央行调控组合拳打出　业内人士对此态度审慎

　　“5·19”成牛市拐点？业内人士态度审慎，调查显示股民看多看空比例相当

　　综合新华社消息前日，中国人民银行决定从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。

央行调控组合拳的打出，可能对已经涨幅减缓的股市带来更大震荡。有业内人士预计，本次调控可能令本来已经显露疲态的A股真正进入阶段性调整。

　　股市看多看空比例相当

　　业内人士认为，在5月15日刚刚实施上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点才几天，便又一次宣布上调，这样密集和大力度的调控为年内首次，在历史上也极为罕见。

　　在前几次央行宣布调控措施后，股市都在当日完成调整。如中国人民银行决定自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，上调幅度为0.27个百分点，在随后的第一个交易日（3月19日），上证综指在开盘下跌近80点之后，迅速回升，最终反而上涨了70多点，并一举冲过了3000点大关；4月16日，央行年内第四次宣布从5月15日起上调存款准备金率，随后的19日，股市下跌4.5%以上，但很快再创新高并突破4000点。

　　不过，对于这一次大盘能否再次上演类似一幕分析人士并不乐观。一方面这一次是两项调控同时推出；第二是在前几次调控的累积效应下，年内第二次加息和第五次上调准备金率带来的影响肯定强于前几次；三是当前股指处于4000点高位，也是前几次无法比拟的。因此有业内人士预计，本次调控可能令本来已经显露疲态的A股真正进入阶段性调整。

　　但目前多数人士还是认为，央行此次调整并非专门针对股市，从某知名网站所做的调查中来看，目前，对后市看多和看空的被调查者所占比例是旗鼓相当。

　　板块银行利薄房价高企

　　受调控冲击最显著的板块主要是银行和房地产。对于银行股来说，这次调控的打击是双重的，一是存款准备金率的连续上调，使银行特别是超额准备金不高的银行放贷规模受到明显影响。二是这次加息存款利率高于贷款利率调整的幅度，结果将导致银行的存贷款利差减小，而目前这一块是国内银行收入的主要来源。但分析人士认为，尽管银行面临经营压力，但目前银行股总体估值水平较低，大幅下跌的空间也不大。

　　对于房地产股来说，影响主要来自房地产开发公司的开发成本上升，同时影响部分居民的购买力，但是在人民币升值的大背景下，资产重估带来的魅力无法阻挡，因此影响可能只是短期的。

　　机会保险股喜忧参半

　　调控直接受益的可能只有保险类个股。保险公司拥有大量存款，在加息之后，利息收入将显著上升。但考虑到利息税以及分红险、万能险和投连险可通过红利和账户价值等自动调节等因素，加息带来的市场压力也不容小觑。

　　保监会指出，今后要进一步增强保险产品的保障功能，发挥保险业特点和优势，积极引导消费者理性购买保险产品，同时，努力提高保险服务质量和水平，主动为广大保户提供各种新利率条件下的理财计划。

　　观点

　　香港大学教授：A股存在明显泡沫

　　新快报讯 (记者 周继坚实习生娄媛媛)昨天，在英国威尔士大学与华南理工大学联合举办的首届工商管理硕士、电子商务科学硕士研究生班情况介绍会上，香港大学翁国兴教授表示，中国A股市场目前存在明显的泡沫。“目前中国的投资渠道和途径依旧不足。”尽管当前中国股市大热，但翁国兴认为，股市市值对GDP比率仍然偏低，主要是因为上市公司数量少，而不是进入股票市场的资金少。他表示，中国的A股市场目前存在明显的泡沫现象，高达45倍的市盈率是不正常的，从日本的经验来看，股市到了这个阶段是比较危险的。

　　虽然从一季度的上市公司财务数据和经济指标来看，我国的股市似乎还比较合理，但翁国兴对国内上市公司的财务数据仍存保留意见。

　　（晓航／编制）

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