整体上市“横空出市” 股价疯涨或有泡沫

　　整体上市，正在成为市场调整之时难得的中流砥柱。在反复震荡的市况中，尚能走出连续涨停板的个股，很多都源于有整体上市题材。

　　两会期间，一些政府官员的表态也使得投资者更加关注整体上市概念的投资机会。

　　央企扎堆整体上市

　　两会伊始，全国政协委员、国务院国资委原监事会主席朱焘说，中央企业整体上市方案目前正在制订中，有望于年内出台。而且，未来中央企业整体上市，将主要集中在A股市场。

　　国务院国资委副主任李伟也表示，今年中央企业整体上市将会更积极。无独有偶，在国资委刚刚发布的2007年工作重点中，央企重组再次成为主旋律。根据其中期规划，从2007年～2010年，央企数字要从现在的159家，进一步减少到100家。

　　3月6日，国资委在《2006年规划发展工作回顾及2007年重点工作思路》中指出，在去年对4个业务板块深入研究的基础上，国资委今年将积极推进国有经济布局和结构战略性调整，优化国有经济布局。

　　“这意味着，类似沪东重机（600150）这样连续拉出涨停板的大量央企整体上市‘胚子’，今年会大量涌现。”某券商投行人士称。

　　一家已经发布整体上市预案的央企控股上市公司董秘告诉记者，目前董事会已经通过了一部分议案，接下来的工作安排是再次召集董事会审议相关议案，然后在通过股东大会表决后，上报证监会、国资委审批。

　　PE是否过高

　　今年以来，有整体上市题材的上市公司涨幅前十名平均上涨超过90％。截至3月7日收盘，曾经以连续7个涨停板名列新年整体上市第一股的沪东重机，更是以高达143%的涨幅名列榜首。

　　受此影响，风帆股份（600482）、东方电机（600875）等涉及整体上市概念股纷纷大涨。连分析师在推荐股票时，都会加上“具备整体上市题材”的理由。有些投资者甚至非整体上市概念股票不买。

　　市场对整体上市概念的疯狂炒作似乎正在失去理性。在这种情况下，像沪东重机这样涨幅超过一倍的股票，是否还值得投资？

　　广州证券尹飞表示：这要看支持上市公司股价业绩发生超常规增长的原因，是否有新的资产注入而导致二级市场价格呈跳跃式发展。

　　以沪东重机为例，该公司以30元/股的价格向控股股东等定向增发4亿A股，募集资金用于收购控股股东的造船资产。收购完成后，公司每股收益将在现有基础上大幅增长。“这就是公司业绩发生变化的典型情况。完成收购后，新资金实现了‘1+1大于2’的效应，因此，得到了市场的认同。”

　　某业内分析人士分析：沪东重机停牌前股价37元，公司预测每股收益1元，也就是37倍的市盈率。股价一度飞涨到80元，目前价格维持在70多元。在公司定向增发，资产注入后,预计2007年每股收益将达2.3元。换句话说，PE（市盈率）还在30倍。因此，该人士认为，30倍PE比较合理，并没有透支上市公司的未来。

　　尹飞分析，让PE降下来的方式无外乎两种，一是股价下跌，二是支持股价的业绩层面发生变化。很显然，前一种情况是大家都不愿意看到的。尹飞认为，类似这种上市公司向母公司购入新资产的定向增发今年以来不是个案，即使在震荡格局下，有业绩支撑的上市公司依然不会出现太大变化。“因为这类公司的业绩来源于资产注入后得到的持续性收入，导致股价水平不是常规增长，而呈现跳跃性飙升。”

　　尹飞甚至断言，到今年年底，由整体上市进而（股价）实现跳跃式发展的不在少数，冲击百元股的股票至少可以达到10只。

　　忌盲目追捧

　　记者采访中，有分析人士表示，资金对整体上市概念的追捧并非市场短期调整之时的盲目炒作，而是未来相当长一段时期、持续活跃的投资主题。

　　东方证券研究所宏观策略师宁冬莉认为：虽然央企整体上市是2007年～2008年的重点投资主题，但是，对于炒作严重，有投机嫌疑的个股，投资者还是要相当慎重。特别是前期已经涨幅过大的公司。

　　“投资者可以选择那些在国家相关产业政策下有倾斜的产业，在此范围内挑选个股的潜在机会。”宁冬莉举例，比如，中金黄金（600489）、中粮地产（000031）等，这一类上市公司规模小，集团大，而且集团资产质量好。那些上市公司与集团处于上下游，资产可以进行较好配合的母子公司尤其值得关注。

　　尹飞表示，对于具有资源垄断色彩的（包括社会资源垄断特征）央企可以多加关注。这类企业，其大股东可供选择的优质资产多，一旦大股东向上市公司注入优质资产，业绩、股价必然会实现火箭式飙升。

　　记者注意到，在国资委刚刚提出的《2006年规划发展工作回顾及2007年重点工作思路》中，特别对分业务板块提出研究设想，包括：促进电信企业重组，优化市场竞争格局，延伸产业价值链。推进装备制造企业联合重组，建设船舶制造基地，加快形成汽车自主研发能力。

　　某证券公司人士表示：整体上市的方式很多，比如：“增发收购”模式、“换股IPO”模式、“换股并购”模式。

　　虽然目前实施整体上市公司绝大部分都采用了“定向增发模式”，但是，定向增发并不等于整体上市。所以，投资者不能盲目追捧。

　　2月12日，中粮地产发布年报及重大关联交易公告等11个公告，以配股方式收购母公司资产。这显示该公司大股东中国粮油食品(集团)有限公司或将开始逐步向其注入地产类资产，正式发力主攻地产。

　　在记者致电中粮地产董秘办时，相关人士告诉记者，目前进行的配股，只是把优质地产资源注入上市公司，是为了实现股改承诺。至于整体上市还不会这么快动作。