中国股市下半年应在震荡中上升

　　茅于轼：这不叫投资，这叫投机。我觉得要区分投资和投机的概念。投资就是我花一笔钱，以后每年从花的钱里面得到回报。比如说我买了一个房自己住，每年省出了房租，就等于得到了回报。我买一个房子租给别人住，每个月能够收租金，这也是一种投资。什么叫投机呢？买了房子以后就把它空在那儿，自己不住，别人也不住，这叫投机。不要把投资和投机搞混了。投资是好现象，买房再多，大家把它投资，利用起来了，你出租、做仓库、做办公室都是好事。怕的就是投机，当然，投机也不是说完全不好。投机也有它的好处，但是不能太多。现在我的估计是投机房太多，空房太多，空房就是投机房。当然空房也必须有，不然没有空房你怎么搬家？投机房也许有这个好处，但是太多的话，就成问题了，就是泡沫了，很多国家都有这样的经验。投机投的太多，看它往上涨，还要买，到最后这个房子根本不值那么多钱，就是为了等它还要涨，所以就买了。但是后来有一天大家都卖，房价就直线的往下降。这个是非常危险的，泡沫就会破裂了。现在房市有没有泡沫？很多人的估计不一样，我个人的估计是有泡沫的，根据就是空房多。我的根据也是平时的观察，晚上看看外面的楼盘有没有人住，因为这很难统计出一个确切的空房数字。这个房子卖掉以后，是不是这个人自己不用；有的虽然空着，本人出国了，回来还要用的，也不能说他是投机房，也有的礼拜六、周末来住一下……有各式各样的情况，所以你很难判断这个房真的是投机房还是暂时性的空房。

　　如果投机房挺多，这是一个危险的事。多到什么地步为危险？我不是这方面的专家，要问房地产专家。我知道他们有这个估计，多到百分之多少（可能就会有“危险“）。反正空房太多、投机房太多的确很危险，买房人觉得很合算，四年以前的房价很便宜，现在涨这么多，买回来虽然没有利用它，但是房价涨了就赚了，他觉得挺合算，他还要买，这就很危险了。我的判断是，现在房价的走势从近期来讲，未来的半年、一年，总的趋势是要恢复均衡，是要落的。但是说不定投机的人积极性挺高，他还要买，但是这种可能性越来越少，原因是GDP增长率在下降。GDP就是全国人民创造的财富。大家财富多了，钱就多了，他就要拿这个钱来用，没有什么别的用途，他就买房子。GDP如果不是像过去两年11%、12%的增速，只有7%、8%对房价是不利的，房价会下来。

　　主持人：您预测房价最终还是会下跌？

　　茅于轼：我的看法是这样。

　　主持人：这也是老百姓都期望的结果。如果我们现在假设要让房价下跌。他应该满足的基本条件有哪些？

　　茅于轼：我们还是从供应和需求来分析。供给增加，或者是需求减少，房价就要跌了。这是从均衡面来看，不是以投机的方式来判断。从均衡面看什么条件会下降？就是需求下降，需求下降就是大家愿意买房子的钱减少了。这有几种可能，一种可能就是大家的收入增加的少了，还有一种可能是收入没有减少，但是有别的机会可以用这个钱。如果这两种情况发生，房价就会落下来。还有一种情况是GDP没有下降，财富上升，但是分配变了，有钱人分得少，低收入的人分的多。低收入分的多他也不会买房，有钱人分得少，他就减少买房，这样就会减少对房子的需求，但是这种可能性非常少，收入分配一时半时是改变不了的。比较可能的还是GDP下来，开发了其他的投资机会，这个时候房价就会落下来。