面对激烈震荡的市场和多空各自充足的论据
今日商报报道大盘再度让投资者坐了次“电梯”。继周三大幅下跌后，昨日早盘惯性低开，最低时下跌幅度达2.7%；正当市场再度哀鸿遍野时，大盘却开始了稳步拉升的走势。
大盘如此上下折腾到底是因为什么？引起近两个交易日大盘出现大幅调整的主要原因在于，随着股指的上涨，市场上泡沫论开始不断的升级。前有国际著名投资大师罗杰斯，后有国内经济学家成思危，他们都提出目前中国A股市场存在泡沫。而正是在这种偏空的氛围下，调整，加息，管理层打压等消息开始在网上流传，这种偏空的预期使得大盘短线出现了大幅下跌。但是冷静地分析一下，我们有这样一个疑问：现在的中国股市真的有那么多泡沫吗？首先，我们从国际市场来看，大牛市似乎并不光光发生在中国，整个全球市场都进入了一种牛市的状态，香港、美国等股市均早已创下了历史新高，而受益于人民币升值的中国股市上涨之后为什么就被认为有如此多的泡沫呢？其次，今年的牛市行情主要为流动性泛滥下的资金推动，但是也同样具备业绩推动的因素。今年预告业绩的675家沪深上市公司中，有461家预计全年业绩增长或盈利，占比超过68％。拿预增幅度来说，预计全年同比增长超过100%的公司数量高达209家，超过200％也有81家。从中可见，今年上市公司的业绩普遍向好，驰宏锌锗每股收益预计甚至将超6元，对应目前的价格其市盈率也只有十几倍，我们能说它有泡沫吗？为什么投资者在接受6元每股收益的驰宏锌锗的同时却不能接受大盘上3000点呢？因此，我们并不认为目前中国的股市存在太多的泡沫，毕竟市场还没到垃圾股飙涨的地步，依然还是处于相对较理性的状态，而这种状态又怎么可能是牛市的结束呢？说到近两日的调整，笔者认为这仅仅是一种正常的回调，近期大盘阶段累计换手已经达到了历史区间的上限，这必然会引发调整，这种调整不过是技术面的需求，而不是基本面的转变。因此，投资者切不可被暴涨暴跌迷惑了双眼，牛市格局依然未变。具体落实到操作上，我们认为：既然大盘依然还在牛市氛围中，因此，投资者仍可适当的持有手中的仓位。从基金和QFII的持仓来看，其均处于重仓状态。最新一期的QFII中国A股基金月度报告显示，截至12月末，纳入统计的主动型QFII中国A股基金的平均仓位达到96.7%，已经处于全面满仓的状态。从中可以看出，机构投资者还是认同中国股市的。因此，未来大盘依然有走强的动力，当然在目前市场波动加剧的情况下，未来波段操作+精选个股的方法将是操作的上上策，仓位上也要适度降低。个股方面可重点关注行业发展空间较大的行业龙头。国泰君安姚伟
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