牛市勿忘价值投资（短评）

　　从2006年11月20日沪综指突破2000点至2007年1月4日沪综指最高冲达2847点，在短短30个交易日里，沪综指暴涨了830点，涨幅高达42%。这样惊人的涨势，出现在一个正处于高速发展中的新兴市场身上，似乎也不算太匪夷所思，因为新兴市场的规模远不及发达市场，投资渠道又比较单一，所以更经常会出现供求失衡的状况，同时资金也更愿意为新兴市场支付更高的成长溢价，从这个角度讲，在新兴市场推行价值投资的理念，总有些隔靴搔痒的味道。

　　新兴市场的本质是高成长率，对于在这个市场中逐利的资金而言，其本质是浮躁的，因此用价值投资作参照系便难以理解其市场现象。比如中国人寿新股发行的市盈率超过90倍，冻结的申购资金高达8000多亿元，可见市场对所谓A股市场保险第一股的追捧，用价值投资的理念看，即便中国人寿如研究机构所预测，2006年至2008年净利润增长率分别达到39.9%、34.2%和34.3%，以目前的市盈率又还有多少投资价值呢。

　　但是，应该看到在人民币不断升值、股指期货将推出的大背景下，沪深股市已然构建成一个长期牛市格局，而且目前30倍的市盈率尽管还达不到价值投资的标准，但是比起6年前牛市的50倍、60倍市盈率，已经少了很多泡沫，加上未来一批质地优良的大型国企将不断上市、海归，应该说沪深股市的整体投资根基将不断夯实，局部投资机会将不断增多。

　　不过，任何投资市场都会遵循基本的价值规律，这也是为何从长远看价值投资总是在这场龟兔赛跑中胜出的一方。因此，在大盘不断改写历史新高的狂热之际，在投资时勿忘价值投资的尺子，或许才能成为胜在未来的清醒者。