有无泡沫 机构舌战

　　正方：已存在局部泡沫但并不足惧

　　中金公司研究部董事总经理邱劲博士：今年1月A股股指所表现出来的上涨速度（20%），显然已经偏快，远超公司基本面持续改善的速度。这样的增速显然无法持续，肯定会进行回调。

　　招商证券研发中心负责人、研究董事王琼：泡沫可能会存在，因为从市盈率来看，沪深300市盈率已达33倍。食品饮料是50到70倍，零售是60倍，低的也有10倍。不过，对泡沫不能人为击破。适度的泡沫是必要的。

　　反方：目前还不存在泡沫没必要讨论

　　光大证券首席经济学家高善文：因为历史上所有的泡沫都是事后确认的，讨论泡沫没有太多的意义。以大家都认为的推动股指上涨的流动性过剩因素来看，并不能成立。因为我们的广义货币供应的增长量接近17%，而长期水平是16%略高一点的水平，并不算特别高。流动性只能算中性。

　　中国的整个资产市场现在都面临着巨大的重估压力。并不仅仅在股票市场，还包括长期债券、房地产等。如果说中国股市有泡沫，那么泡沫破灭的条件将是贸易顺差的连续大幅度下降。届时，压垮骆驼的最后一根稻草将会是：信贷和中央银行的信贷急速收缩。如果这样，资产重估才会被逆转，被发展成的资本泡沫的崩溃也是不可避免的，但是在2007年我们应该看不到这个局面。

　　富国基金首席策略分析师童国林：目前谈论存在泡沫的条件并不充分。如果一个资产的回报率显著地低过可替代投资品，且在未来一段时间都无法克服，那可以断定是一个泡沫。但中国显然不是这样。根据预期市盈率测算，中国沪深加权平均市盈率只在27倍左右，并没有显著地低过当前可替代品种。且宏观面上，随着两税合并、股权激励的推进，以及公司治理的改善，公司的估值水平看不到恶化的迹象。因此，谈论泡沫还不充分。

　　快报记者 谢晓冬

　　伴随着股指高位大幅震荡，A股市场短期内是否存在泡沫的争论拉开大幕。昨日，在京举行的21世纪资本市场投资年会上，众多机构的代表围绕该话题上演了一场PK战。