社评:警惕新一轮投资反弹

　　继央行第三次提高存款准备金率之后，国家发改委日前又下发《关于进一步贯彻落实加快产业结构调整政策措施遏制铝冶炼投资反弹的紧急通知》，对于今年以来格外“冒尖”的铝行业过快投资实施紧急“降温”。

　　经过近三年的宏观调控，投资增幅已经有所趋缓。

但是根据国家统计局19日公布的最新数据，固定资产投资有些反弹，今年一季度国内生产总值50287亿元，同比增长11．1％，增速比上年同期加快0．7个百分点。中国经济再次以高增长开局，且增速加快有愈演愈烈之势。很长一段时间没有动静的CPI，近几个月来明显上扬。一季度，居民消费价格比去年同期上涨2．7％，比上年同期增幅高1．5个百分点，比上年第四季度增幅高0．7个百分点。

　　目前看来，宏观调控的效果还不稳固。钢铁、水泥、电解铝、房地产等宏观调控的重点行业，总体情况尚不理想，特别是高耗能产业的高增长势头令人担忧。同时，贸易顺差迅猛飙升，与钢铁、电解铝等高耗能产业的高出口密切相关。铝冶炼行业，今年前两个月，固定资产投资比去年同期增长124．2％。一些地区投资的高增长，也往往和钢铁、水泥、煤炭、电力、电解铝这些高耗能行业的投资反弹相伴随。此外，房地产调控出现了越调控房价越高的反常现象，不仅北京房价还在上升，一度下降的上海也已出现量价齐升的局面，房价有可能出现新一轮上涨。去年，全国房地产开发投资的同比增幅为21．8％，低于同期固定资产投资增速，并且处于近几年来的较低水平。而国家发改委固定资产投资司日前公布的我国房地产市场一季度运行情况显示，一季度房地产开发完成投资3543．78亿元，26．9％的增幅同比加快了6．7个百分点，同时高于同期城镇固定资产投资增幅1．6个百分点。由此可见，今年以来，房地产开发投资速度出现反弹。广州金融部门的数据更显示，2006年广东房地产开发资金来源中，国内贷款大幅增长63．8％。

　　与经济学家和宏观部门的担忧形成对照的是，一季度，全国企业家信心指数为142．0，创下近年最好水平，并首次攀至140．0以上的景气高位。有48．4％的企业家对所在行业总体运行状况持乐观的态度，45．1％的企业家认为变化不大。甚至有部门有行业发出宏观调控已经完成的声音。

　　经济有可能从过快变成过热，宏观调控再次面临严峻考验。

　　2006年全年，央行三次提高了存款准备金率，两次提高存贷款利率，而今年头三个月，央行已三次宣布提高存款准备金率，而且此次提高存款准备金率是在加息之后不久，预示着央行将进一步提高存贷款利率。发改委的《遏制铝冶炼投资反弹的紧急通知》要求各地，立即停止建设不符合产业政策、未经核准、或违反其他投资管理规定的电解铝、氧化铝建设项目以及违反有关规定的铝加工、矿山建设项目。种种迹象表明，在宏观经济领域，将继续采取适度从紧的财政和货币政策，通过包括加息等手段，控制投资规模过快增长，降低流动性风险，而在某些有过热倾向的行业，将采取吃小灶的办法，通过行政等手段进行调控。宏观调控不会放松，更不会放弃，而会进一步加强。