三大门户网站第二季度财报简析

　　从三大门户网站的第二季度财报数据来看，网易的市值比新浪和搜狐加起来还多，无论是收入、利润、利润率、股价、现金储备，网易的各项关键指标统统全面超过了新浪，而新浪的运营成本比网易和搜狐两家之和还高出很多……这是中国互联网发展8年来从未有过的大事，互联网的竞争格局似乎正在经历某种可以察觉的变化，“新浪模式”一统互联网江湖的奇观正在成为历史。

　　三大门户发布第二季财报

　　搜狐

　　美国东部时间7月27日，搜狐发布了2005年第二季度财报。财报显示，搜狐第二季度总营收为2590万美元，同比下滑5%，比上一季度增长9%；净利润为710万美元，同比下滑28%，比上一季度增长25%。

　　第二季度的广告收入为1700万美元，比去年同期增长27%，比上一季度增长14%。广告收入包括品牌广告和付费搜索收入，共构成第二季度总收入的66%。

　　搜狐来自无线增值服务、在线游戏以及电子商务的非广告收入为890万美元，比去年同期下降了36%，但与上一季度基本保持不变，构成第二季度总收入的34%。非广告收入与去年同期相比的下降主要是由于无线业务收入的减少，该项业务的收入比去年同期下降了44%。

　　第二季度搜狐的营业费用一共为1070万美元，与上一季度基本保持不变，但比去年同期增长了27%。营业费用与去年同期相比的增加，主要是由于公司对长期增长机会的投资，销售及市场费用的增加，以及对公司于2004年5月31日收购的无线增值服务提供商“吉菲尔”公司以及于2005年5月31日收购的地图服务提供商“图行天下”公司的营业费用所进行的合并而引起的。

　　截至2005年6月30日，搜狐的现金及可变现债券余额为1亿2480万美元。

　　网易

　　美国东部时间8月2日，网易正式发布了2005年第二季度财报。财报显示，第二季度网易总营收为5040万美元，同比增长90.2%，比上一季度增长27.2%；税后净利润为2930万美元，同比增长147%。公司第二季度毛利润为3950万美元，比去年同期增长99%，比上一季度增长29.1%。

　　第二季度广告服务营收为650万美元，比去年同期的490万美元，增长30.8%，比上一季度增长18%。网易广告服务营收的增长得益于多方面的因素，包括执行同金融界和搜房网签署的门户相关协议。

　　第二季度无线增值服务和其它收费服务营收为240万美元，比去年同期的470万美元下滑49.2%，比上一季度的240万美元略有下滑。网易无线增值服务和其它收费服务营收的下滑主要由于短信服务营收的减少。

　　第二季度总运营支出为970万美元，比去年同期的770万美元增长25.8%，比上一季度的1090万美元减少11.5%。网易研发支出的增长主要由于网络游戏开发团队员工人数的增加。截止到6月30日，网易的现金及持有至到期投资余额为3.292亿美元，比上一季度的3.003亿美元增长9.6%。第二季度运营现金流为3090万美元。

　　新浪

　　美国东部时间8月4日，新浪公布了截至2005年6月30日的第二季度财务报告。财报显示，新浪的净营收额为4610万美元，较去年同期下降6%，较上季度增长1%。第二季度净利润为1000万美元，较去年同期下降45%，较上季度下降了3%。第二季度毛利率由上季度的67%增至69%，2004年同期为71%。

　　第二季度广告营收总计2040万美元，较去年增长31%，较上季度增长22%。第二季度广告营收增长的主要原因是广告业务进入旺季以及客户加大了广告开支。

　　第二季度非广告营收总计2580万美元，较去年同期下降了24%，较上季度下降了12%。第二季度移动增值业务营收总计2260万美元，较2004年同期的3110万美元下降了27%，较上季度的2650万美元下降了15%。第二季度短信营收较上季度下滑了23%，至1560万美元，主要原因是广电总局自2005年2月起禁止某些根据使用量计费的短信产品通过电视和广播电台进行广告宣传。

　　第二季度运营开支总计2040万美元，较去年同期增长27%，较上季度下降3%。运营开支较去年同期增长的主要原因是：移动增值服务、即时通讯和iGame产品的市场推广费用的增加，即时通讯、iGame和搜索引擎产品开发投入的加大，以及与公司并购活动相关的专业服务费用的上升。

　　截至2005年6月30日，新浪的现金、现金等价物及有价证券投资总额为2亿8410万美元。第二季度运营现金流为810万美元。

项  目	新  浪	网  易	搜  狐
总营收	4610万	5040万	2590万
广告收入	2040万	650万	1700万
非广告收入	2580万	4390万	890万
净利润	1000万	2930万	710万
总支出	2040万	970万	1070万

　　新浪两大颓势尽显

　　三个财报对比不难看出，网易各项关键指标全面超过了新浪，上个季度网易的总收入还低于新浪，仅仅过了一个季度就都超过新浪了。收入比新浪多，利润比新浪高，利润率比新浪高，现金储备比新浪高……

　　短信、无线收入受困

　　由于政府在一年前开始打击有争议的淫秽内容和垃圾短信，新浪正在减少移动服务，无线业务的收入来源受到了很大的影响。唯一可以欣慰的只有广告营收，较去年同期增长31%，达2040万美元，占营收总额的44%。但是和广告名列第二的搜狐比，优势不明显。网易则广告收入还有很大的空间。

　　高额运营成本

　　高额的运营成本也大大地拖了新浪的后腿，新浪的运营成本比网易和搜狐两家之和还高达2040万美元，这恐怕也是新浪的一块心病。而网易的运营成本仅为970万美元。

　　网易全面超越新浪

　　网易除了运营成本比新浪低，利润大幅提高的主要原因还是由于转型的成功。

　　第二季度网络游戏服务营收为4150万美元，同比增长146.5%，比上一季度增长31.1%。网络游戏服务营收的增长主要得益于网易自主开发的网络游戏《梦幻西游》和《大话西游II》继续保持强劲的增长势头。此外，网易第二季度来自网络游戏《大话西游II》的营收再次实现两位数百分比增长。

　　网易预计在第三季度里，总收入将达到5800万美元至5900万美元，其中，净收入将为3260万美元至3420万美元。在具体的业务表现方面，预期在线游戏收入将会增长12%-15%；广告收入将增长25%-30%；而无线业务以及其他一些增值服务的收入则会与二季度持平，甚至下降5%。

　　搜狐差强人意

　　搜狐则在这一轮的较量中表现得差强人意。虽然广告营收和无线营收比上一季度均有不同幅度的增长，但净利润仅为710万美元，同比下滑了28%。搜狐在无线业务下滑的同时又不像网易可以有游戏等其他的业务支持，所以2004年时就出现了同比收入下滑，那时就掉队了。

　　发展模式的困惑

　　就3大门户的财报，新浪目前面临很大的难题。网易新增了1000万美元的营业收入，几乎是跳跃式的增长，而这全部的增长在成本没有大幅增长的情况下，几乎全部转为了利润，大大超过了新浪。相形之下，新浪则显得日子很难过，尽管新浪在收购了讯龙、网兴等之后，成为最大的SP无线增值业务提供商，但是目前也很有可能被TOM赶上。在营业收入和营业利润上新浪已经让位给了盛大、网易，现在营收第三和利润第三的地位分别在TOM和腾讯的虎视眈眈下也显得岌岌可危。而市值更是在盛大、网易、腾讯之后，屈居了第四。所以目前的新浪正处在一个很特殊和艰难的时期，想要重振雄风，恐怕在战略布局和产品结构上都还需要很长一段时间的调整。

　　网易第二季度在财报上取得的骄人战绩，似乎说明：在业务多元化的基础上重点发展一个核心业务，并以这个核心业务为突破口与其他网站形成差异化竞争——这就是所谓的“拳头”战略。

　　新浪“大而全”模式的全方位出击固然风险性较小，但是容易导致经营精力分散，而“拳头”战略以重点业务出击，虽然风险较大，但是容易形成核心竞争力。

　　比较典型的例子是搜狐，网游、搜索、广告、无线、C2C、即时通讯什么都做，但是没有一个业务可以成为强势品牌。多头并进的结果是经营性投入大但收效甚微，甚至导致其品牌定位越发模糊。相反，在全球分工越来越细的今天，专业化的互联网形式更能产生巨大的能量。且不说市值已经达到800亿美元的Google　，单是只做搜索的百度一旦上市，也将令创办已经7年的搜狐相形失色。