走势评述：主力不会放过年报炒作机会

　　调整不会在短期内迅速结束

　　周一，上海综合指数开盘2658.07点，最高2672.35点，最低2610.34点，收盘2612.54点，下跌60.67点，跌幅2.27％，日K线为带小上影的光脚阴线；深圳成份指数开盘7280.95点，最高7373.98点，最低7144.50点，收盘7292.95点，下跌55.09点，跌幅0.75％，日线为红十字星。

两市合计成交金额为814.82亿元，较上周五（983.95亿元）锐减近170亿元；个股上涨家数与下跌家数之比为1023：419，显示盘中资金活跃。两市共有29只个股涨停，除了涨跌幅前五名个股外，另有海欣股份、中卫国脉、皖维高新、华资实业冲击跌停板。沪市B股收盘159.41点，上涨0.58点；深市B股收盘3822.94点，上涨108.05点。

　　市场面

　　1月31日以来，市场出现了连续大幅调整，4个交易日上证指数的跌幅就达11％，市场开始产生恐慌情绪，越来越多的人担心大盘见顶。这次下跌的性质是什么，是牛市结束了，还是牛市中途的一次调整？笔者认为诱发此次调整的原因是一连串事件的集中出现，比如暂停审批新基金发行、土地增值税政策、加息传言、严查银行贷款非法进入股市、学者官员不断发表市场出现泡沫的舆论等等……这些事件的集中出现使市场担心政府要干涉股市，诱发了此次调整。当股市持续上涨时，股市的赚钱效应就会不断吸引场外最近入市，新入市资金反过来又推动股市进一步上涨，这样就形成了一种“正反馈效应”；但是当股市持续下跌时，股民会减少投资，基民也会采取赎回的手段获利了结，而基金为了应对基民的赎回需求不得不抛售持股，从而对市场造成打压，形成了一种“负反馈效应”。目前的状况与2006年四季度和今年一月的正反馈正好相反，已经开始出现负反馈效应。

　　盘面

　　这波下跌行情的主要做空力量来自大盘蓝筹股，先是房地产板块，然后金融股、钢铁股、航空股成为市场最主要的领跌力量，也说明基金资金撤离正是引起调整的一个主要原因。这使得调整不会在短期内迅速结束，还需要空间和时间。但是，整体市场资金宽裕的局面还看不到逆转的迹象。尽管目前新基金发行处于停顿状态，但是基金公司的持续营销仍然相当火爆，一定程度上可以提供资金增量；而且新基金的发行不可能长期停顿。另外，再批100亿美元QFII额度、保险类直接股票投资比例从5％提高到10％等政策预期也仍然可能出台，可以为市场提供更多的资金来源。春节后将是年报披露高峰期，今年的年报预期比较乐观，上市公司的分红送股可能也会比较大方，市场主力不会放过这样的机会。随着时间的推移，由基金资金撤离引起的市场调整将会逐步减弱，市场会在调整后寻找新的上升方向。（联合证券金玉堂）