认沽权证暴涨　投机气氛炽热

　　扬子晚报网消息周四，权证市场全面火爆，认购、认沽证无一下跌。认沽证中，涨幅最大的是万华认沽和钢钒认沽，分别为31.85%和19.23%；认购证中，涨幅最大的是国电认购和五粮认购，分别为17.98%和10.29%。

　　理论上讲，认沽证应逆正股而走，但在周三高溢价率的基础上，周四却跟随正股暴涨，使得溢价率进一步提高。钢钒认沽、钾肥认沽、海尔认沽、万华认沽和招行认沽的涨幅还大于正股涨幅，可见市场投机气氛已到了不可思议的程度。

　　资料显示，万华认沽和钢钒认沽即将在4月20日和5月8日进入行权期，它们周三的溢价率为75.92%和69.13%，价值已经被严重高估，昨日的大涨进一步提高了溢价率，达到76.56%和70.08%。这对于快要结束交易生涯的严重价外权证来说，注定了最后疯狂下跌的局面。这两支权证昨日换手率高达1138.34%和527.86%，炒作之疯狂由此可见一斑。

　　对于其它的认沽证，周四虽然上涨，但同样是由市场的非理性行为造成的，建议投资者回避。虽然说对于剩余存续期较长的认沽证，如华凌认沽和五粮认沽，如果大盘震荡下行，可能存在一定的投资机会；但是鉴于认沽证溢价率过高，权证走势与正股联动性差，即使正股下跌，买入认沽证也面临着极大的不确定性。

　　对于认购证来说，我们认为，大盘一路攀升，高位的震荡和调整可能增大，正股的可能回落无疑将放大认购证投资的风险，因此必须控制认购证的追高风险。但是，就估值水平而言，除云化认购外，目前认购证整体的估值水平处于低估或适度状态，风险远远小于认沽证，权证投资的机会仍然集中于认购证。

　　由于估值水平处于低估或适度状态和投资者对市场后市的看好，认购证在周四充分发挥了杠杆作用，跑赢了正股。雅戈认购在正股下跌1.13%的情况下，仍然小幅上涨了0.03%，溢价率水平相较于周三均有所上升。云化认购周三的溢价率为52.31%，昨日由于涨幅小于正股涨幅，使得溢价率有所回落，目前为48.29%，但价值仍然被严重高估，因此，建议看好正股云天化的投资者，卖掉手中的权证，买入正股。

　　此外，万华认购下周五进入行权期，目前的溢价率为-2.23%，价值被低估。假定未来烟台万华股价保持周四的收盘价36.83元不变，如果以周四的收盘价41.768元买入100份万华HXB1，持有到行权期，进行行权，然后卖出所得股票，可得到115.74元收益。对于看好正股烟台万华的投资者来说，持有权证比正股要划算。长城证券　王萍