管理层频频出手 下一步调控还会打什么牌？

　　海口晚报网5月31日讯

　　在股市快速上涨、经济增长由过快转向过热的预期下，近期政府宣布了加息、放宽QDII、提高印花税等多项降温措施，同时提高了人民币兑美元汇率的浮动范围。证监会主席尚福林则指出，将加快新股发行节奏，吸引境外公司回归，以平衡股票市场供需关系，央行表示如果成效不大，并不排除采取进一步宏观调控措施的可能，因而，未来中国还可能出台的宏观调控措施及力度，成为境内外专业机构关注的焦点。

　　综合各方预测，未来可能出台的政策主要还包括：

　　—加强监管力度。严查上市公司高管人员、证券从业人员利用内幕信息牟利、股价异动及借壳上市等资产重组行为。

　　—进一步放开QDII投资额度。联合证券认为，目前放宽QDII投资渠道对内地A股及香港H股股价的刺激是短期、非持续性的，此项政策很可能会带动中国外汇储备投资海外市场的各种政策陆续出台，这才是应该关注的重点。

　　—开征资本利得税。此前，国务院有关领导也曾召集专家学者就是否开征资本利得税进行讨论。高盛中国首席策略分析师邓体顺认为，政府应慎征资本利得税，基于政府的政策制定和实施模式，从现在到秋季，政府可能不会出台针对股票市场的重大政策或新政策。然而，如果资产价格和通货膨胀水平继续维持在政府能够容忍的水平之上，那么，政府采取更为严厉的调控措施的风险反而将会加大。谢国忠针对股市调控问题还提醒投资者，股市泡沫与政府调控并不必然相关，即便中国政府不出面干预，股市泡沫也会自己破裂。

　　紧缩政策首选加息，如高盛大中华区首席经济学家梁红认为，阻止流动性进一步增加首先应当从调整负实际利率入手，目前加息恰逢其时。如果对负的实际利率不予控制，散户投资者投机活动将不断扩散，资产价格的膨胀可能很快会到达无法持续的地步。高盛预计今年二、三季度，政府可能三次调高存贷款利率，每次幅度为27个基点（已验证一次）。

　　中金公司预测，未来消费依然将强劲增长，固定资产投资增速也难以明显放缓，并且第二、三季度CPI还将在一季度的基础上进一步走高。基于此，中金判断央行年内至少加息两次，一次已经得到验证，另一次则会发生于7-8月间。

　　国金证券认为，从存款和贷款利率角度看，未来中国存在50-80个基点左右的加息空间，如果每次加息27个基点，则累计有2-3次加息（已验证一次）。

　　谢国忠认为，加息力度可能会加大，因为过去一直是27个基点的加息幅度，与美国相若。但中国经济增长速度是美国的5倍，所以，加息的幅度跟经济增长不成比例。

　　另加快人民币升值步伐也是选择之一，人民币加快升值应对贸易顺差进一步扩大，国内过剩的流动性，源于高企的贸易顺差。尽管为了进一步促进贸易平衡，中国5月21日宣布对钢铁等金属产品加征出口关税，但一些经济学家认为，中国应同时加快人民币升值步伐，彻底改善经济对外失衡的局面。

　　中金公司预测，中国的贸易顺差未来还将以较快的速度进一步扩大。这主要是由中国出口结构升级推动的。安信证券首席经济学家高善文也认为，由于出口始终显著高于进口增长以及产能仍在持续投放，中国的贸易顺差规模及其占GDP的比例仍将继续上升。据他推算，2007年中国贸易顺差将从去年的接近1800亿美元扩大到2500亿美元以上。他认为，无论从目前的宏观经济失衡、资产价格膨胀等基本面看，还是从美国经济减速所带来的政治、经济压力看，都需要扩大汇率的波动幅度，并加快升值。汇率改革应该“胆子大一点，步子快一点”。（《新财富》）

　　声明：频道所载文章、数据等内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。