天胶被恐慌“撞了下腰”

　　2月27日，全球金融界的目光都汇聚到了中国，中国股市的大跌震动了全球金融市场。一夜之间，股市的余波将全球几乎所有金融市场掼倒在地。美国与欧洲股市纷纷跳水。

　　同样大幅下跌的还有商品市场的各位重量级品种——原油与铜价都下跌了约2%，黄金更是下跌了近3.7%。

　　在这样的市场环境之下，2月28日早晨，日本东京商品交易所几乎所有商品都以跌停价开盘，市场人气极为低落。该交易所天然橡胶在日元汇率及其他各种金融因素的影响下始终未能够打开跌停的糟糕局面。

　　同样，其“兄弟”品种——上期所天胶以较前一日收盘价跳空低开735元直接出现在跌停价位处，但之后似乎受到空方平仓的影响出现了反弹。

　　表面上看，金融市场突如其来的变化导致了天胶价格的下跌，但这种下跌并非完全是一种恐慌的表现，细微观察容易发现橡胶价格的下跌与汇率市场、全球大宗商品价格的走向、全球流动性过剩都有着必然的某种关系。

　　先观汇率市场，日元的走强无疑是打压胶价最主要的原因之一。自2006年11月末起，天胶价格的上涨一直与日元的贬值保持着良好的一致性。由于日本借贷利率非常之低，将借来的日元用于高收益货币或是大宗商品投资的做法，在过去的数个月中被诸多投资机构采用。2月27日日元汇价大幅走强的必然结果便是，买入橡胶进行套利的资金退出，橡胶价格即出现巨幅下跌。

　　其次，“全球商品一盘棋”，大量热钱出于对通货膨胀的担忧以及寻求资产保值的愿望，会向各种商品市场渗透。这些商品通常会由于热钱的流入普涨，也会由于紧缩性的货币政策普跌。

　　最后，如果说目前中国的金融市场存在泡沫的话，那这种泡沫将是全球性的。深入来说，商品与股市上的泡沫实际上体现的是全球货币的泡沫。华尔街一位分析师估计，过去一年全球货币供应量正在迅猛上升，与2005年相比，2006年各地区的增长速度分别为：澳大利亚13%、英国13%、欧盟9.3%、韩国10.3%、中国16.9%。当泡沫逐渐被放大，市场“恐高症”就在不断叠加，任何一次冲击都将对交易商的信心构成巨大的考验。

　　回到天胶这个品种，在目前供需消息匮乏的时点上，未来的走势将更多地受到全球金融市场变化、经济发展速度以及投资者投资信心的影响。目前投资者对于各种因素不确定性的猜测会增加，天胶想继续维持稳定的单边行情变得举步维艰。