专访：标普下调法国信用评级影响不应夸大

　　专访：标普下调法国信用评级影响不应夸大

　　访法国科法斯集团首席经济学家伊夫·兹洛托夫斯基

　　新华网巴黎1月16日电（记者李明）国际信用保险及信用管理服务机构法国科法斯集团首席经济学家伊夫·兹洛托夫斯基日前接受新华社记者专访时指出，法国失去3A评级将会对股市带来一定冲击，但不应过分夸大其影响。不过，他同时指出，降级对整体经济前景有一定预警意义。

　　兹洛托夫斯基说，首先，法国评级下降已是意料之中，早已在国债收益率上体现出来了；其次，法国下调后的评级仍是AA＋，这个评级并不差，不应夸大评级下降的后果；第三，法国国债收益率上升并不一定导致企业债券收益上升。

　　他指出，从理论上说，国债收益率一般会影响那些信用评级差的企业的债券收益率，但从欧债危机爆发以来，欧元区企业债券收益率并没有发生飙升现象。原因是除英国和西班牙企业外，欧洲企业负债率较低，运作相对“健康”。

　　但他同时强调，法国失去3A评级提醒人们，如果欧债危机在2012年得不到有效控制，经济衰退可能加深，导致欧洲企业面临很多困难。科法斯预测，欧洲经济今年将衰退0.1%，这一预测是基于欧债危机今年内得到部分控制。如果缺乏解决方案，企业看不到解决前景，欧洲经济衰退幅度会增大。

　　谈到希腊债务违约的风险，兹洛托夫斯基表示，希腊单方面宣布债务违约的可能性增大。首先，希腊难以完成减债目标，其经济衰退幅度有可能达6%。企业欠款从2011年春季以来直线上升，经济非常困难；其次，即使希腊与私人投资者之间的债务减记谈判达成协议，希腊的债务水平仍很高，难以持续。

　　他说，如果债务违约，对于希腊来说是“灾难性的”；但对欧元区来说，“还不算是灾难性的”，因为希腊国内生产总值仅占欧元区的4%，后果还是可控制的。

　　兹洛托夫斯基表示，希腊债务违约不会引爆金融风暴。他说，美国雷曼兄弟银行破产具有突然性，外界没有预期，从而造成信任直线下降。而希腊债务违约在一年半前就被提出了，人们已有心理预期。另外，欧元区银行对希腊风险敞口只占很小一部分。

　　对于欧盟正在拟订的“财政契约”，兹洛托斯基认为，这一契约的可信度非常重要。欧盟以前制订了稳定公约，提出财政约束标准，但欧盟成员国都没有遵守。

　　因此，他说，“财政契约”提出财政一体化的形式，这一形式能否执行，需要具有说服力，能够说服市场和投资者。不过，这并不是说，“财政契约”就可以一劳永逸地解决欧债危机。欧债危机需要一揽子措施协调作用，采取适度财政紧缩以及其他措施，如欧洲央行出资回购重债国债券。虽然欧洲央行一直在二级市场回购债券，但回购力度还不够。

　　此外，兹洛托夫斯基认为，欧洲国家还可以在发行债券时强制公共机制购买债券，以压低债券收益率。

　　作者：李明