谨慎对待天量（操作策略）

　　与前两个交易日深成指暴涨800多点形成鲜明对比的是，周三深沪大盘受房地产板块全线暴挫拖累，呈现剧烈震荡的走势，其中深成指大跌227.24点，沪综指在创出2870.42点新高后也相应展开深幅调整。

　　值得投资者注意的是，伴随着股指的剧烈震荡，周三两市成交量分别创出历史天量，合计成交高达1508.8亿元。

　　从市场表现来看，房地产板块的整体暴挫成为触发股指展开剧烈震荡并出现深幅回调的主要原因。根据收盘后的粗略统计，中华企业、保利地产、天鸿宝业、大龙地产、万业企业、金地集团、华侨城等26只房地产个股跌停，其余地产类个股也大幅回落。

　　房地产板块的全线下挫重要诱因在于，国家税务总局公布，从今年2月1日起将正式向房地产开发企业征收30％至60％不等的土地增值税。土地增值税的征收，将在极大程度上压缩房地产开发公司的利润空间。

　　笔者注意到，房地产板块作为受益于人民币升值，并占有市场较大权重的板块，从去年8月份以来反复走高，累计涨幅十分巨大并成为推动股指上涨一大动力。笔者认为，房地产板块的后市表现将在很大程度上影响后市行情的发展。由于近年来国家出台了一系列针对房地产行业的宏观调控的政策措施，而调控效果可能在今年逐渐显现，因此作为累计涨幅巨大的房地产板块，其后市走势必然将面临严峻的考验。

　　房地产板块的政策性风险从一个侧面给广大投资者带来启发，那就是在投资决策和进行资产配置的过程中，对于投资标的的选择和配置一定关注国家的产业政策导向。笔者在前期曾重点强调选股的五个衡量标准，其中重要的一条就是，所选择的目标公司是否处于我国经济重工业化与商业化的核心产业领域，是否具备与我国经济走势完全相关的主业，是否代表未来经济发展结构的主导行业。

　　事实上，从近期的盘面表现来看，无论是商业百货、医药与医疗器械、酿酒食品、饮料等消费板块的走强，还是汽车、电子信息，以及航天军工行业类个股的活跃，都可以说明主流资金对于市场热点的前瞻性把握和国家鼓励消费政策的深刻理解。

　　近期笔者反复强调，在国家一系列鼓励消费和扩大内需的政策驱动下，消费和消费升级必将成为经济增长的主要动力，而这种增长必将给市场带来巨大的投资机会。除了消费板块之外，其他符合国家产业政策和自主创新战略的先进装备制造、节能环保、新材料、新能源以及具备优质资产注入的公司也将面临机会。

　　从短期市场走势而言，房地产板块政策性风险的集中释放加剧了股指的震荡，同时也给市场信心造成一定打击。笔者认为，股指的剧烈震荡所伴随的成交天量在一定程度上加剧了市场的多空分歧，并在一定程度上抑制市场的做多意愿；从沪综指的技术形态来看，短期走势也不容乐观。

　　总体操作策略而言，笔者认为，在高位运行过程中，建议投资者更应保持理性，避免盲目追高并适当控制仓位。