向基金经理讨投资秘诀

　　早报财富学堂昨吸引了近千名读者

　　本报记者 夏芬娟 金侃群

　　虽然是周末，但是杭州人投资理财的热情依然高涨。昨天下午，早报财富学堂今年的第二课，“基”情飞扬“金”彩不断——“招商基金2007年投资策略报告会”现场座无虚席。

相当部分的读者因没座位只好站在过道上。招商基金的优秀基金经理和理财专家亲临现场，与在场的近千位股民和基民对如何购买基金的知识和技巧、2007年股市走势展开了近距离的交流。

　　像买衣服一样精选基金

　　“刚刚过去的2006年是收获丰厚的一年，但是我相信2007年也会是更加不平凡的一年！”招商证券客户服务部总监刘凯首先摆出了自己对2007年的投资信心。刘凯着重从为什么要理财、如何买基金两个方面着手解答基民们心中的疑问。

　　很多人在买基金上还存在着误区，往往花在选择一只基金上的时间比选一件自己钟爱的衣服的时间还短，“其实基金分很多种，而且因人而异。基民需要分五个步骤操作：首先明确自己的理财目标，再做出风险收益测算，比如资金可以投资的时间越长，说明你承受风险的能力越高，可以投资的时间短则说明风险承受能力相对要低；接着才是选择适当的基金组合，并要定期回顾调整这些组合，最后才能达成理财目标。”

　　“2006年的基金普遍收益率在100%，那么2007年还能有希望获得这样的收益率吗？”对此，刘凯笑着摇头纠正：“很多新入的基民都是冲着希望2007年也能有100%的收益率来的，其实不对。基金更注重累积收益，它不可能像股票一样的只做波段操作考虑。其实每年保持15%~20%收益率的基金就很值得期待了，如投资大师巴菲特在他46年的投资生涯中，平均年收益率也只有24.3%；连另一位大师索罗斯34年的平均年收益率也只有31.7%！”

　　除了在挑选过程中，对基金收益率做一个理性预期，选择一只基金还应考虑哪些因素？刘凯建议，首要因素是看公司团队，一般来说，经验越丰富、规模比较大的，赢利能力也相对强些；其次，该基金的投资业绩；最后，由于基金毕竟不是一次性交易，售后服务也是一个重要因素。在挑选基金过程中，一些基民会出于新发行基金净值较低考虑，而偏爱新基金，刘凯却提醒，由于新基金有一个比较长时间的建仓过程，如果是在股市上涨的过程中，购买新基金反而会错过分享成长成果，“基金的价格只能作为参考因素，关键是你是否看好后市以及对基金是否认可。”他强调。

　　调整不会改变牛市趋势

　　上周，大盘连收的“三阴”让股民忐忑不安，对2007年的股市走势，机构又是如何分析的？招商基金投资部副总监贺庆讲解了招商基金管理公司新近出炉的“2007年策略报告”。“2007年A股市将上演估值适度溢价的牛市行情，沪深300指数将上涨32％—52%，尤其值得关注的是市场将迎来投资大盘蓝筹股的黄金时代！”

　　分析2007年形势依旧一片大好的原因，贺庆从股改大功告成、上市公司的质量、投资者结构、市场估值水平以及市场投融资功能恢复等因素着手。

　　针对目前一些认为A股市值估值过高的观点，招商基金却认为，2007年动态估值仍然偏低。他们分析，虽然2006年中国A股市场累计涨幅达112%，位居全球股市之首，但从2003年全球牛市起步算起，上证综指涨幅仅72%，位居新兴市场末位，全球股市倒数第三。A股市场的2006年市盈率为28倍，沪深300的2006年市盈率为20倍，仍然处于合理估值区域。

　　同时，在强劲的内外需求环境之下，实体经济领域的规模以上工业企业盈利增速将保持20%-25%左右的增长速度，因此从宏观经济的基本面看，A股市场将上涨25%，另外人民币升值和股息率等因素可使股指上涨7%左右。

　　对股民的担心，贺庆说：“调整在所难免，但是不会改变牛市趋势，而每一次的调整都将提供战略性买点。”

　　演讲中，贺庆还向早报读者详解了招商基金2007年将如何选股。一方面，寻找人民币资产价值重估的历史机遇和未来3年持续稳定增长的低估值品种。另一方面，也将关注各细分行业的中小盘龙头公司。

　　具体而言，一是重点配置“微笑曲线”两端的行业，包括下游具备自主创新能力、终端用户领域不断扩大、估值较低的制造业龙头公司，具备渠道、品牌和管理优势的消费品制造业和现代服务业，比如食品饮料、金融、连锁商业，上游自然垄断的稀缺资源类公司。二是重点配置人民币升值和会计制度变革下，成长预期明确、估值偏低的商业地产公司和开发类地产公司中的龙头品种。（1511601）