部约5%股份加上贝恩资本的9.98%，国美董事局有机会得到约48%的股东支持。
另据香港媒体报道，国美董事局主席陈晓及贝恩资本向黄光裕家族提出和解条件，陈晓愿意以1年后退出国美来换取合作，而黄家拒绝此提议。黄光裕方面在某网站上发布声明称，本着对公司长久稳定和持续发展负责的态度，陈晓应当确定在短期内离开国美。
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