“印花税地震”再挫股市

　　A股均价比2001年历史高点时低一成大盘进入中期调整，估计下周横向整理5月悲喜改变观念，市场将重树价值投资大旗

　　回顾篇

　　顽强冲高月末大跌

　　节后的5月，股指开盘就跳空高开，开始尝试在4000点上方运行，虽然期间证监会、央行调控信息不断，但新股民入市步伐坚定，股指创出了4335.96点的历史新高，但月末上调印花税的消息使股指瞬间大跌宽幅震荡，月末终盘报收于4109.65点，拉出了第10根阳线月K线，是有长上下影线的小阳线，当月上涨6.99%，合计成交39802亿元，日均量能上升到2211亿元。

深圳综指大起大落，先是大幅冲高至1292.44点，随后在月末大跌，报收1187.51点，当月以带有长上影线的中阳线报收，上涨11.53%，成交量再增五成。

　　上证B指在5月前两个交易周跳空高开，在越过历史高点后快速补涨强势大幅拉升，成为明星市场，一度指数上冲至381.3点，最高月涨幅达到65%。但在后两周却开始大幅滑落震荡走低，月末以301.62点报收，成交量骤增5倍，月线为带有长上影线的光脚大阳线，月涨幅高达30.49%。

　　深市B指受沪B感染，前6个交易日快速上行创出803.61点的历史新高，随后快速回落，一度接近起点，月度上涨10.28%，以带有极长上影线的光脚中阳线报收。权证板块大部分出现了上涨，在月末股指大跌时，权证板块逆市突起，特别是钾肥认沽权证，当月飚升252.73%。

　　5月份，由于封闭式基金前期交易平淡小幅整理，下旬受到关注再度回升，但很快转向震荡，基金指数在上行中伴随着震荡，沪、深基金指数月末分别上涨9.73%、11.53%，再创前高。上证ETF50中上旬主要以整理为主，下旬当指标股的“价值洼地”重新受到市场关注时，出现了回升，创出2.983元新高后月末报收于2.879元，月度上涨7.63%。在5月再度加息后，沪市的国债指数再度高位单边盘落，终盘以110.65点报收，下跌0.68%。

　　2007年5月份，在节日交流了股市赚钱效应之后，市场投资热情再度高涨，每日新股民开户数仍在不断创出新高，至月末开户数已达1亿户。其中月初沪市B股的投资价值被彻底挖掘后转向震荡，月末认沽权证一枝独秀。A股市场中，题材股冲高后转向回吐，大盘指标股及绩优蓝筹股成为了抵抗风险的中流砥柱，热点有切换的迹象。

　　5月份最值得关注的是，证监会、央行、财政部三大管理部门分别联手推出的市场调控手法为，（1）、5月11日：证监会对机构发布做好投资者风险教育的通知；（2）、5月19日：央行首次打出组合拳，三箭齐发、“三率”齐调。（3）、5月24日：证监会再次提示风险教育。（4）、5月30日：财政部上调股票印花税率至千分之三（前一周还在辟谣），证监会将重手治理内幕交易。5月份的市场顽强地以瞬间低开消化了前三次的调控，但最终在财政部印花税率调高直指股市时，不得不低下了倔强的牛头。

　　主力动向

　　综观5月份排行榜的情况来看，个股表现迥异：

　　一、从涨幅榜前列的个股来看：5月份只有9只个股翻番，一部分T类个股、重组类个股、题材类个股表现得极为活跃，其中*ST东碳、ST华发涨幅居首，分别为267%和206%。同时，杭萧钢构受证监会查处，但仍顽强异动。

　　二、从跌幅榜前列的个股来看：跌幅居前15位，月跌幅达到17%至20%左右。在累积了较大升幅后，部分庄股开始领先于大盘出货，在股指震荡之前先行派发，在震荡时快速回落，如林海股份、华资实业、同达创业、东风科技等。

　　三、从成交金额和换手率前列的个股来看：从成交金额居前的个股来看，大盘指标股中的银行、地产、券商股位居成交前列，前5位分别是：民生银行、中国联通、工商银行、万科A、中信证券等。从换手率前列的个股来看，前15家均在238%以上，显示成交非常活跃，主要集中在小盘股、T股上，前5位分别是新五丰、*ST潜药、国祥股份、*ST浪莎、力诺太阳等。

　　个股点评

　　工商银行（601398）

　　工行占据国内市场领先地位，拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。2007年一季度每股收益为0.056元，总资产人民币78808亿元，比上年末增长4.92％；存款人民币65600.19亿元，比上年末增长3.28％；不良贷款率为3.60%，资本充足率13.83%。自今年前两月股价震荡盘落，近3个月始终在5.11-5.94元区间内整理。该股在大盘震荡时呈下跌抵抗形态，不妨关注。

　　三房巷（600370）

　　主要生产卡其印染布、锦棉染色布、麻棉印染布和精梳细布等四大类100多个产品，其中卡其布产量居全国之首。目前，公司拟增发不超过9000万股，募集资金拟投资于“采用紧密纺精梳纱生产高档家用纺织品项目”，项目计划投资34029.7万元，有望提升公司产品的附加值。公司第一大股东三房巷集团是我国的著名民营企业，拥有资产总量超过65亿元。前期该股始终以温和盘升为主，5月份，该股在整理后月末逆市突破上行，而且换手激增至240%，不妨关注。

　　展望篇

　　股指还有一争个股各奔东西

　　5月份的市场，留下了许多激情、兴奋和遗憾，但在面对一系列的调控之后，最终低下高昂了两年的倔强牛头，中线买家开始逐渐寻机离场。

　　6月份的股指可能还有一争，因为毕竟在5月末震荡时一部分大盘指标股、蓝筹股、基金重仓股还在以红盘吸引着市场的目光。在连续10周阳线后，跨度5月末6月初的一周终于拉出周阴线，可能意味着连续2年的牛市将在周K线图上形成首次调整组合形态，但由于有上述这些品种的支撑，股指还不至于太难看，也有得一争。

　　如果说前面的调控并不是针对于股市，而主要是针对于整个经济的话，那么大幅上调印花税却是直接指向股市的，这意味着市场过热需要多交税。目前印花税率与证券佣金相等，财政部在股市中的税收相当于所有证券公司的佣金总和。

　　从上月末最后两个交易日来看，5月30日是针对于所有股票释放的系统性风险，但5月31日盘初的大跌却是有所指的，个股也是有所分化的，蓝筹品种开始重新夺回话语权，但大部分个股却依然在低迷中挣扎。故从6月份的个股表现来看，很可能会各奔东西，有些会得以维持强势，但另外一大部分却会展开盘落走势。很明显，股市中的结构性调整已经拉开了帷幕，个股的非系统性风险在加大。

　　虽然新开户数没有下降，虽然市场成交金额也依然活跃，但要维持这种纯指数化的“二八”行情是需要大量资金的，基金已经没有足够的后备资金，游资的情况是各自为政。所以，纯指数化的“二八”行情很可能只是一种“后补涨行情”，并不是重新开始，对这一点要有清醒的认识。

　　故针对于6月份的股市而言，判断上可能会较为艰难。不再是寻求新的买入机会，而应该根据手中不同的个股，分别选择一个合适的时机，抛在一个较好的位置，同时将仓位及时下移，总之应将落袋为安作为主要的任务。并且将心态调整好，离场后好好地在场外休息一段时间。