铜价依旧笑春风（市场观察）

　　当似曾相识的波动率重现在投资者面前时，即使是许多看涨的人都因为价格涨得太快，或者价格上涨的幅度远远超乎想象，而悄然退出了市场。有的人甚至在价格的上涨过程中按照传统的技术概念开始了抛空。

　　面对当前铜价汹涌的涨势，据说有机构投资者“爆仓”，更不用说一般的投资者。

人们难以想象，铜价会在短短的时间里从8800美元跌至5200美元，同样也很难想象，铜价会在短短一个多月里从5200美元涨至7900美元。

　　也许人们又会想到，只有基金才能适应这样的价格异动。在许多人的想象中，只有基金才能造出如此的价格波动。然而从CFTC的持仓数据中看到的是，传统的策略投资者（包括对冲基金，CTA基金或投资基金）仍然持有大量的净空仓位。直到目前，这类基金倚重的传统经济指标还没有发出铜价该涨到这般田地的信号。

　　中国因素，金砖四国理论，如今已成老生常谈。加上中国、巴西和印度等非经济合作组织（OECD）六国之后所模拟出来的领先指标，今年走势只是平平而已。然而，铜价照样在库存水平远高于去年同期的情况下，摆开了欲创新高的架势。

　　最近，笔者看到一份资料，其中说到指数投资者加入商品投资的目的不是为了赚钱，只不过是为了增加商品在投资组合中的比重。笔者不禁哑然失笑。居然有人仅仅为了参与商品交易不惜把钱就“扔进”商品市场了。难怪有人说，世界上最聪明的人会赔钱，最愚笨的人才会赚钱。

　　看来，这不是智者千虑必有一失的问题，而是智者千虑终将必失。用过多的方法去筹划，去运筹，去猜测，去下大赌注也未必能在商品交易中赚到钱。而非常朴素的智慧却能“幸运”地赚到钱。笔者认为，玄机就藏在“聪明人最终要买入”这句言简意赅的一句话里。这句话中的“最终”两字不仅仅是对未来商品看涨大势的执着追求，而且囊括了“中国因素”、“金砖四国”等高深理论的精髓。

　　如果今年初铜价大幅下跌的时候，消费商不失时机地备了库，那么这类消费商今年肯定会冲在竞争起跑线的前面。如果生产商今年没看错价格趋势，最终守住了自己的信念，不是过急地去进行所谓的保值，那么矿产、冶炼厂今年还将获得暴利。而那些曾经备受市场推崇的传统策略投资者，抛空不那么多，铜市肯定要平静得多。去年国储犯了错误——抛了太多的铜是一种资源的浪费，今年他们已经改正了错误。去年某些消费者都在“价格太高”时选择抛售，最后连购买原材料的流动资金也输光了，今年这些消费者都规规矩矩地做起了远期买入套期保值。市场参与者都在进步和成熟。参与期货，用好期货这个工具，必然会带来一份经营上的踏实感。