早报讯周四,银行股等权重板块股票陡然起飞,就是因为股指期货的推出预期升温。看来,机构利用银行等权重板块操纵指数、进而影响股指期货的可能性大为增强。
未来机构操纵股指期货的模式有两种,一是操纵A股权重股板块以影响期货价格,一是通过H股间接影响A股以操纵期货价格。
现阶段A股和H股市场的联动效应,使得海外机构操纵股指期货的手段将更为灵活,能够在两个市场利用更多的金融工具同时进行操作。例如,对于持有大量H股股票、同时又持有相当数量的沪深300权重股的海外资金,联合国际大行,提高或降低某些权重股票或行业的评级,达到以较低成本实现引导沪深300指数的目的。进入2006年9月后,花旗、汇丰、瑞银等国际大行相继不断提升招商银行、中国银行等银行股的评级与目标价,对H股、A股银行股的上涨行情起到了相当大的促进作用。
在股指期货推出时机充满变数的情况下,中外机构间的博弈将变得更加复杂。在市场中曾盛行一时的“股指期货推出前,股市上涨不会停止;推出后,期货做空将导致股市下跌”的论调已经引起管理层注意。因此,我们预测,只要股市高估,股指期货就不会“冒险”推出,不是“股指期货不推,上涨行情不止”,而可能是“上涨行情不止,股指期货不推”。而且实证研究表明,股期货推出后股市的短期走势虽然可能受到外界因素的干扰,但仍主要受市场本身态势及估值的内在影响。
因此大权重股票未来将被作为战略品种分散在各大机构手中,多方制衡之后大权重股票将围绕其价值中枢运行,波动性将有所降低。(欣财)
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