现货销售标示未来铜价

　　春节期间，伦敦铜价两次试探了5670美元的支撑，上周四在强劲的技术性买盘的推动下，一举站上6000美元并且突破60天均线的阻力。

　　可以看到，缺少了中国买盘的参与，铜价主要受到原油价格的影响。

　　上周是本月第三个交易周，市场集中交割。伦敦库存上周三前减少，之后转而增加，一周内减少了1400余吨，变化不大，但是注销仓单大幅增加17800吨，说明今后一段时期内仍有部分实货流出交易所。

　　在基本金属市场中，镍、锡和铅表现极为抢眼，过低的库存使得它们得到资金的青睐，镍价涨到40000美元，锡价逼近14000美元，在第三个星期三前价格如此高涨是挤空活动的结果。

　　相对来说，铜价和锌价表现比较迟滞，前期“红风筝”事件的持续影响在下半周已经消失，如果基本金属价格在下月初期权日没有出现针对期权的挤空现象，那么目前的技术性做多只是针对中国假期结束的期待。

　　上周铜价收盘为6300美元，这是一个比较强劲的收盘位置，外商们期待中国假期结束之后，中国消费者重返市场。笔者认为，铜价今后将维持相当强势的格局，现货贴水即将消失。自从去年跌破7000美元以来，库存的增加导致现货升水消失转为贴水，贴水一度达到50美元，如果贴水在近期转变为平水甚至升水，那么市场看涨者就有了做多的基础，要不然价格就会再坐一次过山车，涨也匆匆跌也匆匆。

　　现货贴水能否消失关键在于库存。笔者认为，无论在LME还是COMEX，美国地区库存进一步增加的可能性不大，欧洲地区隐性库存相对较高，近期大量库存投放到LME市场。如果中国消费在节后表现强劲，那么目前伦敦市场20万吨的库存可能会通过贸易方式渐渐转移到东方消费者手上，伦敦市场可能重新出现现货升水。

　　笔者判断，由于伦敦市场注销仓单数量比较大，市场对于来自中国消费有着良好的预期，因而库存连续下降是可以预期的。但是价格过快的上涨反而会打击中国消费，因此中国现货铜销售状态将是未来两个月铜价的风向标。