创历史新高个股点评中集集团：市盈率不到24倍

　　中集集团（000039）总股本221866万股，目前可流通A股66577万股，2004年每股收益2.37元，2005年每股收益1.32元，已实施10派3.8元(含税)转增1股；2006年每股收益1.25元，拟10派4.3元（含税）转增2股；2007年1-3月每股收益0.26元。

　　该公司是世界上唯一一家可生产全系列集装箱产品并拥有自主知识产权的制造商，自1996年以来，集装箱产量已连续11年保持世界第一，干货集装箱的全球市场占有率超过50％；登机桥国内市场占有率达90％以上，产品技术和质量均已跨入全球第一阵营；半挂车业务也已经位居世界首位。

　　该公司的集装箱业务主要集中在干货集装箱上。干货集装箱市场从2005年下半年开始因产能过剩，导致竞争白热化，毛利率大幅下降，估计这个局面还将维持一段时间，但2006年已经达到低谷。公司有望凭借行业地位和合理的产业布局，在竞争中胜出。而且公司已经提前预见到了干货箱的周期性，以大力发展冷藏集装箱、罐式集装箱、特种集装箱和道路运输车辆等业务为，使干货集装箱在销售收入中的比重逐渐下降到50％左右，干货集装箱对其整体经营的影响已越来越小。

　　该公司新的发展重点是以半挂车为主的道路运输车辆。目前中集车辆业务在国内有12个生产基地，6个营销基地，在美国有1个生产基地，2006年产销量已达到世界第一。该公司针对国内半挂车行业较为分散的特点，通过收购兼并快速发展，并将产品定位在高端市场，超过60％的产品粗口欧美发达国家。该公司的这项业务今年可望取得超过50％的增长。

　　该公司的另一个发展方向是罐式罐式装备产业。尽管该公司并购欧洲主流的陆路运输装备、罐式集装箱和专用静态储罐的领先供应商之一的荷兰博格工业公司一度受阻于欧盟的反垄断审查，但该公司已修改方案再度收购，从最新消息看，近期有望成功完成收购。

　　该公司还拟与中铁集装箱运输有限责任公司合资筹建中铁联合国际集装箱有限公司，进入铁路集运装备市场，尽管短期内对公司盈利贡献很小，但可能具有新的战略意义。

　　该公司还持有招商银行(600036)、招商轮船（601872）和招商证券的股份，目前已大幅升值。尽管这对中集而言不算什么，但也是一个有利因素。

　　由于机构一直将公司作为周期性行业的公司对待，该股的市盈率定位较低（目前不到24倍），但事实上中集的利润水平是长期持续稳定增长的，行业景气度的变化只回导致其增速的变化。如果多数机构最后认识到这一点，把它作为成长型企业来估值的话，该股将有很大的上升空间。

　　春节后，该股一直处于横盘之中，涨幅明显落后大盘。昨天该股以涨停突破盘局，新一轮行情有望启动。　（金泉）