股市看来还得涨

　　扬子晚报网消息沪深股市在上周经过短短一天的调整之后，又重拾升势，今年的股市到底还会怎么走？在21日长城证券南京营业部与招商银行联合举办的投资报告会上，长城证券研究所所长向威达专程来宁，就“股市投资策略”做了专题报告。

向威达认为，投资者不必为短线的摇摆所左右，牛市的长远趋势对未来上涨将发挥更大作用的力量，中国经济的高速发展将会令指数随之大涨，如深成指突破了万点，但万点只是一个起点而不是终点。

　　向所长认为，今年驱动市场上涨有四大动力，一个是经济转型、经济增长造就了投资价值，第二个是制度变革，第三个是人民币升值，人民币升值和流动性过剩对资产的影响在未来是很长远的问题。第四大动力就是金融创新。

　　中国股市的宏观环境从来没有这样好过，中国的资本市场的地位也从来没有这么重要过。中国实体经济跟虚拟经济的关系正在迅速发生变化。虚拟经济的扩张正在迅速改变财富形态和中国居民的财富结构。未来金融投资会逐渐成为人民的一种生活方式。原来很多人想象不到手机和现在的这些消费电子类产品会如此普及。我们对中国经济体系这四个基本判断，尤其对金融市场研究的人有至关重要的意义。这是我们对经济转型和经济的看法。在制度变革这一块，这一届证监会基本顺利解决了股权分置的问题，现在我们已经看到2006年这种制度变革所带来的效果还只是刚刚开始。

　　未来07、08年之后这几年制度变革对市场影响、对中国经济体系、企业的影响可以说还会有非常大的效果。股民为什么要买股票？希望股价上涨。股价为什么上涨？公司业绩。谁最能影响公司业绩？让最能影响公司业绩的人去关心股价。谁最能影响公司业绩呢？无非是大股东和公司管理层。如果解决了这几个问题的话，中国的股价想不涨都难。

　　关于当前市场关注的人民币升值、资本流动性过剩问题，目前有一种说法是，低利率导致流动性过剩，推动资产价格上涨，但向威达认为恰恰是流动性过剩导致低利率。很多人都看过了《乔家大院》，乔致庸有两个理想，货通天下、汇通天下，在那个时代要想从察哈尔把银子贩到南方去贩茶，路上要好几个月的时间，现在货币到纸币再到电子币和当年不可同日而语。很多人问我为什么券商总是喜欢提流动性，而不是流动性可以近似地表示为货币供应乘以货币的流通数。在这个过程中电子技术的发展、网络技术的扩张给流动性泛滥起了极大的推波助澜的作用。假设货币供应还是停留在乔致庸的那些银子，转成供应量那将是天文数字。

　　对于今年的投资主题，向威达认为经济转型、产业升级、自主创新带来的新材料、新能源以及装备制造业特别是航天军工这一块。第二块是消费升级，因为社会财富越来越多，特别是这个国家的人口，按照国外统计学的统计，人的消费能力最旺盛的时候是在35岁到40岁，大概在2010年我们国家的消费会达到消费高潮，集中体现在住房、汽车、品牌家电、旅游、航空等等板块上。第三个很重要的是人民币升值。第四个主题是金融创新，第五个主题是有一些阶段性的主题，比如说08年奥运、广州的亚运、上海世博会、深圳的大运会等等，这都是未来几年推动这个国家的旅游、航空等商业消费非常好的题材。

　　向威达最后说，因为流动性过剩这个问题无法逆转，牛市的理念已经如此深入人心，以至于投资者把每一次市场的下跌都当成是买股票的最好时机，大家都这么想的话这个市场怎么会跌得下去呢？不像是04、05年对未来都不明朗，稍微有所风吹草动投资者就仓皇出逃。在股指期货即将推出的背景下，今年市场无疑会有大震荡，建议投资者一定不要被短期的波动所困惑。很多股民之所以对短线的问题发生摇摆，追涨杀跌，是忘记了长远趋势，而长远趋势恰恰是对未来的上涨发挥更大作用的力量。管小峰　徐建华

　　专家背景

　　向威达：曾在中央机关做过多年的经济体制改革与宏观调控研究，1997年加入原君安证券公司，主要研究宏观策略、资本市场制度与公司战略，是国内研究股权分置改革的权威的专家之一，现任长城证券研究所所长。