都想涉足期指起冲突

　　扬子晚报网消息日前，就有关机构参与股指期货的方式问题，业内机构上书证监会，要求撤销基金公司在中国金融期货交易所的交易会员资格。有关机构认为，在自身内部制衡不足的情况下，基金直接参与股指期货风险隐患很大。

此前，在有关通知中，管理层拟允许基金管理公司以金交所交易会员的身份直接参与股指期货，并通过特别结算会员进行结算。业内人士告诉记者，现在期货公司、证券机构对此意见极大，矛盾斗争的结果可能是基金公司采取“并行制”方式参与股指期货交易。

　　证券机构也表达了同样的看法。东方证券金融工程师高子剑告诉记者，基金在风控方面不够专业，虽然做交易会员可能不用交佣金，从而降低交易费用，但同时也将自己暴露在风险之下。此外，基金直接作为交易会员，虽然交易成本会降低，但初期购置设备、交易会员的准备金等，投入会比较高，如果基金的交易量不大，投入一大笔资金就显得不划算了。这样一来，原先的用意是希望更多的机构投资者进入市场，反倒有可能导致一些交易量不高的基金打消进场意愿。

　　针对外界的指责，国内基金公司的有关人士对记者表示，监管层允许基金直接参与股指期货交易，是为了吸引基金公司的积极参与，这也是确保股指期货稳定运行的一个基础。如果没有机构参与，股指期货就非常容易变成一个投机市场。因为基金公司参与的目的很明确，就是为了套期保值。至于具体通道，不同基金公司有不同的选择取向，对于大部分中小基金公司来说，也确实愿意走期货公司的通道。

　　据记者了解，与期货公司、证券机构疑虑重重有关的是，在准备股指期货的过程中，很多期货公司，特别是大型期货公司在人力物力上下了很大的功夫，购买新设备、改造新系统等等，投入巨大；为了争夺基金公司这个大客户，期货公司和券商做了大量的前期工作，包括公关费用以及大量的培训等。有关允许基金公司直接交易的规定出来后，让这些机构觉得非常不公平，大有“竹篮打水一场空”之感。

　　期货公司尤其抱怨的是，如果基金公司获准拿期货交易会员牌照，前期增资扩股、花大力气改造升级系统设备，并准备申请作全面结算会员的期货公司将前功尽弃，全面结算会员牌照的含金量也将大打折扣。

　　有关人士认为，矛盾激化的结果可能是妥协——未来基金公司参与股指期货，可能将会是“并行制”的方式，即基金公司可以通过自有交易会员方式，也可通过期货公司代为交易方式参与股指期货交易。卢荣高璐