美刊称外资涌入通胀升温 亚洲各国将陷两难境地

　　环球时报特约记者李雪报道，据美国《商业周刊》11月10日报道，1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特•蒙代尔和国际货币基金组织经济学家马库斯•弗莱明曾发现，固定汇率、资本自由流动和独立的货币政策三者之中，只能追求两个，而至少要放弃一个，这就是所谓的“不可能的三合一”理论。这个理论对许多理论学家非常有吸引力，但对于亚洲的央行行长和财政部长们来说，它正变成令人痛苦的现实。

　　美元贬值致外资涌入亚洲 各国通货膨胀警报不断

　　美国利率和经济增长率的下降，导致投资者正将大量资金投入依然不够成熟的亚洲市场，对当地货币造成难以承受的压力，促使资产价格和股票价格飙升，点燃了通货膨胀的火焰。

　　随着二十国集团（G20）的各国官员齐聚韩国，来自中国、韩国、印尼以及其他亚洲国家的代表，期望就他们面临的挑战发出自己焦虑的声音。他们对美联储计划投入6000亿美元购买国债、进一步降低美国利率的行为表达不满。

　　亚洲每天吸金23亿美元 货币升值压力空前

　　直到最近，许多亚洲政府依然允许资本自由流动，并且确保汇率稳定。为了避免货币升值，他们经常加大货币印刷量，用以购买美元。实际上，他们采用了美联储的宽松货币政策。亚洲决策者已经开始意识到，他们根本没有彻底掌握这种政策。野村证券亚洲首席经济学家罗伯特•苏伯莱曼说：“2011年世界上最难的工作，就是如何作为一名亚洲央行银行家。这种‘不可能的三合一’困境正在开始加剧。他们正面临着资本流入的威胁，很可能将令经济陷入动荡。”

　　新加坡星展集团提供的数据显示，自从2009年4月份以来，亚洲每天吸引资本高达23亿美元。印度、印尼、马来西亚以及菲律宾的股市，已经到了创纪录的水平。摩根斯坦利资本国际新兴市场亚洲股票指数今年已经上升了17%，而标准普尔500股指只上涨了9%。亚洲地区的主要货币，除了港币外，都在加强，以至于亚洲的决策者需要想方设法阻止货币升值，以保持出口流畅。

　　两难：提高利率抑制通胀 反致外资倒灌

　　印度今年已经六次提高利率，官方承认陷入两难的境地：如果他们提高利率抑制通货膨胀，也会诱使外资进入，导致经济二次探底。而外部资金流入会导致房地产和股市价格走高，这就迫使央行进一步提高利率。印度央行行长苏巴拉奥说：“在国家水平上，我们不得不设法驾驭‘不可能的三合一’理论。在面对爆炸性涌入的外资时，调整利率必然要付出代价。”

　　为了避免外国资本洪水的冲击，马来西亚、泰国、韩国等国央行已经停止提高利率，印尼和菲律宾央行也没有提高利率。摩根斯坦利驻新加坡经济学家舍唐•阿赫亚说，当利率下降到平均水平以下，他们就要保持低借款成本，即使通货膨胀的压力增加。中国国家发改委主任张平11月初表示，在10月份以前，中国一直保持着利率稳定，但现在政府保持通货膨胀率3%的目标可能很难实现。

　　“量化宽松”将会加剧亚洲资本控制

　　但对于一些政府来说，资本控制是唯一的选择。为了阻止外部投资者进入，泰国10月份取消了对那些购买泰国国债的外国人免税15%的优惠。10月29日，泰国央行行长表示，如果泰铢增值速度加快，他不排除使用抑制手段的可能。韩国央行行长表示，央行也在考虑征收银行税，并且财务事项往来征收押金，他认为资本控制可能是有效的方式。印尼央行称，他们可能将外国购买央行纸币的保持期限从一个月提高到三个月。瑞士信贷集团驻新加坡的资深亚洲经济学家普赖尔•万德斯福德说：“我们将会看到更多资本控制的现象”。美国美联储主席伯南克的“量化宽松”政策将会加剧资本控制的情况。野村证券的苏伯莱曼说：“毕竟，亚洲不想其经济受到美国决策的影响，我们需要根据自己的情况制定经济政策”。