基金经理：长线并非一定就是金-

　　如何判断目前的股市形势，传说中的调整何时到来？未来还有哪些热点？在昨日举行的华富基金客户见面会上，武汉大学经济学博士、华富竞争力优选证券投资基金经理黄卓立向股民介绍了自己的看法。长线并非是金长期持有股票并不总能带来丰厚回报，黄卓立表示，美国、日本的股市已经充分说明了这一点。

以美国为例。如果1929买入股票，三年后损失87%，13年后仍损失80%；花了24年，到1953年才回本。如果1965年买入，17年后仍损失70%；28年后，到1993年才回本。日本也有类似的情况。如果1992年买入股票，直到2003年仍损失80%，至今仍未回本。“所以，股市要牢记风险，”黄卓立说。乱拳打死老师傅今年股市行情，是低价股的革命，这种与价值投资背离的行情，让基金公司等众多高手踏空。这种乱拳打死老师傅的行为，黄卓立用了经济学的一个专业术语———行为金融。这种散户行情，黄认为就像在朝鲜战争期间志愿军作战一样，因弹药口粮所限，每次战役只能局限在七天之内，久拖则难以持续。各种不确定因素可能在4-5月集中冲击市场，尽管个股相当活跃，但指数在二季度难有大的表现，6月份可能重拾升势。关注小非解禁期限由于人民币升值引发流动热钱，牛市基础依然坚实。黄认为，甚至连“存款准备金率的提高”，也可看作利好，“这说明，人民银行在告诉大家，钱太多了”。但困扰股市的问题也不少，如市盈率偏高等。具体到个股，黄建议，要密切关注小非的解禁期限，5月有1400亿小非解禁。一般看来，小非解禁后普遍呈下跌格局。股权激励是座金矿目前股市的热点主要集中在资产注入及整体上市、新会计准则、年报及季报行情上。黄卓立表示，相对而言，股权激励更是股市的一道盛宴，目前还未充分发掘。黄建议，去股权激励的题材个股中寻宝，也许会有意外的收获。房地产还未到拐点黄卓立表示，房地产业在美国已经出现下滑的拐点，但中国房地产业的发展空间还相当巨大。究其原因，黄解释说，在美国，针对二战后出现的生育高峰群体，其第二套房产置业已基本结束。而在中国，生育高峰出现在1962年-1973年，这个群体的人1993-2004年才基本完成第一套房产的置业。第二套房产的置业过程，从2001年开始，将持续至2011。而2010年-2021年，则是这一群体的消费高峰，2016-2027年，则是他们的投资高峰。

　　记者 陈富勇