加息不改牛市格局（市场点睛）

　　在上周五、周六，接连有“重磅”消息披露，一是新的《期货交易管理条例》公布，从而在法规上为金融期货的推出扫清了道路；二是央行宣布调高存贷款利率27个基点，经过这次升息，我国一年期的定期存款利达到了2.79％。

一般来说，金融期货的推出，会导致资金的分流，而银行利率的提高则抬升了市场的无风险收益率，势必对大盘走势产生压力。在这种情况下，人们普遍预期本周一股市可能会跌。事实上，在上周五的时候，已经有关于期货条例与升息的传闻出现，而且当天大盘也是下跌的。

　　但是，在这些消息真的得到兑现的时候，股市却出现了低开高走的局面。当天，沪市探低到2852点后即告上涨，盘中最高摸高到3038点，此后虽然有所回落，但在收盘时还是站在了3014点。这是沪市今年第二次在3000点上收盘，也是2月27日暴跌以来首次收复3000点。也许，在很多人的眼里，股市重上3000点是早晚的事情，但是由于受到利空消息的“助推”而回升到3000点之上，这是人们所没有预料的。

　　那么，为什么会出现这种状况呢？简单来说，原因有三:

　　第一，无论是《期货交易管理条例》还是升息，这些消息都已经在市场上传了很久，几乎所有进出股票市场的人，都知道有这么一些事情。既然是早就知道的事情，想来也就不至于对市场形成太大的冲击，因为投资者对此都已经有了相应的心理准备。证券市场上，最有用的消息不是内容力度最大的，而是人们没有预料到的。

　　第二，单就《期货交易管理条例》来说，它对股市也未必就一定是利空，因为在中金所推出指数期货之后，虽然会分流部分股市资金参与指数期货操作，但同时也因为指数期货是以现货为标的的，因此在一定程度上它会对现货行情的运行产生推动、放大的作用。事实上，现货价格刺激期货价格的事情，在期货市场上是不多见的。因此，在一个多头氛围十分强烈的市场环境中，股指期货的推出，很可能会引发股市的上涨。所以，在这里实际上是利空不空。

　　第三，升息虽然对股市是有明显负面作用的，但是在一般人的认识中，升息本身只是说明经济发展比较快，需要提防过热。因此，从正面角度来说升息也不是什么不好预期的反映。进一步说，现在升息27个基点，幅度是非常有限的，本周一股市就上涨了2.87％，如果投资者能够取得这个当天市场的平均收益的话，换算下来一天所得就已经高于一年的定期储蓄的收益。这表明，在目前条件下升息27个基点，其对股市则影响并不大。相反，以前投资者的确担忧过如果央行升息，会导致股市的下跌。现在，升息预期明朗了，短期内一般也不太可能接着再出台新的调控措施，这样利空出尽实际上就变成了利多，于是股市也就涨起来了。

　　实际上，在上周大盘就已经形成了跃跃欲试3000点的格局，上周五在传闻的诱导下调整，从而释放了利空，为后市的上涨是提供了空间。在这个意义上，股指在本周一借助利空的影响，重返3000点，实在是很自然的事情。后市有理由认为它会继续沿着原先的轨道运行，在震荡中慢慢逐级盘升。