新会计准则给上市公司“贴金”

　　1月12日，上市公司2006年年报披露大幕拉开。与往年不同的是，今年上市公司需要按新会计准则调整部分会计信息，而在以公允价值为核心的新准则下，上市公司很多资产的价值将被重估。于是，以“江南高纤一夜暴富1700万”为开端的一场挖掘新准则下隐藏“金矿”的大戏开始上演。

　　去年2月15日，财政部发布了39项企业会计准则和48项注册会计师审计准则。同年11月，财政部和中国注册会计师协会先后颁布了《企业会计准则应用指南》和《中国注册会计师执业准则指南》，标志着历经3年构建的会计审计准则体系最终完成。按照要求，1400家上市公司已于今年1月1日起率先执行新会计准则，成为第一批试金石。

　　价值重估现“金矿”

　　专家指出，与旧准则相比，新会计准则的改变主要体现在公允价值、金融工具、资产减值、企业合并、递延所得税和分部报告等几个方面。它要求企业“以实际发生的交易或者事项为依据进行会计确认、计量和报告”，其核心就是对一些变现能力强或变现可能较大的资产可以公允价值计算，采用报表披露日的价格，对财产进行重新估价。

　　这一“重新估价”在上市公司年报中得到了立竿见影的表现。今年首份年报江南高纤2006年年报中披露的股东权益调节表显示，按新会计准则核算，公司2007年1月1日股东权益增加了1761.75万元。其中，按公允价值核算公司金融资产使净资产增加了11.10万元，按资产负债表债务法核算所得税使留存收益增加了48.85万元，将少数股东权益计入股东权益后使股东权益增加了1701.80万元。

　　一夜暴富的并不仅是江南高纤一家。截至2月10日，已公布年报的公司中因执行新准则而使股东权益变化幅度超过20%的公司共有23家，其中S*ST百花以93%的股东权益增幅名列榜首。此外，由于执行新准则而股东权益增幅较大的还有新湖创业、精达股份、南京高科和云天化，它们的股东权益分别增加了1.96亿元、2亿元、10.7亿元和12亿元。

　　目前看来，这些并非个案。财政部日前提供的数据显示，截至1月底已经公布年报的36家上市公司，按新准则调整后它们的股东权益比按原制度计算的股东权益总计净增加12.28亿元，每家上市公司股东权益平均净增加约0.34亿元，平均增幅为3.69%。而如果将因为不是真正股东权益而被剔除的少数股东权益计算在内，上述36家上市公司执行新准则后的股东权益增加额达34.30亿元。

　　严防财务违规

　　除对上市公司业绩产生影响外，新会计准则还在一定程度上防止了一些上市公司财务违规现象的发生。

　　按照新会计准则的要求，上市公司不得利用计提资产减值准备人为调节各期利润，或在前期巨额计提后大额转回，随意调节利润，也不得随意变更计提方法和计提比例。因此，上市公司通过上述手法实现“一次亏足”将成为历史。

　　同时，新准则下，债务重组和非货币性资产交换都可能带来一定的非经常性损益，会计政策不得相互混淆，也不得利用会计政策变更、会计估计差错更正人为调节各年度利润。因此，上市公司虚假债务重组和随意调节利润也在一定程度上受到了防范。

　　此外，新会计准则对上市公司的影响还不仅局限于公司财务情况本身。香港证券界人士指出，长期来看，新会计准则对拉近A股及H股股价也是有帮助的。

　　影响净资产的四因素

　　对于投资者而言，要在2006年年报中“趋利避害”挖掘金矿就必须首先读懂新会计准则。据财政部有关负责人此前介绍，新准则实施导致上市公司股东权益增加的因素主要包括两个方面。第一，是以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以及可供出售金融资产引起股东权益增加，这部分主要是指上市公司从交易所购买的股票、债券、基金等交易性金融资产；第二，是因计提资产减值准备等原因形成递延所得税资产而导致股东权益净增加。

　　新准则实施导致上市公司股东权益减少的因素也主要包括两个方面。第一，是转销长期股权投资差额引起股东权益净减少；第二，是因确认职工认股权、辞退补偿形成的负债等导致股东权益净减少。

　　其中，以公允价值计量投资性资产对上市公司股东权益增加的影响最为显著。。因此，分析人士指出，公允价值重估可能将成为具备投资性物业价值重估概念类公司股价的“催化剂”，地产、商业、银行与物流类公司存在机会。

　　机会与风险并存

　　值得注意的是，新会计准则并非只增加财富，因执行新准则而“瘦身”的上市公司也不乏人在。

　　统计显示，截至2月10日，共有6家上市公司披露的年报显示其股东权益在新会计制度下出现了负增长。其中，ST江纸最为明显，其股东权益因执行新会计准则而减少了2.67亿元。此外，由于执行新会计准则，光华控股股东权益减少了1.07亿元，华泰股份股东权益减少了1.57亿元。

　　年报显示，新会计准则中造成上市公司股东权益减少的会计科目主要是长期期权投资。ST江纸和光华控股执行新会计准则后长期期权投资分别减少了2.61亿元和1.10亿元。

　　另外，市场此前热炒的房地产企业因对投资性资产采用公允价值计量而出现的资产巨增并不像市场预计的那么猛烈。两市第一份房地产企业年报华业地产年报显示，公司按新准则，将对投资性房产的核算从固定资产转到投资性房产核算，但并没选用公允价值计量，而是采用了成本模式。

　　与此同时，业内人士提醒称，一方面，上市公司的估值是动态的，相关会计政策的变化即使对其当期利润产生积极影响，但往往是以未来数年的利润受到平抑趋势为代价的；另一方面，会计政策的变化会影响上市公司的会计利润，但不会影响到企业的现金流量和投资者的信心。因此，新会计准则的实施并不会在实质意义上改变上市公司内在估值。

　　复旦大学管理学院教授李若山也认为，用公允价格反映的一些资产的新价值只是某个时点的账面价值，可能会对投资者产生误导，从而带来投资决策风险。