厦门钨业：行业地位稳固竞争优势明显

　　厦门钨业(600549)主营钨及有色金属冶炼、加工。作为业内惟一一家产业链一体化的钨类上市公司，有着完整的从矿山、冶炼到钨丝材、硬质合金完整产业链的布局，行业地位稳固，优势较为明显。公司通过优化产品结构，向高附加值产品转型来实现经营业绩持续增长。

未来公司在稳定钨冶炼能力基础上，争取40％左右的原料自给，掌控原料资源主动权，减少价格波动的影响。此外，加大对粉末深加工产品———硬质合金的投资力度，逐步完成金鹭公司产品重心的战略转移。随着公司产能的进一步扩大，未来经营前景依旧看好。

　　目前公司主要拥有两座钨矿：洛阳豫鹭矿业2005年二季度完成技改之后，钨精矿产能由2000吨/年扩大到6000吨/年，预计2006年产量将增加500－600吨；宁化行洛坑钨矿将于今年四季度投产，产能4000吨，预计2007年达产，届时可以增加钨产量3000－3500吨。预期2007年公司自产钨矿量将达到5500－6000吨左右，比2006年增加250%以上。随着矿山产出的增加，公司矿石自给率将从10%增加到40%，钨矿原料自给率的提高使得公司的原料来源更有保障，增强了规避原料价格波动风险的能力。钨矿目前的完全生产成本大约在3万元/吨，而钨矿的市场售价大约在11万元/吨，采矿的毛利高达77%，如果不考虑价值在产业链中的转移，采矿产量的增加将大大提高公司的盈利水平。另外，公司控股子公司厦门金鹭技术研发能力较强，成立2年各项业务发展迅猛，排名世界前列的瑞典SANDVIK、日本联合材料株式会社等公司纷纷要求入股该公司，以获取稳定的生产硬质合金的原料来源。目前，公司生产的硬质合金深加工产品微型钻的产量约200万只/年，铣刀产量约30万件/年，预计年增长率超过50％，发展前景较好。

　　该股近期在22元至26元的平台进行整理，尽管前期大盘急速下跌也并未受到过多影响，显示该股抗跌性较强，机构持筹锁定性好。随着近半年的蓄势整理，预计该股即将展开新一轮升势，建议在其有效突破前期整理平台后积极参与，中线持有。　（广发证券　邸永忠）