牛市需要休息时间

　　本报讯（通讯员汪莹）对于今年股市行情的发展，业界观点出现了较大的分歧。光大保德信红利基金经理许春茂认为，A股将进入一个振荡调整区间，并可能伴随着市场重心的整体下移，这一过程可能要持续数月，而市场也需要一段时间来消化前期快速上涨所带来的估值方面的困惑。

　　自从2005年底进入一轮大牛市以来，目前A股市场的估值水平上涨超过了100%，某些行业的估值水平甚至上涨了3倍。对应目前的资金利率水平，再参考经济趋势和上市公司的成长速度，虽然我们不能说这一估值水平已经到达极端，但是也已经接近非常高的水平了。在透支了2007年甚至2008的部分业绩增长之后，这一高速奔跑的牛市确实需要一段时间的休息。

　　“我们对中国股市长期趋势的看好，并不会因为这一次调整而改变。”许春茂表示，如果从更长的时间段来看，这一次调整只是中国A股牛市征途中的一次正常调整。没有人会对中国经济的增长前景表示怀疑，如果上市公司的利润增长能够延续，则较高的估值压力能够得到缓解和释放。同时，众多优质公司的不断加入以及优质资产通过重组等方式不断注入，整个市场发展的趋势是健康的，动力依然强劲。

　　“对今年的市场整体收益率不可抱太高期望，30%左右的收益率较为合理。”鉴于今年的市场运行格局，许春茂提醒投资者。他同时指出，不同基金由于操作风格和运作水平的差异，收益率将拉开距离，而投资者选择优质基金并坚定持有，则能够获得超越市场平均水平的收益率。截至3月16日，许春茂所管理的光大保德信红利基金成立将满1年，累计净值已达2.0973元，在股票型基金中表现突出。