明星基金经理频繁跳槽 你的基金将如何处理?

　　明星基金经理离职，可能会引起基金在投资策略、投资风险、资产组合等各方面的改变，对投资者的影响不言而喻。

　　1月底，关于富国基金明星基金经理陈戈离职的消息，在小范围内流传着，使听闻此消息的该基金持有人，感到心惊肉跳。

　　1年3成基金经理离职

　　虽然基金公司不断地强调，基金业绩良好，非基金经理一人之功。但基金经理在投资人心目中的号召力，无法取代。每逢年初，基金研究机构都会出台一份关于基金经理变动情况的报告。令人失望的是，每年基金经理离职人数不断增加，平均任职期限不长于一年半。在美国，基金经理平均任职期一般超过5年。根据晨星中国的报告，2006年共有130只基金发布基金经理变动公告。其中104个公告属于基金经理离职，占295只基金总数的33。88%。这表明，去年有3成基金的基金经理由于各种原因，调离职务，共涉及97人次，而在2005年，共有87位基金经理被公告调整岗位。

　　从被动调离到主动跳槽

　　细心的投资人不难发现，近两年基金经理变动的原因，与前几年有所区别。业内人士都知道，每逢月末、季末、年末，股市会无故飙升。因为基金要做业绩。前几年的市场，处于低迷状态，基金业发展不尽人意，短期业绩表现，便是基金之间竞争的焦点。在国内，无论是基金业，还是投资者，对基金经理业绩的考核，都相当苛刻。除了月评、季评、年评外，还有周评，甚至有投资者每天像盯着股价那样盯着基金的业绩。重压之下，基金公司往往由于基金短期业绩表现不佳，撤换基金经理。

　　近一两年，市场转好，基金业大翻身，尤其在2006年，一年内基金发行几乎超过前几年的总和。一批成熟的基金经理经过数年锻炼后，在业界创出自己的品牌。部分基金经理跳槽，或转投私募，自立门户，成为近年基金业人士变动的新现象。2005年中，银行系基金成立不久，便掀起基金业内一次大规模挖角事件。江晖、李旭利被挖角，便是当时业内最大的新闻。

　　其时，原湘财荷银基金公司投资总监江晖，加盟工银瑞信基金，出任投资总监兼基金经理。交银施罗德相中原南方基金投资总监兼南方稳健成长基金基金经理李旭利，并聘为投资总监。建信基金则从南方基金挖走稳健基金基金经理李华。除银行系外，邮政系和合资基金的数量也迅速攀升。随着基金业的加速发展，人才需求急剧增加，炙手可热的熟手技工成为稀缺资源，为各公司必争之人。这也增加了基金业人才的流动频率。岁末年初，博时旗下著名基金经理肖华离职转投私募的消息传遍业内。私募迅速崛起，基金经理，尤其是优秀的基金经理公转私，已成为业内新现象。一位私募基金人士告诉记者，做私募，个人的知名度相当重要。个人知名度高，较容易吸引客户。这方面，明星基金经理可谓得天独厚，很容易得到投资者的认可，转投私募后，能保证充足的客户资源。2006年下半年，一些业内稍有名气的证券业人士，便开始以不同的形式转战私募。

　　六招判定

　　明星基金经理离职，可能会引起基金在投资策略、投资风险、资产组合等各方面的改变，对投资者的影响不言而喻。富国基金公司市场总监谢生，在一次投资者报告会上表示，基金经理离职，是可导致基金基本面发生重大改变的事件。在这种情况下，投资者可以考虑赎回基金。晨星资讯研究主管黄晓萍认为，基金经理跳槽后，投资者如何应对，至少应综合六方面的因素，再作判断。

　　一看，基金的类型。即所投资基金是主动型还是被动型。指数基金被动跟踪指数，基金经理离职对基金表现影响不大。相反，主动管理的基金，基金经理的操作对业绩影响则较明显。

　　二看，单基金经理还是多基金经理。如果基金由双基金经理管理，或者基金经理本身配备了助理，那么，基金经理离职，对基金的影响，比单基金经理离职的影响更小一些。因为两位(或者数位)基金经理共同管理一只基金，两人的投资风格会有相近之处。同理，基金助理协助基金经理工作的时间较长，对基金经理的投资理念与运作风格相当熟悉，一旦基金经理离职，原管理团队能及时填补空白，不至于使基金投资风格发生重大变化，引起基金业绩的大幅波动。

　　三看，新基金经理的背景。基金经理离职后，基金公司自然会物色适当人选继任。新任基金经理的背景，是投资者决定是否赎回基金必须考虑的。若新任基金经理由原管理团队中的某一成员继任，如由原基金经理助理继任，对基金投资的影响相对小一些。如果由新人管理，则还要考察新基金经理的背景。比如他的从业经验和过往业绩。

　　四看，投资策略是否有重大变化。一般而言，基金经理离职与基金公司实际公告日之间，有一段时间差。基金撤换基金经理后，投资者可先观察一段时间，看看基金的投资策略、组合、仓位等是否发生重大改变。如果新人上任导致基金投资发生改变，或者不符合持有人的期望和意愿，则投资者可以赎回基金。

　　五看，基金契约。撤换基金经理对基金的影响，与基金契约有密切联系。有的基金在契约中对投资风格、投资范围、投资策略等，有非常详细的规定，如撤换基金经理，对基金整体的影响相对小一些。另一些基金，契约规定的内容非常宽泛，基金投资方向对基金经理的依赖程度相对要高，撤换基金经理，对基金业绩的影响也相应要大。

　　六看，基金公司的实力。实力强大的公司，对个别明星基金经理的依赖相对小。一旦某个明星基金经理离职，公司凭借强大的投资研究能力和充足的人才储备，能够比较快地填补空缺，减少对基金投资的影响。对于小基金公司，明星基金经理离职后，公司可能难以在短期内找到适合的人选，便会影响公司的正常运作。此外，由于每个公司给予基金经理的权限大小不一样。公司给予基金经理权限越大，基金经理离职对基金运作的影响就越大。也有过分相信某个明星基金经理个人能力的投资者，会追随基金经理，转投资于新基金。对此，黄晓萍的建议是，在投入新基金之前，还得看新基金的投资策略和投资风格，是否与明星经理的强项吻合。如这个基金经理擅长大盘股投资，但新管理的基金，却是中小盘股基金。这种情况下，不一定能够延续以往的优良投资业绩。

　　近四年基金经理平均任期

　　年份平均任期(年)

　　2003 1.25

　　2004 1.35

　　2005 1.34

　　2006小于1.5