高估时代 商业板块机会凸现

　　在人民币升值、资产重估、消费增长、管理层股权激励和资产注入等多重因素的支持下，商业板块受到了分析机构越来越多的关注。分析人士认为，在我国商业转型和大发展的背景下，零售作为现代服务业的重要支柱，其价值将在资本市场的中得到充分体现。

　　行业发展潜力巨大

　　“借鉴国外零售业的发展历史，结合国内零售商在流通渠道的战略转型，未来几年中国在流通领域很可能会产生世界级伟大的企业。”申银万国分析师金泽斐指出，在A股市场上，家电零售领域最典型的代表莫过于苏宁电器，手机分销领域涌现了赣南果业，小商品城的经营模式也是独树一帜。

　　国泰君安分析师侯继雄则认为，在整个市场的估值水平偏高的情况下，投资者选择投资行业和个股的时候应该同时考量对象的想像力与稳健度，商业板块正符合了这一标准。

　　对于如何寻找板块中具有潜力的企业，国泰君安指出，零售公司基本面分化所导致的结构性调整将是2007年零售投资的主旋律。建议投资者重点关注成长溢价、重组溢价和龙头溢价等三类投资主题所带来的估值提升，具有代表性公司有苏宁电器、百联股份、王府井和大商股份。

　　龙头企业业绩增长可期

　　在对行业重点企业进行综合分析后，国泰君安指出，由于具有延伸价值链的能力、先进的信息化系统、商业创新能力以及缜密的物流推进计划，苏宁电器具备在寡头垄断市场中最终胜出的综合竞争能力。另外，作为全球小商品批发商、制造商的商品分销提供全方位、多功能服务的专业渠道商，小商品城也以其独特的盈利模式获得了资本市场的青睐。

　　除此之外，国泰君安认为农产品、百联股份及王府井三家公司代表了中国连锁百货业未来的发展方向，未来三年都有能力呈现年均30%以上的业绩增长率，它们的估值有望达到40倍市盈率。

　　其中，农产品主营农产品批发市场，经营模式属于典型的不可复制和高成功性，投资者可适当关注。百联股份作为上海百货市场占有率最高的零售企业，其市场地位和品牌影响力不容忽视。王府井在全国一线城市网络布局日益清晰的同时，也是2008年北京奥运的直接受益者。