越南股市随中国股市起舞 投机浓烈监管落后(图)

　　越南股市随中国股市起舞

　　中国股市牛气冲天，越南股市也牛劲十足。去年上证指数涨幅130.43%，越南股市指数上涨144%，今年到6月止，又大涨约50％，与上证指数涨幅相当。越来越多中国人在越南股市淘金，由于两国社会制度基本相同，两国股市存在某种程度关联。中国经验对越南很重要。6月中旬越南举办“证券市场监管研讨会”，这是法国政府和越南政府合作项目的一部分，目的是帮助越南政府制定金融发展和监管规划。

邀请中国人民大学财金学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军教授与会，介绍中国股市最新进展以及监管制度。从越南研讨以及考察回来，赵锡军接受记者采访时说，越南对中国股票市场的发展经验非常重视，越南股市发展很快，前景很好。

　　牛市植根经济成长

　　和中国一样，越南牛市也植根于经济的高速成长中。

　　越南被美国高盛公司视为最具发展潜力的发展中国家之一。去年越南的GDP增幅超过8%，今年也有望达到这一增幅。标准普尔公司认为，越南至少可以在5年内保持7％以上的年经济增长率。

　　越南现有两家证券交易中心，一是2000年7月28日开业的胡志明市证券交易中心，另一是2005年3月8日开业的河内证券交易中心。据越南证监会的资料，越南股市基准指数(VN-INDEX)从2000年7月8日的100点，到2001年6月25日不到一年，暴涨至571点，2002年底跌回183点，2003年10月24日再跌至130点，2004年底回升至239点，之后牛劲大发，2005年底升至307点，2006年底升至751点，今年3月11日达到1170点高点，之后回调，赵锡军说，研讨会开幕前的6月11日为1040点。

　　市值方面，2006年年底上市公司193家，市值140亿美元，比2005年底增长20倍，占越南GDP的22.7%，今年5月底，市值升至200多亿美元，占越南GDP的31%。另外，上市交易债券有500多种，债券市值占越南GDP的8.3%。据悉，现在，包括汇丰银行、摩根大通以及美林等著名投行的23家外国投资基金在越南投资，持有市值23亿美元。越南本土的基金公司也有18家，有35只基金在两个交易市场上市。越南证券公司有55家。到2006年底，越南股市开户数为16万户，外国投资者开户数1700户，持有股票市值25到30％，这说明外国投资者在越南股市的重要地位。

　　中国股民是开拓者

　　越南股市的发展，有中国股民的贡献，他们甚至是越南股市的开拓者和启蒙者。本版曾在2004年专题报道过在越南淘金的中国股民群体。

　　2003年前后，A股熊市，国内一些投资者转战越南股市，他们连同台湾过来的炒家，成为当时规模很小的越南股市的主力，享受着越南股市大起大落的刺激。由于越南经济的迅速发展，到越南经商贸易的中国人越来越多，而且生意大都做得不错。中国先行炒家的示范，吸引在越南做生意的中国人入市。除了外国基金，炒越南股的外国人以中国人为主，按此推算，中国人持有越南股市的市值是非常可观的。

　　有意思的是，越南股市与中国股市联动。5月30日，中国股市因为印花税调整大跌，越南股市也大跌，6月5日后，中国股市再度上涨，越南股市也跟着上涨。这也可以解释为中国股市影响在炒越南股的中国炒家心理，从而影响他们的操作，进而影响越南股市的涨跌。

　　中国股民在越南的热情炒作，感染了坐地虎越南人。越来越多越南人对股市有了兴趣，炒股渐成潮流。越南人相信，中国经济的迅猛发展带动了股市火爆，越南明天也一定会如此，更何况中国人远道而来炒自己的股票，没道理自己不炒上一份。《越南经济时报》的最新读者调查显示，有46.6%的受调查者计划进军股市，仅有5.3%的人愿意基于安全考虑继续把钱存入银行。和目前的中国一样，越南也是银行存款搬家。

　　胡志明市是越南经济最繁荣的城市。证券公司集中在该市两大繁华区域的第一郡和第五郡，在交易所的告示牌前，常常人头攒动，有办公室职员，也有家庭主妇，还有学生，基本上都是骑着摩托车来的。据媒体报道，因为天气太热，又只有大风扇，人多时，汗水都可以打湿地面。今年以来越南股市日均交易量4倍于去年的数字。

　　投机浓烈监管落后

　　面对火爆的股市，越南政府是清醒的，同时还很紧张。越南证券市场目前规模不大，上市公司规模小，炒作过度，暴涨暴跌，导致社会震荡。赵锡军教授说，为了遏制炒作，越南监管当局现在已经限制外国个人投资者开户，机构投资者则不受限制。

　　国际货币基金组织曾提醒越南的金融监管者，越南股市暴涨过后存在隐忧，越南的商业银行向本地居民提供的贷款，其中很多被用于炒股。也有人将房产抵押进了股市。除此之外，还有大量游离在监管之外的场外交易。随着越南政府实行改革并将实行市场经济，上千家国有企业被部分地进行私有化，这些公司向员工以及管理层发售股份，这些股份的持有者可以将股份在网上出售，人们称这个市场为店面交易市场。这是风险最多的地方。

　　赵锡军说，越南证监会是越南财政部下属的机构，在研讨会上，越南监管部门介绍目前越南股市存在的主要问题是：上市公司运作不规范，透明度不够，恶意圈钱，信息披露不真实，误导投资者，与庄家联手炒作，投机气氛浓烈等等，会计师事务所以及律师事务所等中介机构落后也是隐忧。另外，越南对外国投资者的监管也明显不足。

　　这些都是中国股市曾经遇到的。越南迫切想了解中国在这方面如何监管。赵锡军说，出席研讨会的越南证监会副主席阮荷花对他说，越南方面认为，中国经验对越南是很宝贵的，吸取中国经济转轨中的经验和教训，越南就少走弯路，股市发展也是这样。鉴于目前股市上市公司市值过小，越南方面表示向中国学习，准备将80多家大型国企改制上市，增加股市供应。外国媒体报道说，外国投资者觉得越南就像是“中国的小弟弟”，总爱学大哥的样。

　　本报记者 陈道