期待A股大回调不现实（海外基金视窗）

　　在日前举办的法兴资产管理公司亚太地区年会上，法兴资产董事长兼首席执行官艾伦克劳（AlainClot）表达了对于未来A股表现的乐观看法，并透露将全力支持法兴资产在中国的合资基金公司——华宝兴业基金公司开展养老金、企业年金管理等机构理财业务。

　　华宝兴业基金在专户理财和企业年金两个业务上前期投入较大的资源准备，一旦放开，“这两个业务牌照计划在今年能够拿到。”华宝兴业基金董事长郑安国补充表示。

　　华宝兴业基金管理有限公司于2003年2月12日获准开业，是国内首批中外合资基金管理公司之一，也是国内首家由信托公司和外方资产管理公司发起设立的中外合资基金管理公司。中方股东华宝信托是宝钢集团金融发展的战略核心，而外方法兴资产是法国兴业银行集团的全资子公司，管理着900只投资基金，管理资产总额达3267亿欧元，排名全球前20位，列居欧元区第四大全球性资产管理公司。

　　A股市盈率尚合理

　　过去一年Ａ股的升势已很凌厉，调整将是必然的，但幅度并不会太大，不会出现熊市

　　艾伦克劳表示，2006年对A股来说是非常精彩的一年，指数上涨超过100%，股改基本完成；上市公司新发规模创出历史最高，多家大型企业登陆A股，市场的代表性大幅提高；尤其是共同基金取得了惊人的回报。

　　他表示，中国的宏观经济正处于一个高速起飞的时代，人民币持续不断升值，中国国民财富也开始快速的积累。越来越多的海外投资者，尤其是QFII开始提高中国市场的配置比例。而在股权分置改革以后，大约70%的A股流通，增加了供应，为投资人提供了良好的市场环境以及更多可投资的对象。

　　艾伦克劳分析说，虽然经历了2006年超过100%的上涨，但从国际比较的角度上来看，尽管A股H股动态市盈率水平高于欧美发达国家的证券市场，但与新兴国家相比，尚处于合理水平，考虑到欧美日经济全面复苏，中国经济又快又好，在欧美股市预计会进一步创造股指新高的背景下，期待A股出现大幅回调或认为牛市不再并不现实。尤其是中国经济的整体形势仍然令人乐观，而受到外汇顺差继续加大等因素的影响，国内资产价格上涨的趋势在所难免。同时，在央行致力于稳定汇率的政策背景，以及出口强劲增长，中国将持续大量的外汇储备积累，进而维持流动性过剩局面，将会进一步推动股市继续上涨。

　　至于多方预期的调整，他指出，由于过去一年Ａ股的升势已很凌厉，调整将是必然的，但幅度并不会太大，不会出现熊市。

　　机构理财空间广阔

　　希望成功嫁接外方股东在养老金以及企业年金方面的成熟经验

　　法兴资产进入中国成立合资公司后，第二年即突破盈亏平衡点实现盈利。目前管理规模已经突破200亿元。

　　此次年会上，艾伦克劳还透露将全力支持法兴在中国的合资公司——华宝兴业基金管理公司开发机构理财方面的业务。

　　艾伦克劳表示，华宝兴业通过中国本土化管理与外方股东先进技术、成熟投资策略相结合的模式，发展比较迅速，2002年进入中国成立合资公司后，第二年即突破盈亏平衡点实现盈利。目前管理规模已经突破200亿元。他表示，在中国监管方面放开一些业务领域如专户理财等业务后，希望华宝兴业基金能够尽快拓展机构业务范围，取得更大的管理规模。

　　艾伦克劳认为，中国未来的机构业务市场不可限量，华宝兴业将依据股东在养老金以及企业年金方面的成熟经验，大力拓展机构业务。

　　“中国经济的快速增长、基金行业目前在中国还没有完全成熟、中国银行存款比例依然太大、中国人口结构目前面临老龄化、养老金改革等诸多因素，使得资产管理业务在未来具有巨大的发展潜力。”艾伦克劳表示。

　　华宝兴业一直在国内保持长期稳健的业绩表现，该公司旗下产品已经连续三年入选金牛基金。