美联储仍将通胀风险视为头号“敌人”

　　美国联邦储备委员会9日又一次决定将短期利率维持在现有的5．25％不变。从这一决定以及美联储当天发表的声明可以看出，美联储对经济继续增长抱有信心，而通货膨胀风险仍被视为头号“敌人”。

　　分析人士认为，美联储视通胀为主要风险有三个方面原因。

首先，目前美国通胀水平偏高。最新数据表明，今年头三个月，美国消费价格按年率计算上升4．7％，升幅远大于去年全年的2．5％；去除能源和食品之后的核心消费价格上升2．3％，升幅略低于去年全年的2．6％。可见，在整体经济增长速度明显减缓的情况下，目前通胀水平仍超过美联储认为可接受的1％到2％的范围。

　　其次，可能助长通胀压力上升的因素依然存在。因素之一是能源价格上涨。美国能源价格3月份上涨5．9％，是2005年9月以来的单月最大涨幅。而第一季度更是猛涨了22．9％。

　　因素之二是美元走低。欧元区和美国的利率差缩小、欧元区经济增长前景看好而美国经济降温等，都是对美元汇率的打压因素。

　　因素之三是失业率偏低。美国失业率自2006年9月以来一直在4．4％至4．6％之间浮动。今年3月份，失业率为4．4％，与过去5年来的最低水平持平；4月份，失业率微升至4．5％，但仍处于历史较低水平。

　　最后，美国经济可能继续温和增长，这也是美联储重视通胀风险的重要原因。从去年第二季度开始，美国经济增长速度明显放慢，但目前仍不乏支持经济继续温和增长的条件。如住房市场大幅降温，工厂订货3月份也创一年来最大单月增幅等等。

　　美联储在9日发表的声明中预计，美国经济在未来几个季度里可能以温和速度继续增长。对于美联储来说，这表明目前不存在通过降息以刺激经济扩张的必要性，但另一方面，经济增长也意味着通胀压力。美联储希望，经济在保持增长的同时，可以将通胀控制在可接受的范围内。

　　美国政府公布的初步数据显示，第一季度美国经济按年率计算仅增长1．3％，远低于前一个季度的2．5％，是过去4年来的最低季度增幅，这使得人们对于美国经济健康状况的担忧有所加重，分析人士认为，美联储一方面希望有效抑制通胀压力上升，另一方面也不希望美国经济增速大幅放慢甚至陷入衰退。因此，在今年接下来的大部分时间里，目前的利率水平有可能继续维持不变。（11C5）